能化早评 | 2022年3月2日

品种：原油、PTA/MEG、甲醇、尿素、聚烯烃、PVC、橡胶、纯碱玻璃

原油

欧美制裁影响俄罗斯出口，Brent结算价104.97，涨8.4%。

供应端：OPEC+继续维持40万桶/日的增产节奏，但OPEC始终未完成配额产量，非洲成员由于缺少投资难以满足配额。目前只有沙特和阿联酋有马上增产的能力，市场预估其剩余产能只剩下约300万桶/日。其余供应端，EIA上调了美国2022年产量预测至12百万桶/日，美国贝克休斯钻机数连续第七周增加至522台，市场对于页岩油增产预期有所增强，伊核谈判接近尾声，伊朗130万桶/日剩余产能能否释放或成为今年供应端主要变量。

需求端：海外国家选择逐渐放松甚至取消疫情防控措施，美国需求有所下降但仍高于往年同期水平，炼厂毛利处于偏高位置。

库存：EIA原油商业库存周度增加451.4万桶，超出预期，汽油库存减少58.2万桶，馏分油库存减少58.4万桶。API原油库存意外下跌610万桶，预期增加280万桶。

新闻：

1、俄乌战争爆发，欧美禁止俄罗斯使用SWIFT，俄罗斯原油出口受到影响。

2、维也纳谈判仍在进行中。

3、BP、SHELL等公司退出在俄罗斯石油的投资。

4、美国和盟国讨论协调释放6000万桶石油储备，以应对原油飙升。

6、伊拉克暂停两座油田，影响产能48万桶/日。

观点：全球需求从疫情中快速恢复，而供应恢复较慢且潜在增产能力不足仍然是目前市场的主线，低位库存重回去库通道加剧了原油供需现实的紧张。短期伊核谈判和俄乌危机是影响原油波动的关键因素，目前对俄制裁已经影响原油出口，原油紧张进一步加剧，原油走势将继续强势。

PTA/MEG

PTA日评

供应：仪征化纤35万吨装置计划月初检修20天，福海创450万吨装置计划降负至八成。开工收缩。PTA开工率72.47%。

需求：江浙涤丝产销清淡，平均估算在二至三成。直纺涤短产销平均在30%。

库存：PTA库存略有增加。聚酯工厂原料库存有所下降。

预期：目前加工费较低，PTA的开工预期收缩，但同样的需求较淡。三因素作用下，成本的影响因素仍占主要地位。在原油大涨之后，ta上涨必然也是大势所趋。

MEG日评：

供应：EG装置小幅增加，总开工上涨0.12%至65.18%，非煤负荷上涨0.18%至70.23%，煤制负荷持平，仍是55.92%。

需求：江浙涤丝产销清淡，平均估算在二至三成。直纺涤短产销平均在30%。聚酯切片的产销较高，为9成5。

库存：华东港口库存增加5.12万吨至91.75万吨。

预期：与ta类似，eg目前是亏损状态，但供应大于需求，供求条件更为宽松。因此价格的影响作用在于成本。原油的上涨势必要导致eg成本推升上涨。

甲醇

甲醇日评：

供应端：国内甲醇开工环比上周上升1.3%至70.7%，西北开工率85.7%较上周上升2.3%，非一体化甲醇装置开工率61.5%，较上周上涨2.3%。本周计划到港量在27.2万吨，进口船货依然卸货缓慢和需求稳固。预估下周主港库存或将下降。欧洲甲醇装置计划2月集中检修，受损产能占全球甲醇产能的2.5%。

需求端：MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。甲醛开工率较上周上升7.5%。二甲醚开工率较上周上升0.5%。MTBE开工率较上周上升2.4%。醋酸开工率较上周上升7.3%。甲缩醛开工率较上周上升3.3%。DMF开工率较上周下降0.4%。传统下游开工率处于复工阶段，开工率有望继续提升。

库存：内陆甲醇企业库存量41.2万吨，较上周下降7万吨。港口库存77万吨，较上周下降4.5万吨。

预期：库存下降，下游补库需求走强，未来到港维持较低水平，预计本周价格震荡走高。

尿素

尿素日评：

现货：现货价格继续上涨，幅度在10-40元/吨之间。目前现货区间在2650-2850元/吨之间。

供应：日产15.3万吨，同比减少1.12万吨。冬奥会结束，检修装置逐步复产，故日产重新恢复。淡储肥将有部分释放到市场。不过淡储成本较高，可能在2600-2650元/吨，因此淡储的释放未必能拉低市场价格。煤炭价格开始上涨，可能会影响尿素厂家生产利润。

需求：农需是春耕旺季，工业需求亦在当前恢复。

库存：企业库存环比下降，也比去年同期减少13.66%。下周工需农需启动，库存有可能继续下降。

预测：有两个因素可能会推动尿素价格的上涨，一个是煤价的上涨，国际形势的紧张导致煤价进一步上涨，并使得生产成本提高，另一个是季节性的需求回暖，亦使得当前消费较多。淡储的释放可能会限制上涨高度。因此在化工品上的涨幅相对较小。

聚丙烯

PP日评：

供应端：PP开工率95.3%，拉丝排产32.3%，纤维料排产比例13.5%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周二拉丝进口报价折合人民币9201元/吨较上一交易日下跌0.2%，国内报价较上一交易日上升0.5%，内外价差维持倒挂，幅度收窄，成交商谈。俄罗斯宣布核武器进入备战状态，油价大幅攀升。

需求端：塑编开工率35.5%较上周上升1%。注塑开工率45.5%较上周上升1%。PP管材开工率36.7%较上周上升3.9%。胶带母卷开工率55.5%较上周上升4%。无纺布开工率30%较较上周上升3%。整体平均开工率44.1%较较上周上升1.4%，同比往年同期上升2.7%。本周下游维持复工，开工率将持续攀升。

库存：石化聚烯烃库存石化库存100.5万吨，较周一累库3万吨，同比往年同期上升10万吨。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。库存高企，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

聚乙烯

LLDPE日评

供应端：PE开工率96.5%，线性排产为39.3%。MTO开工率82%，环比上周下降0.8%，同比往期同年下降1.3%，处于历史中等水平。周二线性进口报价折合人民币9517元/吨较上一交易日持平，国内报价较上一交易日下跌0.6%，内外价差维持倒挂，幅度扩大，工厂采购偏谨慎，成交商谈。俄罗斯宣布核武器进入备战状态，油价大幅攀升。

需求端：本周PE下游开工继续上涨。农膜开工上涨3个%至43%，包装开工上涨3个%至58%，单丝开工上涨8个%至48%，薄膜开工上涨5个%至45%，中空开工上涨7个%至45%，管材开工上涨8个%在45%，目前下游各行业主流开工在43%-58%。农膜需求逐步跟进。棚膜需求表现平淡，工厂订单一般；地膜需求有向好趋势，部分工厂订单稍有累积。

库存：石化聚烯烃库存100.5万吨，较周一累库3万吨，同比往年同期上升10万吨。

预测：生产利润亏损，检修预期增强。下游补库意愿弱，需求预期疲软。持续累库，价格承压。成本端给予强支撑。预计本周价格维持震荡市。

PVC

1、市场情况

周二国内PVC市场价格重心略有上行， 能化板块气氛有所好转，PVC期货盘中震荡走高，点价优势有所下降，多数进行一口价报盘，部分下午报价小幅调涨，下游逢低补货，成交存在差异，低价成交尚可，高价交投受阻。

华东地区电石法PVC价格小幅上行，主要是因为期货震荡走高，贸易商报价跟随调整，市场偏低价格减少，成交重心略走高，下游逢低补货，询盘及采购较为谨慎，低价有一定成交，今日华东5型现汇库提主流成交区间参考在8550-8650元/吨。

2、市场日评

本周厂家开工负荷小幅提升，下游需求尚未完全恢复，整体制品企业开工仍然偏低，基本面延续偏弱，价格重心下移。政策逆周期调节逐步发力，基建预期坚强，房地产政策有所放松，政策保交房，竣工仍可期。郑州房地产政策放松，地产修复预期继续加强，海外俄乌战争持续，原油价格突破100美元，乙烯法PVC成本继续上升，PVC出口继续改善，预期当前市场仍是弱现实，但在改善，行情探底。

橡胶

橡胶日评：

供应：泰国原料收购价格涨跌互现：生胶片下跌0.06泰铢/公斤至64.99泰铢/公斤，胶水上涨0.5泰铢/公斤至71泰铢/公斤，杯胶上涨1.5泰铢/公斤至52.8泰铢/公斤。因当前是停割期，原料稀少，原料价格不断上行。

需求：轮胎产能释放，轮胎库存处于销库阶段。本周轮胎开工预计将小幅提升。工厂开工将逐步继续恢复至常规水平，因工人逐步到位。

库存：青岛一般贸易库存增加1.63万吨至33.26万吨，青岛区内增加1.81万吨至14.03万吨。库存呈现增加态势。

预期：沪胶05在13500元/吨一线获得支撑，价格反弹。目前未来的需求有改善空间与可能。沪胶未来将进入震荡中的反弹时期。下一个目标位关注14500元/吨附近。

纯碱玻璃

1、市场情况

纯碱：周二国内纯碱市场高位盘整，市场交投气氛清淡。中盐昆山计划中旬减量检修，本月纯碱厂家检修计划不多。氨碱厂家3月份新单价格进一步上涨，终端用户多按需采购，盘面价格弱势震荡，期现商出货情况较好，业者观望情绪仍较强。

玻璃：周二全国浮法玻璃加权平均价2417.70元/吨，较昨日价格（2435.48元/吨）下滑17.78元/吨。

国内浮法玻璃市场价格偏弱运行，整体出货仍显一般。华北今部分厂价格有所下调，个别调整幅度较大，沙河市场价格今日基本稳定；华东近期稳中偏弱运行，个别厂成交存灵活政策，力度2元/重量箱左右，外围区域价格松动影响，近日部分厂或有下调计划；华中今日多数厂家库存可控，稳价操作，下游加工厂采购谨慎，交投维持淡稳。

2、市场日评

本周纯碱厂家开工负荷持平，后市开工有所提升。浮法玻璃市场转弱，对高价纯碱有所抵触，轻碱下游需求缓慢提升，多按需采购，纯碱整体热度有所下降，价格高位整理为主。地产政策继续加强，市场有气温迹象。

本周玻璃市场价格基本走稳，市场成交快速转弱，下游加工厂订单不足，回款困难，市场继续上涨动力减弱，消化社会库存为主。郑州房地产政策放松，地产修复预期继续加强，部分玻璃厂又开始推出保价政策，市场有企稳迹象，继续关注各地复工情况。