能化早评 | 2022年3月1日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

欧美升级对俄制裁影响原油出口，Brent结算价100.99，涨3.12%。

供应端：OPEC+继续维持40万桶/日的增产节奏，但OPEC始终未完成配额产量，非洲成员由于缺少投资难以满足配额。目前只有沙特和阿联酋有马上增产的能力，市场预估其剩余产能只剩下约300万桶/日。其余供应端，EIA上调了美国2022年产量预测至12百万桶/日，美国贝克休斯钻机数连续第七周增加至522台，市场对于页岩油增产预期有所增强，伊核谈判接近尾声，伊朗130万桶/日剩余产能能否释放或成为今年供应端主要变量。

需求端：海外国家选择逐渐放松甚至取消疫情防控措施，美国需求有所下降但仍高于往年同期水平，炼厂毛利处于偏高位置。

库存：EIA原油商业库存周度增加451.4万桶，超出预期，汽油库存减少58.2万桶，馏分油库存减少58.4万桶。

新闻：

1、俄乌战争爆发，欧美禁止俄罗斯使用SWIFT，俄罗斯原油出口受到影响。

2、维也纳谈判仍在进行中。

3、BP、SHELL等公司退出在俄罗斯石油的投资。

4、美国和盟国讨论协调释放6000万桶石油储备，以应对原油飙升。

6、伊拉克暂停两座油田，影响产能48万桶/日。

观点：全球需求从疫情中快速恢复，而供应恢复较慢且潜在增产能力不足仍然是目前市场的主线，低位库存重回去库通道加剧了原油供需现实的紧张。短期伊核谈判和俄乌危机是影响原油波动的关键因素，目前对俄制裁已经影响原油出口，原油紧张进一步加剧，原油走势将继续强势。

PTA/MEG

PTA日评

供应：仪征化纤35万吨装置计划月初检修20天，福海创450万吨装置计划降负至八成。开工有收缩可能。

需求：江浙涤丝产销一般，在六至七成左右。直纺涤短产销在50%。需求没有明显走强信号。

库存：PTA库存略有增加。聚酯工厂原料库存有所下降。

预期：供需双弱，ta价格继续回落。预计05合约可能在5500元/吨附近企稳。

MEG日评：

供应：EG装置小幅增加，总开工上涨0.12%至65.18%，非煤负荷上涨0.18%至70.23%，煤制负荷持平，仍是55.92%。

需求：江浙涤丝产销一般，在六至七成左右。直纺涤短产销在50%。需求没有明显走强信号。

库存：华东港口库存增加5.12万吨至91.75万吨。

预期：供求条件宽松，供应微增，需求一般。eg下调重心，05合约关注在4700元/吨附近能否形成有效支撑。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周上升1.3%至70.7%，西北开工率85.7%较上周上升2.3%，非一体化甲醇装置开工率61.5%，较上周上涨2.3%。本周计划到港量在27.2万吨，进口船货依然卸货缓慢和需求稳固。预估下周主港库存或将下降。欧洲甲醇装置计划2月集中检修，受损产能占全球甲醇产能的2.5%。

需求端：MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升7.5%。二甲醚开工率较上周上升0.5%。MTBE开工率较上周上升2.4%。醋酸开工率较上周上升7.3%。甲缩醛开工率较上周上升3.3%。DMF开工率较上周下降0.4%。传统下游开工率处于复工阶段，开工率有望继续提升。

库存：内陆甲醇企业库存量41.2万吨，较上周下降7万吨。港口库存77万吨，较上周下降4.5万吨。

预期：库存下降，下游补库需求走强，未来到港维持较低水平，预计本周价格震荡走高。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格开始反弹，幅度在10-40元/吨之间。目前现货区间在2640-2850元/吨之间。

供应：2月尿素产量436.6万吨，环比下降6.01%。开工率为70.14%，环比增长2.7%。

需求：农需在缓慢复苏中：自南向北展开。工需有一定增加。

库存：企业库存环比下降，也比去年同期减少13.66%。下周工需农需启动，库存有可能继续下降。

预测：淡储资源在3月初释放，因此供应会有所增加。故短期内尿素价格反弹可能会有限。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率96%，拉丝排产34%，纤维料排产比例11.7%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周一拉丝进口报价折合人民币9201元/吨较上一交易日下跌0.2%，国内报价较上一交易日上升0.5%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。俄罗斯宣布核武器进入备战状态，油价大幅攀升。

需求端：塑编开工率35.5%较上周上升1%。注塑开工率45.5%较上周上升1%。PP管材开工率36.7%较上周上升3.9%。胶带母卷开工率55.5%较上周上升4%。无纺布开工率30%较较上周上升3%。整体平均开工率44.1%较较上周上升1.4%，同比往年同期上升2.7%。本周下游维持复工，开工率将持续攀升。

库存：石化聚烯烃库存石化库存101.5万吨，同比往年同期上升10万吨，处于历史中等水平。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。库存高企，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率96%，线性排产为40.8%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周一线性进口报价折合人民币9517元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日上涨0.6%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，工厂采购偏谨慎，成交商谈。俄罗斯宣布核武器进入备战状态，油价大幅攀升。

需求端：本周PE下游开工继续上涨。农膜开工上涨3个%至43%，包装开工上涨3个%至58%，单丝开工上涨8个%至48%，薄膜开工上涨5个%至45%，中空开工上涨7个%至45%，管材开工上涨8个%在45%，目前下游各行业主流开工在43%-58%。农膜需求逐步跟进。棚膜需求表现平淡，工厂订单一般；地膜需求有向好趋势，部分工厂订单稍有累积。

库存：石化聚烯烃库存101.5万吨，同比往年同期上升10万吨，处于历史中等水平。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。持续累库，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

PVC

1、市场情况

周一国内PVC市场窄幅整理，社会库存小幅增加，累库速度放缓，今日期货市场回落震荡为主，贸易商一口价报盘下午小幅下调，多数点价出货，随着期货回落，点价优势有所提升，终端下游经历前期补货之后，目前询盘及采购积极性不高，今日成交不温不火。

华东地区电石法PVC市场变化不大，成交重心较上周五略有上行，主要是今日多数贸易商点价出货，期货整体波动区间略提升，所以市场偏低价格减少，下游逢低补货，询盘及采购较为谨慎，整体交投未有放量。今日华东5型现汇库提主流成交区间参考在8530-8620元/吨，更高更低亦有。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅提升，下游需求尚未完全恢复，整体制品企业开工仍然偏低，基本面延续偏弱，价格重心下移。政策逆周期调节逐步发力，基建预期坚强，房地产政策有所放松，政策保交房，竣工仍可期。而当前房地产销售未见明显好转，房企资金仍显紧张，节后复工进度不及预期，现实需求较弱，仍需进一步政策推动。俄吴开战，整体宏观情况较为复杂，建议观望。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰国原料收购价格涨跌互现：生胶片下跌0.14泰铢/公斤至65.05泰铢/公斤，胶水上涨0.5泰铢/公斤至70.5泰铢/公斤，杯胶持稳，报51.3泰铢/公斤。

需求：轮胎工厂开工逐步上移，轮胎开工继续走高。出货情况逐渐恢复。部分企业因工人逐步到位，开工继续提升。外销市场表现平稳，订单逐步恢复中。

库存：短期到港增多，青岛持续累库。

预期：期货下跌，而现货坚挺，05与泰混价差缩至500元/吨。此番期货回落并没有很强的现货基础，下方关注13400-13500元/吨之间能否形成底部支撑。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周一国内纯碱市场高位震荡，市场交投氛围淡稳。江苏井神纯碱装置减量检修，江西晶昊纯碱装置开工不足，福建耀隆开工负荷略降，近期纯碱厂家整体开工负荷不高。期货盘面延续弱势运行，业者观望情绪加重，纯碱厂家新单跟进情况一般。

玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价2435.48元/吨，较23日价格（2451.68元/吨）小幅下滑16.2元/吨。

国内浮法玻璃市场交投清淡，部分价格承压下滑。华北沙河部分厂价格下调，市场价各厂均有不同幅度走低，部分厚度幅度较大；华南下游开工一般，按需补货为主，厂家出货平平，价格多数暂稳；华东市场多数报稳，个别厂价格下调3元/重量箱，整体交投偏淡，厂家库存缓增；华中出货欠佳，部分有下调计划；西南成交一般，个别厂货源贸易商降价出货。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷持平，后市开工有所提升。浮法玻璃市场转弱，对高价纯碱有所抵触，轻碱下游需求缓慢提升，多按需采购，纯碱整体热度有所下降，价格高位整理为主。浮法玻璃市场快速转弱，市场不确定性因素增加，建议观望或五九反套。

本周玻璃市场价格基本走稳，市场成交快速转弱，下游加工厂订单不足，回款困难，市场继续上涨动力减弱，消化社会库存为主。各地房贷利率下降，房地产政策持续放松，而当前房企资金仍较紧张，节后复工不及预期，建议观望或五九反套。