【观点及建议】上周五市场开始交易美国不会制裁俄铝的预期，致使铝价自高位回落。而当下基本面，国内下游复工与产能复产并行，此或对当下市场的供需构成一定的错配：由于云南地区复产集中于2月，供给增量释放的时间点预计为3月底4月初，而当下消费修复预期乐观，因此短期国内基本面边际上仍偏强。海外端，能源危机逻辑一直延续至今，LME库存持续去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦攀高，海外基本面持续强势，对铝价构成支撑。整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价短期仍维持偏强判断，我们预计回调深度不大，后续国内社库自累库转去库时或为较好的买入时点。建议关注社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。

(责任编辑：淘淘)

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