要点

1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。

2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。部分地方政府放开房地产限购。

3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。前铜期货价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。

4、其他指标验证：美元指数大幅反弹。黄金白银连续大幅下挫。中国固定资产投资力度继续回落，速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。

5、现货价格：7月15日，上海电解铜现货报贴水200元/吨至升水250元/吨，平水铜成交价格50750元/吨-51000元/吨，升水铜成交价格50850元/吨-51150元/吨。今日现货交易随期货大跌出现巨幅波动。沪铜期货当月合约最后交易日，早市部分保值盘流出，持货商逢高加速换现，市场流通一度以湿法铜品牌居多，且现铜全线大幅贴水报价，主流报贴水200元/吨-贴水100元/吨，成交价多在50950元/吨-51150元/吨，以中间商为主的投机交易成交活跃。

6、近期重要经济数据：今日，中国二季度GDP，工业增加值，固定资产投资与社会消费品零售总额，6月美国PPI与工业产出。

7、重要行业新闻：秘鲁能源和矿业部长表示，2016年，秘鲁有望将当前铜产量翻倍，因此恢复全球第二大铜生产国地位。

小结：

美联储主席耶伦周二在向国会做半年度汇报时指出，联储将延续低利率政策。她还称，虽然美国经济持续改善，但复苏尚未完成，仍然有太多美国人处于失业状态。美国6月零售销售增长0.2%，扣除汽车销售之后的数据增长0.4%。7月份的纽约制造业调查指数从6月份的19.3攀升至25.6，创4年新高。美国经济复苏，但力度并不太强，美联储官员多表态短期不会加息，但若通胀上升较快，有可能提前加息。铜价上行动能已经大大减弱，现货供应偏紧的格局有所缓解。铜价短期内将维持弱势震荡，策略上，日内交易为主。