二、一周要闻回顾：

　　1、美联储经济报告褐皮书：美国经济1月中期以来以缓和至温和的速度扩张，多地报告称新冠病例激增临时性地干扰商业活动。就业人数温和或适度地增加。全美范围内，对消费者大幅涨价。少数地方联储称物价加速上涨。

　　【鲍威尔3月2日听证会要点总结】 1、加息：在乌克兰危机之前，美联储本来要在3月份加息，现在判断是否会继续推进加息计划还言之过早。FOMC有意在3月份加息25个基点。如果美国通胀火热，我们可能会一次性地加息50个基点。2、资产负债表：实现资产负债表正常化可能需要大约三年时间，3月份将针对资产负债表计划取得（讨论）进展。3、通胀：美国通胀“太高了”，这一点是“毋庸置疑的”。预计美国通胀将在2022年抵达峰值并开始回落。美联储若超前行动，那将是适宜的，美国通胀太高了。房价通胀是美国通胀的重要组成部分。美联储政策并非当前美国通胀问题的根源，美联储和国会山的那些行动都造成了美国的通胀现状。美联储无法宣布美国通胀出现拐点。4、原油市场：油价上涨并不一定会造成通胀反弹/反复，将确保油价飙涨不至于造成美国陷入通胀周期。5、就业市场：劳动力参与率偏低体现出退休问题的影响，劳动参与率造成供应短缺和薪资上涨。6、财政：拜登政府的财政政策将为美国经济增速提供不利的动能。7、新冠疫情与供应链问题：美联储政策无法解决那些供给侧挑战，供给侧受抑问题的持续时间超过我们先前的预期。8、地缘政治风险：尚且不清楚战争因素对FOMC利率政策前景的影响。战争能颠覆（美联储在货币政策路径方面的）一切，这个问题将伴随我们相当长一段时间。美联储不会对其他国家实施制裁。制裁可能会造成严重的、意想不到的后果，美国经济与俄罗斯的交叉并不大。战争突显出美联储有必要在数字货币问题上采取行动。在抵御战争因素方面，金融系统具备充足的流动性。就当前节点而言，很难判断缺乏资本是否是一个威胁。9、气候变化：不会利用气候压力测试来设定（银行机构的）资本水平。10、网络完全：美联储一直都对网络袭击保持高度警惕，正竭尽所能地避免遭遇网络袭击。

　　【鲍威尔3月3日听证会要点总结】 1、利率：重申FOMC将在3月份拉开本轮周期性加息的序幕。重申美联储将在利率问题上保持谨慎态度。资产负债表：2、通胀：美联储将不惜一切地稳定物价，重塑物价稳定性是经济长期扩张的关键。大宗商品价格上涨将进一步推高美国通胀。将权衡能源价格上涨将持续多长时间；油价上涨显然不会造成顽固的通胀上行，但会推高通胀预期。供给侧最终将改善，届时通胀将回落。3、劳动力市场：在美国劳动力供应短缺问题上，移民因素比较突出。4、地缘政治风险：乌克兰危机似乎可能会加剧（本来就存在的）供应链紊乱问题。现在判断乌克兰危机是否颠覆美联储利率路径还言之过早。

　　美国纽约联储主席（FOMC永久票委、美联储“三把手”）威廉姆斯：美国经济面临上行通胀风险。美国通胀水平高于（我先前的）预期，美联储将（采取行动来）控制通胀。美国当前形势绝对不属于滞胀。乌克兰危机对美国经济构成严重的不确定性。美联储在不确定时期侧重于风险管理。

　　ISM公布的数据显示，美国2月服务业增速不佳，ISM非制造业指数降至56.5，大幅不及预期，创最近一年新低。其中，新订单、商业活动、就业等分项指数均显著趋软。

　　美国1月耐用品订单环比终值 1.6%，预期 1.6%，初值 1.6%。美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 1%，初值 0.9%。美国1月扣除运输的工厂订单环比 1%，前值 0.1%。美国1月工厂订单环比 1.4%，预期 0.7%，前值 -0.4%。

　　美国2月非农就业人口增加67.8万万人，大幅好于市场预期的42.3万人，创2021年7月来最大增幅。2022年1月和2021年12月数据同时被上修，1月份非农新增就业人数从46.7万人上修至48.1万人；去年12月份非农新增就业人数从51万人上修至58.8万人。修正后，去年12月和今年1月的新增就业人数总和较此前报告的要高9.2万人。目前美国就业总人数仅比2020年2月创下的历史新高低210万人。按照2月份的就业增长速度，这一差距将在三个月内被抹平。

　　失业率继续改善，2月失业率录得3.8%，好于市场预期的3.9%，为2020年2月来新低，前值为4%。

　　美国2月ISM制造业物价支付指数 75.6，预期 77.5，前值 76.1。美国1月营建支出环比 1.3%，预期 0.1%，前值 0.2%。美国2月ISM制造业指数 58.6，预期 58，前值 57.6。

　　2、【白宫公布针对俄罗斯和白俄罗斯的最新制裁措施细节】 美国白宫当地时间3月2日公布了一系列针对俄罗斯和白俄罗斯最新经济制裁措施的细节，包括对白俄罗斯实施出口管制政策，以防止科技软件和技术通过白俄罗斯流入俄罗斯。白宫称，此举将“严重限制俄罗斯和白俄罗斯获得（对乌军事行动）所需材料的能力”。同时，美国及其盟友正针对22家俄罗斯“国防相关实体”进行制裁确认程序，其中包含为俄罗斯军方提供技术和物资支持的公司。美国国务卿布林肯同日在国务院的新闻发布会上称，“国防相关实体”包括制造战斗机、步兵战车、导弹、无人机以及电子战系统的公司。此外，美国和对俄进行联合制裁的盟友国还瞄准俄罗斯炼油行业的“技术出口”。

　　3、【政府工作报告：加大稳健的货币政策实施力度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】 政府工作报告提出，加大稳健的货币政策实施力度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济提供更有力支持。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步疏通货币政策传导机制，引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面。

　　中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期 50.7，前值 51.1。中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期 50.7，前值 51.1。中国2月官方非制造业PMI 51.6，预期 50.7，前值 51.1。

　　中国2月财新制造业PMI 50.4，预期 49.1，前值 49.1。中国2月财新服务业PMI 50.2，预期 50.7，前值 51.4。中国2月财新综合PMI 50.1，前值 50.1。

　　4、2021年，中国铝加工材综合产量为4470万吨，比上年增长6.2%，其中剔除铝箔毛料后的铝加工材产量为3953万吨，比上年增长5.8%

　　三、期货价格分析：

　　四、下周铝价分析：

　　本周节后下游复工正常，铝价跟随期货市场快速走高至23500附近。下游按需采购为主。

　　伦铝加速上冲创出历史新高，关注后续持续情况。沪铝明显弱于伦铝，继续冲击历史高点区域，关注随后走势能否继续上攻。

　　本周宏观面影响较大，俄罗斯乌克兰战局牵动市场神经，大宗商品首次影响不同程度飙升。中国致力保证宏观稳定性，货币财政政策密集出台。行业基本面来看，年后铝价暂时表现平稳，库存增加基本正常，海外铝短缺严重，暂未蔓延至国内市场，内外盘走势差距较大。期货盘面来看，伦铝加速上冲创历史新高，关注后续持续情况；沪铝明显偏弱，跟随小幅走高，面临历史高点区域压力。下周铝价料震荡盘升为主。关注此关键区域价格走势。

(责任编辑：盈盈)

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