原标题：华泰期货宏观大类日报20220107：美联储紧缩预期打压风险资产 关注周五非农数据

宏观大类：

美联储议息会议纪要提速了美联储的紧缩预期，令美国联邦利率期货隐含的3月加息概率进一步走高至80%，紧缩预期令欧美股指乃至贵金属等商品受到明显压力。但我们认为后续紧缩是否提速仍待进一步观察，一是疫情对经济的冲击程度，二是后续通胀的走势，目前就业市场的变化仍需周五的非农数据来进一步确认。

继11月信贷数据企稳后，最新的12月全国地产拿地仅同比下滑16%左右，较之前的同比腰斩数据明显改善，国内“需求底”初见曙光。我们预计，今年一季度地产建设周期将逐步企稳改善，考虑到基建前置发力（1-3月每月新增投放约5000亿，而去年1-3月专项债几无投放），以及一季度货币、财政双宽格局，我们认为，内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）不宜过度追空，可择机逢低做多。

总的来讲，当下货币边际转松的背景下，对国内股指相对友善，我们继续看好今年一季度的国内股指行情；商品方面，国内“需求底”的信号逐渐明朗，可以关注和地产、基建高度相关的内需型工业品的机会，外需型工业品（原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属）目前趋势尚未明朗，一方面面临境外疫情带来的需求冲击风险，另一方面欧洲天然气供需缺口仍存，电价短期仍较为依赖天然气供应。

策略（强弱排序）：三大股指（IH/IF/IC）逢低多配；农产品、内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）仍可逢低多配；国债、外需型工业品（原油及其成本相关链条商品、新能源有色金属）和贵金属中性；

风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势。