钢材：俄乌战争冲击钢材供应，成材价格延续上涨趋势

观点与逻辑：

观点与逻辑：近期，市场出于俄乌战争对钢铁产品供应的担忧，钢材期货价格大幅上涨。据统计，去年俄罗斯向全球供应接近4000万吨的钢铁产品，占全球钢铁贸易10%，是全球最大的钢铁净出口国；乌克兰向全球供应1500万吨钢材，占全球贸易量的4%；俄乌总计钢材出口占全球14%。一旦因战争中断，可想而知，其海外主要买家只能向其它国家加大钢材进口量，而当前只有中国可以填补这一巨大市场空缺。受此影响，昨日钢材期货价格大幅上涨，尤其以海外需求为代表的热卷价格领涨。

同时，由于秋冬季和冬奥会限产的影响未完全消除，国内钢材产量仍处于低位，后面有进一步提产预期，这就考验国内钢材消费回升情况。但就当下而言，总库存处在绝对的低位是不争的事实，叠加目前成本支撑较强，且无松动迹象，对于成材，我们建议回调做多，成本线是较强的安全边际。

策略：

单边：中性偏多

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：关注政策动向给价格带来的扰动、限产实施力度、宏观经济政策落地情况、炉料价格变动、俄乌局势走向等。

铁矿石：俄乌冲突影响，期现持涨运行

逻辑和观点：

昨日，铁矿石价格震荡偏强，主力合约2205收于737.5元/吨，较上一交易日涨38.5元/吨，涨幅5.51%，成交69万手；现货方面，受期货影响各港口现货价格持涨运行，全天累计上涨25-42元/吨，曹妃甸PB粉924元/吨，天津超特粉604元/吨。成交方面，昨日铁矿石全国主港铁矿累计成交98万吨，远期现货：远期现货累计成交41万吨（3笔），环比上涨41.4%（其中矿山成交量为24万吨）。

整体而言，市场目前主要从消费、政策、俄乌战争三方面进行交易；俄乌铁矿石年出口量占比相对较小，欧美对于俄罗斯的金融制裁，短期或将推动情绪高涨，从而影响铁矿价格；但由于铁矿石本身基本面偏差，建材消费不及预期，铁矿石仍是政策监管的重点品种，预计后期政策关注度不减，“露头就打”将成常态，策略上维持偏弱震荡的观点，考虑逢高做空。

策略：

单边：震荡偏弱

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：政策对市场的干预，海运费上涨风险等。

双焦：终端需求好转，供需维持紧平衡

观点与逻辑：

焦炭方面：昨日，焦炭主力合约收于3420元/吨，涨5.39%。 近期原料端煤价不断上涨，大幅压缩焦化利润。随着下游钢厂高炉复产的不断推进，刚需回升明显，江苏、河北、山东等部分市场将于3月2日0时执行第二轮提涨。汾渭焦炭指数，日照港淮一级焦炭价格为3180元/吨，较昨日涨60/吨。短期来看，焦炭市场基本面延续偏紧走势。

焦煤方面：昨日，焦煤盘面大幅上涨，主力合约收于2724.0元/吨，涨5.50%。现货方面，炼焦煤市场迎来反弹，出现200-550元/吨不等的涨幅。汾渭指数显示，山西主焦煤仓单成本为2826元/吨，上涨27元/吨。 进口方面，甘其毛都口岸通关数131车，维持低位运行。随着冬奥会结束，钢厂、焦企陆续复产，开工率有不同程度的提升，对原料煤的采购积极性明显回升，短期来看，近期焦煤基本面依然偏紧。

综合来看，煤矿端、中转地港口以及下游终端各环节炼焦煤库存均处于低位运行，整体利好煤价继续上涨，由于俄乌冲突影响，目前进口煤价格依旧高于国内煤。随着下游采购节奏加快，带动需求走强，预计短期内焦煤将维持稳中偏强运行。因近期炼焦煤现货价格涨幅过快，多数焦企处于亏损边缘，部分地区已确定进行第二轮提涨计划，随着下游钢厂逐渐复产，供需维持紧平衡状态，短期内焦炭仍将偏强运行。

策略：

焦炭方面：看涨

焦煤方面：看涨

跨品种：多焦矿比

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂的限产及复产情况，动力煤管控政策，煤炭进出口等。

动力煤：市场成交向好，期货大幅反弹

市场要闻及重要数据：

期现货方面；昨日，动力煤期货主力合约2205再度上涨，最终收于815元/吨，按结算价涨幅为6.31%；产地方面，当前主产地销售依然火爆，矿石拉煤车不断，坑口维持低库存运行，部分煤矿押车现象严重。受制于限价政策影响，高卡煤价格持稳运行，但部分低卡煤略有上涨。煤矿多以保长协为主，外销煤量不多；港口方面，当前北方港口库存略有提升，但煤炭结构性问题依然紧缺难改。当前港口市场煤偏少，贸易商情绪高涨，不断提高报价。下游当然用煤需求高涨，尤其非电煤企业用煤意愿强烈，不得不接受高价成交；进口煤方面，当前国际用煤不减，尤其俄乌战争，导致国际用煤需求更加高涨。当前印尼煤即期船期一船难求，目前印尼（CV3800）大船FOB报价86美金；运价方面，截止到2月28日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2040，相比于2月25日下跌36个点，跌幅为1.73%。截止到月1日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于976.93，相比2月28日上涨85.67点，涨幅为9.61%。

需求与逻辑：当前电厂的库存虽然同比依然处于高位，但环比在不断的回落，且电厂库存结构性问题依然严重，中低卡煤居多。电厂日耗虽然环比继续回落，但同比依然处于高位，且可用天数依然处于相对的低位。随着后期各行各业的全面复工复产，用煤量将大幅增加，尤其是非电煤企业方面用煤。当前结构紧缺，以及后期需求逐步增加但市场煤缺少下，价格依然难以回落。并且需要注意的是当前煤矿依然没有完全复产，煤矿产量还未达到前期高点。

策略：

单边：震荡偏强运行

期权：无

关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预。

玻璃纯碱：玻璃等待消费验证，短期矛盾不够突出

观点与逻辑:

玻璃方面，昨日盘面依旧维持弱势走势，玻璃2205合约收盘价为1933元/吨，环比上涨36元/吨，收涨1.9%。现货方面，昨日市场受到期货价格向上影响，现货整体偏稳运行，随着淡旺季的转换以及深加工产业的复工复产，消费逐渐恢复，但由于价格较高，市场拿货情绪整体还处于观望中。短期来看，供给变化性不大，主要矛盾仍在需求上，由于地产端现在仍处于偏弱态势，需求仍未得到验证，价格短期偏弱。中长期来看，地产行业稳步回升仍值得期待，需要投资者紧密跟踪政策，等待低位做多机会。

纯碱方面，昨日盘面整体震荡，纯碱2205合约收盘价为1933元/吨，较上一交易日涨26元/吨，涨幅1.36%。现货方面，国内纯碱市场总体运行平稳，供应端来看，国内纯碱装置开工率为88.11%，近期中原化学三期装置检修结束产品出，日产量小幅提升，其他企业装置运行相对稳定。在高利润下纯碱开工率很难有大的变化。需求端来看，下游用户对高价纯碱存一定的抵触心理，采购积极性一般，市场成交气氛较为平淡。整体来看，短期纯碱供需矛盾并不突出。长期来看，地产的全面恢复将带动建筑玻璃需求，从而提振纯碱需求。同时，纯碱作为光伏玻璃的原材料，在国家能源转型的大趋势下，光伏行业将会得到政策扶持，实现消费的长期增长，总体供需关系依然长期看好。

策略：

纯碱方面：短期震荡 长期偏强

玻璃方面：短期震荡 长期偏强

关注及风险点：政策监管动向，房地产竣工数据，光伏玻璃产能提升情况，玻璃生产线检修计划，纯碱企业利润情况，贸易商套利需求。