原标题：中州期货：铁矿石震荡偏强，5-9正套价差20入场的继续持 来源：中州期货

核心观点：强降雨致淡水河谷暂停部分铁路服务和生产，产量目标不变，震荡偏强。

①供给宽松，发运回落，港口去库。澳洲发运1714.7万吨（-407），发中国的比例81.68%（-1.52%），巴西发运520.7万吨（-153.5），澳巴发运合计2235.4万吨（-560.5），全球发运合计2695.4万吨（-771.1）。45港到港量2497.2万吨（+399.8），在港船舶161条（+2），45港库存15605.1万吨（-20.55）。

②铁水产量回升，港口成交较好。进口矿周消耗量1816.85万吨（+46.27），以疏港量推算的铁矿石需求为2223.54万吨（+165.12），以铁水产量推算的铁矿石需求为1459.64万吨（+38.57），钢厂铁矿石库存11060.99万吨（+79.28）。

③综合来看，一季度是发运的淡季，易受澳洲飓风、巴西暴雨、海外疫情等影响，扰乱市场情绪，但1月份到港偏高，需求端高炉复产逐步落地，铁水产量将增加，春节前钢厂补库，基本面改善。由于废钢价格走高，电炉利润亏损，高炉利润尚好，长流程钢厂生产积极性高，对矿价有支撑，但钢厂库存经过一段时间的升高，补库驱动减弱。在经济稳增长预期下，对节后市场偏乐观。

市场研判：震荡偏强。5-9正套价差20入场的继续持有。

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