【观点及建议】昨日内外铝价高位震荡为主，沪铝收涨0.55%，伦铝收涨0.84%。昨日社库累库3.5万吨，社库处于同期中低位，对铝价有一定支撑。当下国内下游复工与产能复投产并行，两者均处于正常节奏，此或对当下市场的供需构成一定的错配。由于云南地区投复产集中于2月上旬，供给增量释放的时间点为3月底4月初，而短期内消费存修复预期，因此2月下旬国内基本面边际上仍偏强。海外端，能源危机逻辑尚未走完，LME库存持续去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦处高位，海外基本面仍偏强，对铝价构成支撑。整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价仍维持偏强逻辑判断，我们预计短期内价格回调深度不大。建议关注后续社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。

(责任编辑：淘淘)

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