导语

12月不同来源制聚丙烯利润有所转好。因聚丙烯价格月初上涨，原油、动力煤、甲醇等产品价格高位下滑，且幅度相对较大，因此厂家盈利情况出现一定转好。但丙烯价格仍旧延续高位，因此外采丙烯制聚丙烯盈利情况仍出现压缩。

12月油制PP生产企业毛利较上月有所扩大，本月油制PP平均毛利在833元/吨，环比上月上涨55.99%。本月油价环比上月下跌，据卓创资讯数据统计，原油月均价在74.21美元/桶，环比跌9.73%，使得油制聚丙烯成本同步下跌，幅度在7.55%。PP现货市场价格弱势下行，出厂价环比上月跌3.51%。油制PP价格下跌幅度小于油制成本下跌，因此生产企业毛利空间扩大；与去年同期相比，油制利润压缩70.88%，主要因为去年同期原油低位运行。

2022年1月来看，油价恐将延续震荡调整行情，重心波动处于70-75美元/桶之间。从欧美等国的抗疫措施来看，很难遏制南非变异病毒的扩散和传播。但是，欧美逐渐放松了对航空和旅行的限制，石油需求受到的影响逐渐降低。此外，对于市场一直关注的美国和中东某国家的谈判，虽然进展一般，但依然有希望达成。且在美国压力之下，欧佩克大概率依然维持适度增产策略。因此，油市多空交织，难以走出大方向。1月原油将会以相对高位运行，聚丙烯价格应会以窄幅向好运行为主，预估油制聚丙烯利润区间或有窄幅扩大，盈利区间700-900元/吨。

图2

12月煤制PP利润均价-277元/吨，较上月涨236元/吨，涨幅在46.00%。动力煤价格12月份连续下滑，煤制成本环比上月跌7.23%，煤制PP价格震荡下行，但跌幅为4.85%，煤制PP价格下跌幅度小于煤制成本下跌，因此利润空间出现扩大；与去年同期相比，煤制利润下滑2338元/吨，主要因为去年同期煤制聚丙烯成本偏低。

2022年1月份，国内煤炭供应有窄幅收紧；但元旦后随检修煤矿恢复正常生产，且煤矿多将继续按照核增后产能组织生产，预计供应较目前将有小幅增加可能，国内供应仍较有保障。需求方面：进入1月后，工业企业或将于下旬陆续停产放假，预计全月工业用电量增速将有明显放缓，冷空气活动或将带动居民用电负荷有所增加；但考虑到发电供热企业补库或将继续以长协为主，需求端对现货市场支撑力度或仍偏弱。短期内，动力煤仍面临下行压力。考虑到1月聚丙烯价格或延续弱势运行为主有窄幅向好空间，预估煤制利润应会出现一定扩大，在（-400）-50元/吨。

图3

12月外采甲醇制聚丙烯利润水平明显扩大，实现盈利。12月份甲醇价格下滑较多，环比上月下跌313元/吨，跌幅12.53%，使得甲醇成本下跌10.69%；本月甲醇制聚丙烯价格震荡下跌，跌幅在4.52%，成本下跌幅度大于甲醇制聚丙烯价格下跌，因此利润空间扩大。据卓创资讯数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是84元/吨，较上月提升564元/吨，涨幅117.50%。下月来看，预计1月内地甲醇延续弱势。春节之前，北方地区运费将居高不下，而传统下游买盘维持不温不火态势，生产企业考虑春节期间生产带来的库存压力，或继续积极排库，局部地区成交或仍有让利操作。甲醇价格回调，外采甲醇制聚丙烯成本压力将会减轻，考虑到下月聚丙烯价格将呈现窄幅向好运行的态势，因此外采甲醇利润或有窄幅扩大可能，盈利或会扩大至100元/吨富附近。

12月PDH制聚丙烯利润出现扩大。本月PDH平均利润水平在-353元/吨，较上月提升611元/吨，涨幅在63.38%。本月进口丙烷价格均价在720美元/吨，较上月均价下跌110美元/吨，跌幅13.25%，丙烷下跌使得PDH制PP成本下跌10.24%。本月PDH制聚丙烯产品价格同步下跌，环比上月跌幅4.20%，成本下跌幅度大于聚丙烯价格下跌，因此盈利空间扩大。1月份，国内丙烷市场或以先涨后跌走势为主。目前市场整体交投活跃，且1月CP预期跌幅不断收窄，业者挺价意愿较强，加之元旦假期前后的补货，短期市场仍有上调可能。随着价位攀升，下游补货陆续到位，但春节假期临近，厂家仍有排库需求，中下旬价位存在再度回落可能。丙烷价格总体变动有限，聚丙烯价格却有一定上提可能，因此PDH制聚丙烯利润或有一定扩大空间，但考虑到聚丙烯上探空间有限，因此PDH制PP利润或有继续扩大可能。

12月外采丙烯制聚丙烯利润再度压缩，月内平均利润水平压缩至-266元/吨，较上月下跌895元/吨，跌幅在142.29%。本月丙烯价格均价在7460元/吨，环比上月跌幅在4.03%。丙烯下跌使得外采丙烯制PP成本压缩，跌幅大致在3.67%。本月外采丙烯制聚丙烯产品价格震荡下跌，跌幅在4.20%。外采丙烯制聚丙烯成本下跌幅度小于聚丙烯价格下跌，故而利润明显压缩。下月来看，1月装置检修及节前备货等因素利好丙烯市场，预计下月丙烯市场价格重心或小幅回升，空间相对有限。考虑到聚丙烯下月也有窄幅扩大空间，预计下月外采丙烯制PP的利润变动有限，或会在（-200）-50元/吨。

文|李雪

来源|卓创资讯