科迈期货第1周铝价周报(2022.01.10)
1、新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制,创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变,逐步控制能源消费,电力紧张将缓解,可再生能源消费的豁免将极大地有利于云南、四川和青海省的水电冶炼能力。根据政策的调整,我们的最新预期是2022年产能受限或仍成常态,但规模低于2021年。利空。
2、CRU的统计38%欧洲总产能已宣布不同程度的减产。自10月以来的年总减产产量为55.5万吨,占欧洲总产量13%,电价继续上行之下还有39.5万吨年产能面临缩减。如果能源危机在春季得到缓解,炼厂在高价刺激下也将快速复产,实际欧洲减产损失约为15.5万吨,实际损失量并不大。但本轮能源危机卷土重来提醒我们欧洲电解铝产量尽管占比不高,但是由于电价上行导致的减产面持续扩大超过预期,对市场情绪的影响逐步加深,供应扰动的敏感性很强,可反复炒作,利多。
3、年前国内消费复苏,淡季不淡,海外消费维持强韧。已完税鹿特丹的溢价大幅抬升至440 美元/吨,创2015年2月以来的7年新高,对美国中西部地区也有所影响。年后地产和汽车自低谷回升好转对消费有支撑。利多。
4、氧化铝、电力价格近期持稳,但辅料上周内继续下调,拖累电解铝成本有所下探,完成成本约为17262元/吨。我们预计短期内成本虽然有下行可能,但程度已经明显收窄,中长期仍面临抬升风险,限制铝价回调幅度,利多。
5、1月10日国内电解铝社会库存继续下降2.4万吨至75.2吨,机构调研的原因是到货减少。由于库存低位,结合往年春节累库时间来看,2022年1-2月累库的时间和幅度可能大不及往年同期水平。消费的复苏较为确定,因此2022年2月中下旬开始行业可能会以较低的库存进入传统的消费旺季。显性库存处于低位有利于明年1-2季度价格的回升。上海地区铝锭升水上行至40-80元/吨,反应在库存低位、进口不畅,以及消费回升因素之下,货源持续偏紧,市场看涨情绪和成交积极。利多。
6、LME铝上周增减少2.23万吨至91.68万吨,注销仓单大举增加15.1万吨低至38万吨,可用库存进一步减少,不支持价格大幅回调,利多。
7、总结和策略建议:国内库存低位,货源偏紧,铝锭现货交投积极淡季不淡,铝棒消费季节性转弱但后期有改善预期。海外需求强韧,炒作减产,库存强势去化,基本面支撑下铝价偏强震荡运行,策略上建议逢低持多为主,为节后价格上行做准备。但需密切观察国内复产对价格的影响,若复产节奏加快,可能面临供需两旺,矛盾弱化,对价格有下行压力。本周20900-22000元/吨。
(责任编辑:淘淘)
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