套期保值是为了防范风险，但是，管理不当也会酿成风险。了解期货理论很有必要，风险防范是永恒主题。我们通过一个期货案例，了解参与期货套期保值的重要性。

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案例：2008年1月24日，国外某银行披露，由于其套利交易部门交易员私下越权投资金融衍生品，使该银行因此蒙受了49亿欧元（约合71.6亿美元）的巨额亏损。

交易员造成此次风险事件的直接原因，就是在欺瞒银行风险管理部门的情况下，利用大量虚拟交易掩藏其违规投资行为。他虚构一个在衍生品市场套利的交易组合，在实际进行一个投资组合交易的同时虚构另一个对冲组合，因此造成了两个投资组合的风险可以相互抵消的假象。

在这个假象之下，该交易员从2008年1月初开始建立了以欧洲股票市场指数为主的多头投资组合，并把交易量做到了天文数字的500亿欧元的规模。然而，随着美国次级债危机影响显现，包括欧洲股市在内的全球股市在1月开始不久就持续下跌。这与该银行实际持有的头寸方向完全相反。随着可支金的告罄，危机终于爆发。

想做好期货，一定要了解如何使用期货工具，这起典型的衍生品交易风险案例教训主要有四：

一是银行在期货交易结算与对账管理方面存在重大疏漏。二是监测指标存在缺陷。银行只是对投资组合对冲后的净头寸进行监测，而没有对单个组合的名义头寸进行监测，对于交易员越来越频繁、规模越来越大的交易行为，银行没有进行有效的监控。三是银行的IT系统管理存在问题。交易员能在一段较长时间内，盗用多个操作员的用户名与密码进行交易，说明银行的IT系统安全管理存在疏漏。四是风险监控的敏感度不够。监管人员曾数次对该交易员的交易起了疑心，但都被其搪塞过去。

做商品期货和原油期货也是一样，企业有效防范套期保值交易风险很重要。期货开户后注意，投资期货必须做到：

第一，不冒险。真正意义上的“套期保值”，就是防范现货跌价或上升的不确定性，偏离任何一方的操作都不是科学的套期保值。第二，不留隐患。一些套期保值风险事件的重要原因是针对套期保值业务没有建立健全行之有效的决策制度、操作管理和风险控制体系，包括没有机会享受外部有力的监管配合。第三，不能放纵欲望。发生风险事件的企业或个人通常是在初期实施风险对冲、保值基础上，逐步野心膨胀，追逐投机盈利，把“对冲品“做成”投资品”。第四，不能忽视道德风险。一旦企业管理建立在个人的好恶和信任基础上，就会为道德风险提供温床，严密的风险管理制度也会形同虚设。

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