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宏观：中国汽车流通协会：截至 2 月 1 日，样本 60 家汽车经销商集团共 3997 家 4S 店中，综 合复工率为 8.4%。中汽协：截至 2 月 12 日，在 183 个整车生产基地中，已有 59 个极低开始 复工复产，占 32.2%交通运输部：截至 2 月 12 日，江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖南、 广东、重庆、四川等 9 个省份已有序恢复省际道路客运，17 个省份有序恢复省内道路客运;河 北、辽宁、吉林、安徽、江苏、福建、山东、河南、湖南、广西、云南、甘肃、宁夏等省份的 26 个地级市、27 个县级市恢复地面公交运营;在已开通城市轨道交通的 41 个城市中，33 个 城市轨道交通线路正常运营。

钢材：今日螺纹主力继续窄幅震荡运行，05 合约增仓 8 万手收于 3395 元。螺纹 5-10 价差收 于-42，热卷 5-10 价差收于 24 元。5 月卷螺差收于 1 元。单边：2 月需求难有明显回归，库存 继续大幅累积，多地爆库，且多有隐性库存，现货与近月合约难有持续的向上驱动，但近期政策频利好，市场期待需求 3,4 月回归。预计盘面震荡运行，05 螺纹关注 3350-3500 区间。套 利：螺纹 5-10 反套减仓，移仓至多 10 螺纹空 05 热卷。期权：建材需求回归力度决定 5 月前 产量是否仍要继续下降。目前螺纹产量较节前下降明显，当前市场期待需求 3-4 月回归，需求被验证前，大幅下跌有难度，前期累积的库存也将进一步压制现货和 5 月合约的反弹，故 周度策略可考虑卖出宽跨式，即卖 RB2005-P-3350，卖 RB2005-C-3500。（具体报价可咨询银河德睿）

铁矿： I2005 合约增仓 33633 收于 624.5 元/吨，I2009 合约增仓 7702 收于 607 元/吨。空 05 热 卷买 05 铁矿，本周五大品种钢材库存合计累 430 万吨，库存累计幅度较上周增加，且目前库容紧张，还存在一定隐形库存，建材产量下降较明显，热卷产量仍在中等偏高位置，建议持 有空卷矿比头寸。期权：一季度铁矿供应偏低，钢厂目前虽有减产，但港口后期整体压力预计有限，利用看跌期权构建牛市价差，即卖 i2005-P-570，买 i2005-P-540。（具体报价可咨询银 河德睿）

焦煤焦炭：J2005 合约减仓 1332 手收于 1880 元/吨，JM2005 合约增仓 3272 手收于 1269.5 元/ 吨。短期运输影响较大，钢厂原料到货偏紧，但成材库存大幅创历史新高，后期钢厂利润预计仍有压力，运输稍后缓解后焦化高利润后期预计难以维持，目前 05 焦炭贴水 130-150 元/吨 左右，短期建议可考虑轻仓做空 05 焦炭。期权：钢厂减产继续增加，库存累计幅度加大，目前焦化利润较高，焦炭现货价格预计后期难以继续上涨，目前港口现货折仓单即 2000 元/吨 左右，所以建议卖 J05 合约执行价 1950 的看涨期权，即卖 J2005-C-1950。（具体报价可咨询银河德睿）

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