昨日白糖期货1501合约震荡走高，持仓增46268手至5183538手；1501合约已经展开熊市末端下跌，该行情特点就是期间反弹空间相对较小，下跌幅度大。短期日线图1501合约继续反弹，1409合约反弹力度弱于1501合约。当前国内食糖剩近已超200万吨，在配额内食糖仍有较大利润空间的情况下，进口糖将继续流入国内，国内形势不容乐观。

2014年4月份我国进口食糖272616吨，同比减24.29%，2014年1-3月我国累计进口食糖1136179吨，同比增长27.82%。4月份环比和同比均回落，但绝对数值依然较大。

2013/2014榨季我国食糖生产已经结束，全国累计产糖1331.8万吨，较上榨季增长26万吨。截至2014年5月底全国累计销售食糖684.7万吨(上制糖期同期销售食糖921.17万吨)，累计销糖率51.41%(上制糖期同期70.54%)。截止5月底全国食糖库存647万吨，创同期历史新高，国产糖销售不畅且库存量巨大，该库存量足以压制糖价走出单边下跌行情。

国际糖市仍将过剩，这也决定了美糖熊市行情。北半球食糖生产重点关注印度和泰国。印度原糖出口补贴政策到期后，继续实施原糖出口补贴政策。泰国榨季结束，累计入榨1.0357亿吨甘蔗，产糖1129万吨，同比增长13%。巴西中南部甘蔗生产虽然受财务因素推迟但当前也在逐步加快。

操作上，熊市末端下跌已经展开，趋势空单持有。白糖期货1501合约继续大幅反弹，阻力位5041，此处为下跌的反弹，而不是与之前震荡走势中短期下跌与短期上涨对等的走势模式。