钢 材

钢材

一、市场点评

供应端，上周机构数据均显示钢材产量有明显回升，尤其是建材产量增幅较大，虽然目前北方地区仍受到采暖季限产和部分区域的环保限产影响，但随着年底钢厂检修结束，1月钢厂高炉复产增多，不过因当前电炉钢亏损停产增多，预计短期钢材供应增量有限。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外钢坯价格也保持平稳，目前国内外方坯价差仍有利于国内进口钢坯资源。

需求端，周一钢银库存显示各品种均进入累库阶段，上周机构数据也显示钢材市场进入累库，钢厂和社会库存都有不同程度上升，不过钢联及找钢网数据显示钢材表需也有所回升。昨日全国建材成交依然偏弱，显示钢材需求也进入季节性淡季。中央经济工作会议后，宏观层面各种政策利好仍在不断释放，地产托底、基建发力、促进消费等措施都将有助于上半年国内钢材需求预期的向好，尤其是年初资金面趋于宽松，房地产信贷也有放松迹象，有利于存量在建施工项目的需求释放。此外，近期家电、汽车等制造业需求也有向好表现。然而，由于近期国外钢价持续回落，国内外价差不断收窄，目前冷热卷出口空间已明显回落，叠加国外买家也不急于采购，国内钢材出口依然较弱。

综合而言，尽管现货市场供增需弱格局未变，但因宏观政策利好不断带来的需求预期向好，预计短期钢价走势可能偏强震荡。

二、消息及数据

1.住建部：“十四五”期间，40个重点城市初步计划新增650万套（间），预计可帮助1300万新市民、青年人等缓解住房困难。

2.中钢协：据初步统计，十四五期间钢铁行业有2.1亿吨粗钢产能正在实施产能置换，且在建项目中重点区域94%粗钢产能仍采用长流程炼钢工艺，与国家鼓励的发展电炉短流程炼钢政策相悖，为我国十四五末短流程电炉钢比例提升到15%以上增加了难度。2021年，钢协提出了旨在加强资源保障的“基石计划”建议，明确了铁资源的废钢、国内铁矿、海外铁矿三大来源在2025年、2030年和2035年三个时间节点的供给目标。

3.Mysteel:春节期间，浙江长流程钢厂无检修计划，正常生产，对于产量基本没有影响；短流程钢厂情况平均计划停产时长约在30天，较去年同期增加3天。从调坯轧材厂情况来看，平均计划停产时长约在33天，较去年同期增加6天。综合来看，春节前后浙江省建筑钢材钢厂停产检修影响产量约57.4万吨。此外，1月份川渝地区建筑钢材生产企业计划投放总量146.6万吨，环比减少11.21%；其中螺纹钢计划投放112.6万吨，环比减少8.79%，线盘计划投放34.0万吨，环比减少18.37%。

4.根据Mysteel调研，近期受内贸市场情况趋弱影响，本周热轧板卷出口价格保持稳定，目前主流报价在750-760美元/吨左右，可成交价格在745美元/吨左右。近期全球市场呈现低迷，市场成交寥寥，仅有部分发往越南资源成交，买家观望情绪浓厚，多数终端以按需采购为主，不急于订货。加之中国传统春节即将临近，市场对出口签单意愿不强，整体呈现萎靡状态。

5.1月11日，国办发布做好跨周期调节进一步稳外贸的意见。进一步调整优化跨境电商零售进口商品清单、扩大进口类别，更好满足多元化消费需求。适时举办国际消费季促进活动，带动消费品进口。

6.11日全国建材成交基本与前一日持平，下午成交好于上午，终端需求好于投机，南方成交好于北方，部分商家报价有小幅上调。

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端，上周全球铁矿石发运量有明显减少，其中澳洲发运及到中国的量均有较大幅度下降，巴西发运量也有所减少，另最新消息显示巴西降雨影响多个矿山生产和运输，预计本周巴西发运将继续下滑。不过，钢联及点钢网最新数据均显示上周国内铁矿到港量仍有小幅增加，由于目前港口库存总量仍处于历史同期高位，短期国内进口矿供应格局依然偏宽松。国内矿方面，随着前期检修的部分矿山恢复生产，近期国内矿产能利用率有所回升，目前国内铁精粉供应也有小幅增长。

需求端，上周国内高炉开工率及铁水产量均有所回升，根据钢联调研，本周钢厂高炉开工率及铁水产量仍将继续小幅增加，虽然经过前一段时间的补库，钢厂的原料库存已经有所上升，但本周钢厂仍有一定的补库需求。昨日铁矿港口现货成交与美元货成交均有明显上升，目前PBF落地利润依然为负，超特落地利润为正，显示中低品国内外需求仍有分化。

综合而言，虽然当前铁矿供应依然偏宽松，但因巴西暴雨天气影响，短期巴西铁矿发运将有减量，需求方面本周仍有部分高炉复产，节前钢厂还有一定的补库空间，预计短期矿价走势依然震荡偏强。

二、消息及数据

1.Mysteel:2022年1月3日-9日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1066万吨，环比增加90.7万吨，略高于近期的平均水平。本周一（1月10日），Mysteel统计45港库存总量15691.5万吨，上周四15605.1万吨，增加86.4万吨。

2.世界金属导报：继2021年上半年铁矿石价格创下历史新高后，近几个月铁矿石价格大幅下跌。预计2021年全年铁矿石平均价格约为140美元/吨，2022年将进一步降至约80美元/吨。

3.1月10日，印度奥里萨邦首席部长Naveen Patnaik为塔塔钢铁公司Joda East Iron Mine (JEIM)选矿厂举行奠基仪式，塔塔钢铁原材料副总裁 DB SundaraRamam 表示：“原材料对于钢铁制造至关重要，JEIM铁矿选矿厂将是实现我们未来几个月扩张目标的重要战略计划之一。”JEIM选矿厂自1956 年开始运营，该选矿厂生产的所有铁矿石都供应给自家钢厂以及子公司，包括Jamshedpur（贾坎德邦East Singhbhum 区）、Kalinganagar（奥里萨邦Jajpur 区），以及Meramandali（Dhenkanal Odisha 区）和 Tata Steel Long Products Gamharia（Jharkhand 的 Seraikela-Kharsawan区）。

4.据Mysteel获悉，日本大型钢铁公司新日铁（Nippon Steel Corporation）大分钢厂有两座高炉正在检修，预计需要2周恢复正常生产，期间影响生铁产量约为2-2.5万吨/日。新日铁产能约为4000万吨，共有15座高炉，其中3座早期已经停产，目前共有10座高炉在产。

5.11日铁矿石远期活跃度较好，公开平台上1月3提单10万吨卡粉以65%计价159.15成交，上周同样提单日卡粉成交价为156。由于卡粉资源分布不均匀，因此不限港卡粉投机需求不减。同时，2月中上PB块以2月指数固定块矿溢价0.30成交，较之前块矿成交涨幅较大。港口现货市场成交量较好，主流品种上涨约10-20元，钢厂补库与贸易商投机建仓均有所好转，成交的品种也较为齐全。

双焦

双焦2022.1.12

一、市场点评

焦煤

供给端, 焦煤供给在春节前仍将维持偏紧局面。山西开展“百日攻坚”安全检查，山东涉及千米冲击地压矿井减产；另外，虽然今年在保供任务下放假煤矿减少，但部分煤矿1月15日仍有放假预期，因此1月中旬后焦煤供给有进一步收紧预期。进口方面，甘其毛都口岸通关仍维持低位，蒙古坑口大塔矿2022年第一季度长协市场户价格上涨23.98美金至150.71美金。近期蒙古境内检测出奥密克戎本土感染病例，蒙古疫情再次反弹，短期口岸通关难以提升。

需求端，由于前期过度去库，焦企焦煤库存可用天数处于历史同期低位，临近春节，伴随焦企利润的恢复、焦煤供给的收紧预期，焦企补库力度较高，焦煤需求仍有支撑。

总体上看，焦煤节前供给偏紧，而下游补库仍对需求有所支撑。昨日焦煤现货价格及竞拍价格涨幅较大，盘面基差偏高。昨日印尼出口禁令取消带来的消极情绪在盘面有所消化，预计后期焦煤走势震荡偏强运行。

焦炭

供给端，天津疫情导致北方焦炭运输困难，部分司机担心被隔离在外地拉运整体积极性下降，出现缺少货车运输局面，导致北方钢厂补库困难，一定程度上加剧了焦炭供给压力。随着焦企利润的恢复，山西晋南地区环保预警结束，预计后期焦炭产量将边际小幅上升，但仍受制约，中西部部分焦企仍有30-50%的限产。另外，山西已有200万吨4.3米焦炉已于周末落实关停，焦炭整体供应仍偏紧。

需求端，近日国常会加快重大项目实施、尽快落实专项债资金到具体项目，以及住建部扩大保障性租赁住房供给等积极信号再次提振市场对于终端需求的预期。从铁水角度看，随着1月钢厂的复产，部分高炉投产，铁水产量将边际小幅回升；但需注意的是，当前铁水产量已达历史同期高位水平，2月冬奥会限产加严预期仍在，钢厂复产、补库提升空间有限，因此焦炭需求上行空间有限。另外，当前钢厂利润已明显回落，与焦企利润差距收窄，或将对后期进一步复产动力形成制约。

总体看，焦炭短期供需偏紧，但边际上供给有所恢复，需求进一步上行空间有限。当下第三轮200元/吨提涨基本落地，焦企有第四轮提涨预期，而由于钢厂利润的回落，后续进一步提涨落地会相对困难，盘面估值偏高，预计走势震荡运行。

二、消息与数据

1、中国煤炭资源网消息，进口蒙煤方面，蒙古坑口大塔矿2022年第一季度长协市场户价格上涨23.98美金至150.71美金，由于查干哈达库存仍在高位，且贸易商担心后期蒙古疫情仍有较大不确定性，签新合同意愿不强。（中国煤炭资源网）

2、中国煤炭资源网消息，随着下游积极补库，炼焦煤市场继续走强，各煤种价格出现新一轮上涨，其中乡宁地区主焦煤和瘦煤上涨200元/吨，乌海地区主流煤企炼焦煤普涨150元/吨，子长气煤上涨100元/吨，灵石肥煤再涨50元/吨至现汇2250元/吨。（中国煤炭资源网）

3、11日临汾市场炼焦原煤竞拍价格上涨，S0.5G85回收30起拍价1300元/吨，成交价1595-1650元/吨，成交均价1613元/吨，较上期成交均价涨52元/吨，成交数量5万吨。（Mysteel）

铜

铜 2021.1.12

一、市场点评

美联储主席鲍威尔表示，政策制定者仍在讨论缩表的方式，并表示，有时可能需要两次、三次或四次政策会议才能做出决定，意味着短期美联储政策收的更紧的预期暂缓，从讨论到决策仍有一段时间，市场担忧情绪放缓，美元回落，有色金属普遍走强，昨日铜价震荡偏强运行。

中期看，维持前期观点不变，美联储货币政策逐步收紧，国内稳增长政策尚待发力，库存低位维持，缩表担忧放缓，铜价震荡区间偏强运行，操作上试多， 或在有色品种中作为空配角色，对冲宏观冲击压力。

二、消息与数据

1、世界银行下调2022年全球经济增长预期至4.1%：世界银行11日发布报告，预计2021年全球经济增长5.5%，2022年将增长4.1%，均较此前预测下调0.2个百分点。报告预计，2021年发达经济体增长5%，2022年将增长3.8%，分别下调0.4和0.2个百分点；新兴市场和发展中经济体2021年增长6.3%，2022年将增长4.6%。世行预计，2021年美国经济增长5.6%，较此前预期下调1.2个百分点；2022年将增长3.7%，下调0.5个百分点。2021年欧元区经济增长5.2%，2022年将增长4.2%。同时，世行预计2021年中国经济增长8%，2022年将增长5.1%。（北青网）

2、美联储主席鲍威尔：承诺将采取必要措施遏制通胀急升并延长经济扩张，政策制定者仍在讨论缩表的方式，并表示，有时可能需要两次、三次或四次政策会议才能做出决定。

3、美联储博斯蒂克预计2022年将加息3次，有可能出现第4次加息，原因是通胀可能更高。（财联社）

4、卡莫阿-卡库拉铜矿公布2022年生产指导目标：艾芬豪矿业联席董事长罗伯特·弗里兰德宣布，公司位于刚果民主共和国的卡莫阿-卡库拉铜矿2022年的生产指导目标为290,000至340,000吨铜金属。上述数字均以100%项目权益统计。报告的精矿含铜金属量未考虑冶炼协议中的损失或扣减。2022年每磅铜的C1现金成本的指导目标为1.20-1.40美元/磅。截至2021年12月31日止年度，卡莫阿铜矿共生产精矿含铜金属量达105,884 吨，超越上调后的生产指导目标 (92,500至100,000吨) 的上限。12月份铜产量破纪录达18,853吨，显著提升了年终总产量。（艾芬豪矿业）

5、安泰科：2021年12月国内阴极铜生产情况通报。据调研，2021年12月份22家样本企业合计生产阴极铜80.22万吨，环比增长6.71%（11月产量修正后为75.17万吨），同比下降2.45%。12月国内冶炼企业检修力度不高，电力供应紧张问题基本得到缓解，加上年底企业为保证完成全年生产计划，部分企业赶工加快生产进度，因此企业产量环比出现较快增长。1月国内多数冶炼企业没有检修计划，但考虑到春节假期前的季节性影响，企业开工率预计环比有所下降。因此预计1月份国内阴极铜产量环比将出现一定回落，22家样本企业阴极铜产量在77万吨左右。（安泰科）

6、乘联会：2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆 同比上涨128.8%。乘联会数据显示，2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%。新能源车与传统燃油车走势形成强烈差异化的特征，实现新能源车对燃油车市场的部分替代效应，通过用户的市场化选择证明了消费需求的变化，并拉动车市加速向新能源化转型的步伐。（乘联会）

铝

铝 2022.1.12

一、市场点评

供给端，欧洲能源危机导致海外电解铝产能持续收缩，且冬季电力短缺矛盾有加剧可能，欧洲天然气市场形势依然严峻，欧洲电解铝生产严重亏损下，后期减产规模或继续扩大。截至目前，欧洲已有约85万吨产能受到削减，约占全球产能1.1%。国内方面，随着能耗双控的放松及铝企利润的回升，继云南、内蒙后，广西、山西、贵州陆续有复产计划，开工产能持续小幅回升；但每年12月至次年5月为云南枯水季，电力偏紧，因云南潜在复产、投产产能占比较大，且在能耗双控、减碳政策下，电解铝一二季度增产规模仍受限。

需求端，电解铝库存超季节性去化，库存压力明显缓解，主要与西安疫情影响西北铝锭发货、铝水消费比例提升有关。当下随着季节性淡季的到来，电解铝即将步入季节性累库周期。后期铝棒企业低利润下，预计产量将有所下滑，铸锭量或有所增加，对电解铝需求形成制约，而发运受阻或将制约电解铝季节性累库幅度。近日国常会加快重大项目实施、尽快落实专项债资金到具体项目，以及住建部扩大保障性租赁住房供给等积极信号再次提振市场对于终端需求的预期，预计开春后竣工、基建需求仍有韧性。

总体看，全球原铝供给矛盾有加剧可能，开春后竣工需求释放仍值得期待，加之库存持续去化，预计铝价震荡偏强运行，建议低多思路为主，同时警惕短期国内复产规模超预期扩大以及需求超预期回落的风险。

二、消息与数据

1、【丸红：日本11月底铝库存环比减少6.44%】据外电1月11日消息，丸红株式会社（Marubeni Corp）周二称，日本三大主要港口2021年11月底铝库存环比减少6.44%至26.86万吨，10月底为28.71万吨。丸红收集横滨、名古屋和大阪港口的数据主要港口铝库存情况（单位：吨）请见下图。（文华财经）

2、【LME基础金属恢复交易 之前第三方数据中心停电造成连接问题】全球最重要的基础金属交易所在暂停逾五个小时后恢复交易。伦敦金属交易所称，一个第三方数据中心停电造成了连接问题。这至少切断了一些交易员与该交易所的连接。LME母公司香港交易所称，LMESelect平台的电子交易于14:15恢复。（金十数据）

3、【2021年12月全国铝杆产量环比下滑8.9%】2021年12月全国铝杆产量25.23万吨，环比下滑8.9%，同比上涨19.4%；2021年12月建成产能669万吨，运行产能303万吨，产能利用率45.3%，同比上涨6.3个百分点，环比下滑4.9个百分点。（Mysteel）

4、【印尼总统：将继续限制铝土矿等矿产原材料的出口】上海金属网讯：外电1月10日消息，印尼总统佐科维多多表示，政府将继续执行对矿业原材料出口的限制。他表示，在2020年1月1日镍的出口限令之后，将继续禁止铝土矿的出口，并在之后将禁止锡和铜的运输。（SHMET)

锌

锌2022.1.12

一、市场点评

美联储主席鲍威尔表示，政策制定者仍在讨论缩表的方式，并表示，有时可能需要两次、三次或四次政策会议才能做出决定，意味着短期美联储政策收的更紧的预期暂缓，从讨论到决策仍有一段时间，市场担忧情绪放缓，美元回落，有色金属普遍走强。

中期锌的观点维持， 锌国内需求在暂无亮点，但稳增长的政策不断加强，2022年有基建有望发力，但短期拉动有限。当前焦点仍在供给端，主要逻辑没变，国内广西大厂停产检修尚无恢复消息， 欧洲的电力仍然威胁着全球17%精炼锌的供给，欧洲天然气管道北溪2号仍在博弈阶段，欧盟领导人未能就能源危机的声明达成一致，欧洲电价是否解决仍然有待观察，欧洲锌冶炼厂影响仍有扩大可能，但当前冶炼利润并不高，进口矿冶炼盈亏平衡线附近存在支撑，基于供给端的担忧，锌价相对抗跌，建议对冲操作，维持多配观点。

二、消息与数据

1、安泰科：2021年12月国内精锌生产情况通报：对国内51家冶炼厂（涉产能630万吨）产量统计结果显示，2021年样本企业锌及锌合金总产量538.5万吨，同比增3.7万吨即0.7%。其中，锌合金累计产量90.9万吨，占总产量16.9%。12月单月产量45.5万吨，同比降6.3%，环比降3400余吨。修正后2021年11月样本总产量45.8万吨，同比减7.3%。从最新调研看，1-2月份，湘西、四川地区冶炼厂将在春节前开启季节性常规检修，陕西、广西等地区也有检修技改计划，同时，考虑疫情可能会影响部分汽运原辅料供应，及能耗双控政策指标落地，综合预估1月产量环比降1.5万吨至44.2万吨。（安泰科）

2、据德国每日新闻报道，欧洲天然气价格居高不下，市场形势依然严峻，德国能源运营商正在调整供应缺口，而消费者则必须支付更多的费用。运营商表示，目前天然气的批发价格暂时没有继续上涨，但企业已经对供应安全提出了担忧，德国的天然气储备也正在耗尽。德国天然气协会表示，目前德国的天然气储备太低，尤其是南部地区，目前的储备量仅占53%，远低于往年平均水平。

镍

镍 2021.1.12

一、市场点评

12月硫酸镍产量中，镍豆镍粉自溶量占比上升至54%，结构性短缺仍存，且全球电解库存持续下滑，助推镍价大幅上涨。

供给端，镍矿方面，印尼1月镍矿内贸FOB环比上升至高位。镍铁方面成本支撑较强，并且受到下游备库需求回暖，价格止跌回升，但仍大幅贴水电镍。

需求端，硫酸镍企业利润倒挂，镍盐厂报价出现上涨；终端方面，乘联会将2022新能源乘用车销量预期从480万辆上调至550万辆以上。不锈钢方面，1月300系排产预计环比减5.26%。

整体看，镍铁回升但仍大幅贴水电镍；需求端不锈钢排产下滑，但仍有节前补库需求，硫酸镍生产亏损，报价出现跟涨预期；全球库存持续下滑，助推镍价突破15.5万关口，预计镍短期将偏强震荡。

二、消息与数据

1、乘联会：2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆 同比上涨128.8%

乘联会数据显示，2021年12月新能源乘用车市场零售达到47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。1-12月新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%。新能源车与传统燃油车走势形成强烈差异化的特征，实现新能源车对燃油车市场的部分替代效应，通过用户的市场化选择证明了消费需求的变化，并拉动车市加速向新能源化转型的步伐。（财联社)

2、乘联会：2021年12月新能源车国内零售渗透率22.6%

财联社1月11日电，乘联会数据显示，12月新能源车国内零售渗透率22.6%，1-12月渗透率14.8%，较2020年5.8%的渗透率提升明显。12月，自主品牌中的新能源车渗透率39%；豪华车中的新能源车渗透率32.7%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有3.3%。(财联社)

3、乘联会：2022年新能源汽车销量有望突破600万辆 渗透率在22%左右

财联社1月11日电，乘联会表示，原来预期2022年新能源乘用车销量480万辆，目前应调整到550万辆以上，新能源乘用车渗透率达到25%左右。新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22%左右。政策补贴的力度稳定，必然推进2022年的中国新能源车销售总量暴增，继续保持世界50%以上份额的超强领军地位。(财联社)

不锈钢

不锈钢 2021.1.12

一、市场点评

受到春节检修及冬奥会的影响，不锈钢期价大幅上涨。

原料方面，镍铁止跌回升，最新钢厂成交价1340元/镍。高碳铬铁，由于价格持续下跌导致利润不佳，多家高碳铬铁厂陆续关停，价格小幅探涨。整体300系不锈钢利润低位维持。供给上，12月300系产量环比减少4%，预计1月将进一步减少5.26%。

需求端，不锈钢仍有节前备库需求。终端来看11月竣工面积环比增加，地产压力有所缓解，家电、汽车、厨房用品、设备等增速较前期有所减缓。上周300系不锈钢库存总量34.44万吨，周环比下降0.07%，降幅收窄。

供给减少，需求尚可，但节日淡季即将来临，成本有一定支撑，预计不锈钢将维持震荡，需关注成本端价格变动及供给上的变化。

二、消息与数据

1、11日高镍铁1325-1345元/镍（到厂含税）；低镍铁5000元/吨（出厂含税）。（Mysteel）

2、1月11日内蒙普硅高碳铬铁出厂报价8000-8400元/50基吨，四川普硅高碳铬铁出厂价8200-8400元/50基吨，环比上涨。（Mysteel）

3、土耳其削减冷轧不锈钢板的进口关税

外电1月9日消息，根据土耳其官方公报上发布的声明，土耳其已将冷轧不锈钢板的进口关税从12%下调至8%，自2022年1月1日起生效。资料显示，2021年1-11月，土耳其冷轧不锈钢板进口量为275486百万吨，最大的供应商是中国（94069百万吨）、印度尼西亚（40401百万吨）、西班牙（30646百万吨）、台湾（25913百万吨）和意大利（19402百万吨）。（SHMET）