9月以来，黑色系商品价格接连下跌。由于“金九”不及预期，以及宏观环境和地产数据偏弱，螺纹期价一路下行，国庆节前才逐渐出现企稳迹象。

长安期货分析师李睿舟向记者表示，九月初至今螺纹期货盘面已下跌近300元，且节前最后一日铁矿石强势拉涨，节后开盘螺纹短期或有反弹。但钢材总库存远高于往年同期，钢材产量小幅下降，可减量有限，“银十”需求仍有待验证，综合来看，节后钢价或将先扬后抑。

在钢材供应方面，据Mysteel预估，9月中旬全国粗钢日均产量297.32万吨，环比9月上旬下降0.56%。李睿舟表示，现阶段钢厂利润压缩，长流程略有利润空间，电炉已至亏损，未来电炉产量有望出现回落，中西部高炉企业检修、减产的比例或将上升，预计10月供应或有小幅下降。在钢材需求方面，据李睿舟介绍，8月下旬以来，建材成交量一直表现平平，未能呈现出2019年“金九银十”需求大增的态势。随着宏观层面变化，地产调控持续收紧、三大红线的执行，房企降杠杆或导致市场对于中远期需求预期变得悲观。此外，今年假期较长，在期初产量和库存均处于高位的背景下，预期今年节后钢材库存增加的幅度将明显超过历年同期，10月份去库难度进一步加大，高库存状态恐难纾解。

“节后市场的主要利空仍在于高产量、高库存对钢材市场带来的压力，利多因素则主要体现在成本支撑方面，预计十月钢价或呈现先扬后抑态势运行。”李睿舟说。

铁矿石方面，随着国内钢铁供给侧结构性改革结束，今年置换钢铁产能释放量有所增加。信达期货黑色研究员方家驹介绍到，7月份以来，钢厂日均铁水产量均值保持在250万吨，较去年同期增加20万吨。同时，今年废钢供给有所偏紧，钢厂转炉废钢添加量较少，在钢厂生产钢材仍有利润的情况下，为保证足够的产量，钢厂长时间消耗大量的铁矿石。方家驹预计，10—11月份，钢厂对于铁矿石的需求强度将继续维持。

“下半年以来，澳洲和巴西铁矿石供给符合年度或者财年产量计划，总体来说，外矿供给属于中性，这种情况将继续维持。”方家驹认为，港口铁矿石总库存和主流粉矿（MNPJ）库存保持在低位，虽然近期边际矛盾有所缓解，但是目前来看，仍未有趋势性累库问题。而钢厂方面，钢厂的64家以及247家铁矿石库存仍然保持在历史同期水平附近，所以铁矿石的生产、流通以及需求环节较前期都不存在显著的趋势变化。

对于铁矿石期货价格而言，方家驹表示，铁矿石自身驱动边际变化较小，期货价格下跌后，高估值风险有所释放，同时现货维持紧平衡，期货表现出高贴水。现在钢矿的核心焦点在于，下游终端需求的强度以及持续时间，整体库存速度可以达到50万吨/周。在这种判断下，螺纹钢将保持涨价去库存，铁矿石将随着螺纹钢价格共振上涨。而风险因素则在于，下游需求强度以及持续时间不及预期以及钢厂减产的影响。