期点通期货正规吗,原油弱现实与强预期共存 OPEC政策及疫苗是焦点

上周WTI 收于42.47美元/桶，上涨2.35美元或5.86%;布伦特收于45.24美元/桶，上涨2.61美元或6.12%;SC收于260.6元/桶，上涨12.1元或4.87%。

核心观点：

供应端：美国方面，11月13日当周产量1090万桶/天，环比增加40万桶/天，同比减少14.84%;11月20日当周，美国石油钻井数量环比减少5口至231口，油气总钻井数量减少2口至310口。OPEC方面，利比亚产量超120万桶/天，11月30日至12月1日会议延长减产规模期限3个月的概率较大，延长6个月或深化减产的概率逐渐走低。

需求端：长期经济持续复苏，需求趋于逐渐增长。短期来看，中国方面，经济数据持续向好，但春节前难有较大需求增量。欧洲方面，部分地区疫情出现缓和。美国方面，就业再度陷入疲弱状态，11月14日当周，美国初请失业金人数74.2万，预期70万，前值上修0.2万至71.1万;11月7日当周，续请失业金人数637.2万，预期640万;成品油消费方面，11月13日当周，美国汽油、航煤、燃料油库存分别增加261.1万桶、16.5万桶、39.9万桶，精炼油库存减少521.6万桶。

期点通期货综上，预计短期原油基本面难有超预期利好出现，重点关注OPEC产量政策以及疫苗上市情况。综上，预计短期原油基本面难有超预期利好出现，重点关注OPEC产量政策以及疫苗上市情况。

策略建议

单边暂时观望。

风险提示

中美关系缓和不如预期;OPEC放弃减产;疫情加重。

一、市场回顾：油价震荡上涨

美国辉瑞制药的新冠疫苗再传利好消息，但能否得到紧急使用批准需等到12月8日至10日的FDA会议，此外，OPEC内部出现一定分歧，11月30日会议提议深化减产或延长当前减产规模至2021年6月的可能性逐渐走低，导致油价上行缓慢。截至上周收盘，WTI 收于42.47美元/桶，上涨2.35美元或5.86%;布伦特收于45.24美元/桶，上涨2.61美元或6.12%;SC收于260.6元/桶，上涨12.1元或4.87%。

裂解差方面，截至11月20日，RBOB/WTI比价为0.0277，环比上周下跌1.01%;ICE柴油/布伦特比价为8.1956，环比上周上涨1.49%。北半球天气转冷，出行需求下降，取暖需求逐渐提升。随着欧洲疫情得到缓解，柴油/布油比价可能略有恢复，而美国方面，因采取封锁措施的地区不断增加，汽油/WTI比价预计难以出现大幅反弹。

二、基本面变化：供需平衡改善速度持续放缓

据外媒消息，阿联酋某官员表示，该国考虑退出OPEC+。

尼日利亚将1月QuaIboe港口的原油出口量减少至15.3万桶/天。

阿塞拜疆1-10月原油出口同比下降8.5%。

据悉，FDA将于12月8日至12月10日召开会议，就辉瑞和Moderna的疫苗展开讨论。

辉瑞制药表示，在该公司的3期试验的最终疗效分析中，新冠疫苗的有效性为95%。

ModernaInc.表示，在一项大型后期临床试验的初步分析中，该公司新冠疫苗的有效性为94.5%。

EIA周度数据显示，11月13日当周，美国短期供需变化对油价综合影响偏负面：

商业原油库存增加76.9万桶至48947.5万桶，同比增长8.68%。

库欣地区原油库存增加120万桶至6161.3万桶，同比增长39.33%。

精炼厂设备利用率77.4%，环比增加2.9个百分点，同比下降13.52%。

汽油库存增加261.1万桶至22796.7万桶，同比增长3.22%。

精炼油库存减少521.6万桶至14407.3万桶，同比增长24.54%。

航煤库存增加16.5万桶至3729.8万桶，同比减少5.79%。

燃料油库存增加39.9万桶至3252.3万桶，同比增长10.79%。

原油净进口为250.6万桶/天，环比减少22.8万桶/天，其中原油进口525.4万桶/天，环比减少24.5万桶/天，出口274.8万桶/天，环比减少1.7万桶/天。

总油品净出口74万桶/天，环比增加56万桶/天，其中进口707.8万桶/天，环比减少30.8万桶/天，出口781.8万桶/天，环比增加25.2万桶/天。

原油产量为1090万桶/天，环比增加40万桶/天，同比减少14.84%。

11月20日当周，美国石油钻井数量环比减少5口至231口，油气总钻井数量减少2口至310口。

三、期货持仓：多头热情连续2周大幅上涨

CFTC数据显示，11月17日当周，NYMEX轻质低硫原油非商业多头净持仓环比增加17273手或3.73%至480811手，其中多头持仓量增加4502手或0.71%至638245手，空头持仓量减少12771手或7.50%至157434手。IPE原油期货管理基金多头净持仓环比增加49186手或38.97%至175398手，其中多头持仓为262893手，环比增加32381手或14.05%，空头持仓量环比减少16805手或16.11%至87495手。

四、宏观&金融：美元走弱，美股高位震荡

金融方面，截至11月20日，美元指数92.2593，环比上周下跌0.7113或0.77%;标准普尔500指数为3557.54，环比上周下跌27.61点或0.77%;道琼斯工业平均指数29263.48，环比下跌216.33点或0.73%。

期点通期货就业方面，11月14日当周，美国初请失业金人数74.2万，前值上修0.2万至71.1万;11月7日当周，续请失业金人数637.2万，环比减少42.9万。

五、操作建议：短期观望为宜

综上，长期来看，全球经济复苏持续进行，利好需求增长。但短期基本面潜在利好因素均有较大不确定性，其中，供应端，OPEC延长减产6个月的概率大幅走低，若阿联酋重申退出OPEC的意愿，11月底OPEC会议可能大幅弱于市场预期;需求端，辉瑞和Moderna疫苗最早上市时间可能是12月末，且即使上市，也将面临短期产能不足的困境。因此，建议短期保持观望为宜。