摘要：海外供应干扰持续加剧市场担忧推动铜价重心上移，以及国内经济保持弹性，叠加外盘及欧洲能源价格持续飙涨，沪铜跟随高位涨势。

一、本周国内现货铜价走势

▲ccmn现货铜周走势图

3月4日当周，国内现货铜价震荡走高。长江现货1#铜均价报71802元/吨，日均上涨368元/吨；此前一周均价报71226元/吨，与上周相比上涨576元/吨，环比上涨0.80%。

宏观方面，俄乌战争问题依旧迷雾缭绕，市场避险情绪依旧不减，西方扩大对俄罗斯的制裁，进一步严重扰乱这个主要金属生产国的出口。国内方面，随着消费旺季临近，加之国内两会即将召开，市场预期利好政策推动行情动力之一，短期铜价有望继续上行。现货方面，铜价重心继续上移，贸易商多积极调价出货，总体报价趋稳，下游刚需接货且有长单交货需求，采购积极性有好转，整体交投一般。

总结，战争仍在发展，不确定行较高，金融市场宏观承压。叠加因对俄制裁扩大令市场担忧俄罗斯主要金属供应面临中断风险，加强供应紧张炒作。而国内消费整体偏弱，同时延续累库，但随着旺季到来以及废铜政策，利多精铜消费，短期铜价高位整理。

二、期货铜价一周走势

▲CCMN伦铜周走势图

CCMN数据显示，本周伦铜震荡上行。前四个交易日LME期铜均价报10153美元/吨，日均上涨139.25美元/吨；上周均价报9864.5美元/吨，与上周均价相比上涨288.5美元/吨，环比上涨2.84%。

▲CCMN沪铜周走势图

CCMN数据显示，本周沪铜震荡攀升。当前月合约周均结算价71692元/吨，日均上涨478元/吨；此前一周均价报71134元/吨，环比上涨0.78%。本周沪铜库存继续累积，增加8928吨至167951吨，增幅5.32%。

宏观层面看，俄乌局势影响市场情绪，避险情绪推涨美元指数，但原油、天然气价格的暴涨带动伦铜持续走强。预测美联储加息节奏放缓，二月就业数据向好，整体经济恢复正常。国内宽信用得到数据验证，房地产部分地区进一步放松。供应端方面，秘鲁和智利铜矿生产扰动增强，提高了铜矿供应减少预期。再生铜供应有所收紧，再加中国增值税税改政策影响短期国内再生铜供应。国内仓单库存继续增加，但LME铜库存仓单低位回落。整体而言，美元指数上涨，但能源价格的暴涨以及市场预期中国两会将会向市场传递利好政策，依然能带动市场风险情绪。

三、伦铜周库存情况

▲CCMN伦铜周数据图

如图所示，本周伦铜库存持续下滑，累积下降3500公吨至71375公吨，累积跌幅4.90%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、【工信部：对汽车、集成电路等重点行业要积极协调，保障产业链供应链畅通】3月2日，工信部召开部分省市工业经济运行视频会议。会议强调，在协调保障、稳定产业链供应链上下更大功夫，特别是对汽车、集成电路等重点行业要积极协调，保障产业链供应链畅通；在优化环境、加强企业纾困帮扶上下更大功夫，及时协调解决企业生产经营中面临的困难问题，深入推进清理拖欠账款和整治乱收费工作，营造良好环境。

2、【国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河评2月官方制造业PMI】2月份，企业节后复工复产形势良好，制造业PMI继续在扩张区间平稳运行，需求改善，预期向好，景气水平略有回升。虽然制造业景气水平有所回升，但企业生产经营中仍存在诸多突出问题，反映原材料成本高、劳动力成本高、资金紧张问题的企业比重分别为60.2%、36.3%和32.0%，均比上月有所增加，当前仍需推进助企纾困等政策落实，为制造业稳定增长提供有力支撑。

国际方面：

1【美联储梅斯特：预计年底通胀率将达到3.5%至4% 甚至更高】美联储梅斯特表示，美联储的任务是以必要的速度取消宽松政策以控制通胀。先从25个基点的加息开始，然后接下来数月持续加息会让美国处于有利地位。预计年底通胀率将达到3.5%至4%，甚至更高。如果通胀没有像预期的那样缓解，可能会更快地上升。

2、【美联储称将不惜一切抑制通胀 被市场视为意外鹰派信号 美联储表示今年将多次加息】当地时间周四，美联储主席鲍威尔继续出席美国国会听证会，鲍威尔有关美联储将“不惜一切抑制通胀”的表态，被市场视为意外鹰派信号。美国三大股指周四集体收跌，道指跌0.29%，标普500指数跌0.53%，纳指跌1.56%。纳指跌幅较大的原因是，市场对美联储加快加息步伐的担忧，打压了科技类股、尤其是软件股的表现。龙头科技股当天全部下跌，特斯拉领跌，跌幅达4.6%。鲍威尔承认，现在看来，美联储本应更早采取行动抑制通胀。在问答环节，鲍威尔表示将“不惜一切抑制通胀”，今年将多次加息。

五、铜市一周要闻

1、【Sibanye-Stillwater因放弃巴西矿山交易而面临官司】外电3月3日消息，Appian Capital Advisory将Sibanye-Stillwater 告到了伦敦高等法院，原因是这家南非矿商决定放弃数百万美元收购巴西Santa Rita镍矿和Serrote铜矿的交易，Appian认为Sibanye未能完成交易是“非法的”。

2、智利官方机构周四公布的数据显示，1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司（Codelco）产量疲软影响。

1月份Codelco铜产量同比下降15%至12.08万吨，全球最大铜矿Escondida产量1月同比下降4.4%至8.1万吨，由嘉能可（Glencore）和英美资源集团（Anglo American）合资的Collahuasi铜矿当月产量同比下降10%至5.13万吨。

3、投行荷兰国际集团（ING）在一份报告中称：“有更多迹象显示，地缘政治风险已导致金属供应中断。”此前全球三大集装箱航运公司暂停向俄罗斯发货。ING表示，有迹象表明，由于运输问题，俄罗斯的金属流动日益受到限制。

4、外媒3月1日消息：Trigon金属公司周二宣布从纳米比亚Kombat铜矿首次运出铜精矿。该公司表示，第一辆卡车装运了31干吨铜精矿，铜品级为20.41%，银品级为265克/吨。

六、铜价后市展望

全球市场不管政治还是经贸都处在不稳定的背景，当前对俄制裁不断升级扩大可能引发供应冲击，海外期铝、期镍、期铜都刷新历史新高，但这背后是多逼空带来的脉冲式上涨，市场呈现大宗商品价格高于股票指数现象。国内外监管仅仅只能限制价格短期过快上涨，难以逆转市场供应焦虑，建议短期交易为主，谨慎长单交易。

结语，虽然俄乌战争推动原油、天然气等能源价格大涨，促使通胀预期不断升温，进而带动铜价上涨，叠加三大交易所铜库存处于绝对低位，对铜价形成有力支撑。但目前国内现货市场消费表现依旧疲弱，建议谨慎追涨，维持观望。不过旺季预期仍存，且再生铜新税政策实施将释放部分精废替代压力，铜价回调或激发补库需求，支撑稳固。关注消费复苏情况。料下周铜价高位震荡运行。（长江有色金属网 仅供参考）