1、周三美联储会议纪要显示缩表速度加快，部分美联储官员表示希望在加息后不久即开始缩表。美联储在2022年3月份加息的概率上升至80%。海外高通胀继续是联储鹰派的原因，压力之下2022年开始海外货币政策可能逐步面临正常化，对有色金属在内的风险资产最友好的时代已经过去。

　　2、亚马尔-欧洲天然气运输管道向欧洲输送天然气量下降为零，西欧电解铝减产持续发酵。能源危机卷土重来提醒我们欧洲电解铝产量尽管占比不高，但是供应扰动的敏感性很强。虽然欧洲铝厂的水电比例占到80%以上，减产方面难以与2021年3季度国内限电限产量级相比。但是考虑到俄罗斯和欧洲其他国家之间的地缘政治的不确定性，叠加疫情对供应链的影响持续，能源紧张态势可能在2022年延续，仍可能导致其他的铝厂减产或者电力合同谈判亦出现问题反复炒作增加价格的波动性。

　　3、尽管全球货币相比较2021年紧，但我们认为今年海外的消费仍然具有较强的韧性。原因在于首先欧美的制造业仍将保持高位运行，其次跟国内11-12月类似的情况，由于2021年下半年高通胀和高价格压力滞后的消费将回归，供应链的逐步恢复也将引导终端用户重建库存的需求，再次，行业方面，芯片短缺逐步缓解有利于汽车行业的恢复。

　　4、受到欧洲能源危机卷土重来加剧供应担忧的影响，LME库存继续下降至92.7万吨，注销仓单大增3.1万吨至31.58万吨。

　　5、国内方面，华东地区疫情缓解以后，市场看涨情绪和成交转好，上海地区现货贴水幅度收窄至平水附近。但从铝棒市场来看，淡季特征显著，佛山、南昌、无锡等主流消费地加工费依旧疲软。主要的铝杆产地需求基本已经释放，价格跌幅也比较明显。整体消费平淡。

　　6、总结：国内供应低点已过，但留给累库的时间已经不多，利多铝价。海外能源问题卷土重来，供应不确定性增加，需求维持强韧，偏多。运行区间上移，但中期供应增加预期仍将限制上行幅度，19800-20800元/吨

(责任编辑：淘淘)

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