棉花期货：

供应端充足，仓单持续增加；关注需求端在疫情后的复苏疫情短期仍有反复，逢高减多。继续关注低估值机会。棉花进口利润修复，关注内外结构性价差机会

镍不锈钢市场分析：

宏观面上看，疫情继续蔓延，政策力度持续加大，下游复工时间不断推迟，短期经济明显承压。产业方面，目前上游冶炼仍在生产，但面临库存积压的风险，物流受阻，后续原料供应或产生一定担忧。下游尚未复工，市场基本无成交，需求端呈现停滞状态。总的来说，疫情的背景下，镍及不锈钢始终承压运行。镍及不锈钢预计仍将维持低位震荡的走势。

①截止2月7日收盘，2005盘面炼焦利润为156.27，较上个交易日缩小0.66，创近三个月新低。

②截止2月7日收盘，焦炭2005-2010价差升水9，较上个交易日走缩1点，创近三个月新低。

简评：焦炭现货价格暂稳，焦煤供应受限，焦企限产20-50%，由于运输问题，部分焦企库存压力较大，下游钢厂焦炭库存下降明显，多主动限产，短期焦炭供需两弱，考虑到成材库存压力持续增大，预计焦炭短期反弹空间有限，操作上建议轻仓做空。焦煤方面，文件要求煤矿抓紧复产，但短期供应仍受限，主要瓶颈在于运输，预计焦煤维持震荡偏强走势，但随着下游限产和后期供应有增量，焦煤上行空间有限，操作上建议观望。

需求忧虑仍存，铜价反弹受阻铜：

上周五铜价反弹动能减弱，伦铜收跌 1.52%，欧美时段再次回落。沪铜主力 2003 合约以收盘价计收跌 0.76%。伦铜在连续三个交易日反弹后上周五回落，因担心冠状病毒疫情冲击经济活动和金属需求。标普全球评级周五将中国 2020 年经济增长预期从 5.7%下调至 5%。但伦铜仍录得周度上涨，因国内央行周初向市场大规模注入流动性，地方政府也陆续出台政策扶持中小企业，同时中国新型冠状病毒感染的肺炎新增确诊人数出现下降市场忧虑情绪有所缓和。短期铜供需失衡，下游铜消费需求将被推迟，但全年受疫情影响相对有限。上周五公布的美国 1 月非农数据好坏不一，市场反应平淡。关注今日公布的 1 月中国贸易帐及通胀数据。【操作策略】观望。

需求恢复迟缓，铝价反弹高度有限铝：

上周五铝价内强外弱，伦铝收跌 1.12%；沪铝延续弱反弹，主力 2003 合约以收盘价计收涨 0.40%。国内受肺炎疫情影响，下游开工延迟，社会库存累计速度预计加快。周四 SMM 统计的 8 主要消费地社会库存数据显示，电解铝库存较周一上升 6.1 万吨至 94.5 万吨。上期所库存上周较春节前增加 7.2 万吨至 30.3 万吨。肺炎疫情导致的市场忧虑情绪缓和，但迟缓恢复的下游需求和快速上升的库存将抑制铝价反弹幅度。云南文山某大型电解铝项目计划 2 月中下旬启动。海德鲁预计今年全球铝供应将超过需求。【操作策略】逢高短空。