就原油而言，主要的期货交易所是纽约商品交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE），分别在纽约商品交易所和洲际交易所交易西德克萨斯中间原油（WTI）和北海布伦特原油。

　　这些交易所交易的是所谓的“轻-甜”原油，而一份合同或一批合同要求购买或销售1000桶原油。贸易商可以在未来数月或数年内购买和销售石油。

　　大宗商品期货市场的大部分活动通常集中在未来三个月内交割的石油上。然而，在过去五年中，随着越来越多的投资者将资金投入大宗商品指数，未来交割活动大幅增加。

　　油价：完整的问答

　　在过去的几年里，投资者对大宗商品的兴趣不断增长，现在大宗商品被视为股票或债券的替代资产类别。

　　期货交易所的参与者包括公司——那些对其日常业务工具感兴趣的公司（例如石油：炼油厂、公用事业公司或航空公司）。

　　这些公司通常寻求减轻石油价格波动的风险，因此被称为“对冲者”。另一方面，也有所谓的“投机者”，通常是银行和其他金融机构，他们对油价的走势持观望态度。他们承担风险，为市场提供流动性。

　　石油期货是如何交易的？

　　期货合约在受监管的期货交易所交易。交易可以通过电子交易系统进行，也可以在矿坑周围公开喊价，或者两者兼而有之。

　　要在交易所交易，你必须是交易所的会员。交易所会员可以自己交易，也可以为对冲者或投机者执行指令。

　　在后一种情况下，交易所会员作为经纪人，将收取服务费。

　　每个期货交易所都有一个清算所，确保交易按照市场规则结算，并保证交易合同的履行。

　　票据交换所的作用

　　纽约商品交易所经营自己的票据交换所。在英国，伦敦清算所（lch.clearnet）是一个公认的清算所，为许多不同的交易所清算业务。ICE交易所也被英国监管机构金融服务管理局（FSA）确认为清算所。

　　在美国，相当于政府监管机构的是商品期货交易委员会（CFTC）。当买方和卖方同意在期货交易所交易时，他们的交易被记录下来，然后清算所介入其中，实际上打破了买方和卖方之间的“债券”，成为双方的交易对手-以清算所的名义为每一方创建交易的过程通常是指红色改为“更替”。

　　除其他角色外，清算所负责管理交易所交易的风险——它建立保证金水平、违约规则，并确保个别头寸的结算。

　　当市场参与者购买期货时，他们不支付他们所购买合同的全部价值。相反，他们支付的初始保证金就像一笔保险存款（数额由清算所决定）。

　　这个初始保证金代表交易价值的百分比。在每个交易日结束时，根据交易所公布的市场收盘价对个别头寸进行评估-参与者随后被称为“按市价计价”。

　　如果他们的职位是有利可图的，那利润将累积到他们的帐户中。相反，如果头寸没有盈利，损失将从初始存款中扣除，参与者将得到“追加保证金”（称为变动保证金或维持保证金）以弥补差额。

　　在结算日或者期货合同到期时，买卖双方有义务交割或者提货。在石油的情况下，结算可以通过两种方式进行：通过将石油实际交付到预定地点或通过现金结算。

　　在纽约商品交易所WTI合同的情况下，实物交付是可能的，需要交付到俄克拉荷马州库欣的石油枢纽。在ICE布伦特合同上，没有实物交割，但有现金结算-头寸价值相对于结算价格进行评估，并进行相应的财务付款。

　　实际上，实物交割很少发生在商品期货中。同时，市场参与者不必等待合同到期，就可以在交易所履行他们的义务。

　　持仓通常是通过对等量和相反数量的合同采取抵消持仓来完成的。例如，某一期货的买方因此可以出售等量的该期货，使其净债务相对于交易所为零。

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