5月中国官方制造业PMI较上月回升0.4个点，达到50.8，超过预期50.7和前值50.4，已连续三个月回升，且创五个月新高，表明经济继续企稳。

国家统计局在当日报告中称，制造业总体平稳向好。过去两个月以来，中国政府已逐步加大了“微刺激”力度。然而从分项指数来看，企业出口并不乐观，就业形势也令人堪忧。

美国5月ISM制造业指数55.4，略微不及预期的55.5，但仍高于前值。美国5月制造业增长变缓。欧元区5月制造业PMI终值52.2，低于预期和初值52.5。销售价格出现三个月来首度上涨。欧元区制造业复苏放缓，5月法国重回收缩，低于荣枯线以下。

当前铜市上半年的旺季即将结束，现货铜坚挺局面缓解，但显性库存持续下滑，同时持仓高企，欧洲铜升水趋涨。尽管全球经济复苏，但新兴市场表现不佳，且面临众多地缘政治风险，导致铜价区间震荡。

目前电缆需求稳定，而空调等家电产品出口订单减少。铜与中国房地产市场密切相关，超过60%的消费均来自房地产及其相关板块。由于新开工数据疲软，加上全国房地产库存处于较高水平，房地产行业发展拐点已现，对铜消费的支撑力度相应减弱。

综合来看，6月份沪铜仍然是上下两难，预计将维持震荡格局。需要注意国家刺激政策的力度变化，以及金融领域是否有黑天鹅事件发生从而导致系统性的信用风险。沪铜期货1408运行区间大致将在47000-49500一线。