2022年3月5日 能化-尿素

尿素回落调整，后期再寻涨机

观点概述：

下周预计要检修的企业有中原大化（75万吨，1.1%），计划恢复的企业有云天化（76万吨，1.1%），中煤鄂尔多斯能源化工（175万吨，2.4%），重庆建峰化工（140万吨，1.9%）。供应预计要增加，日产可能在15.7-16万吨附近。

需求全面推进。农业备肥推进显著，气温回升，采购量明显增加。工业上，板材开工回升，复合肥开工稳步提高，增加尿素的需求量。出口仍然没有明显好转。

供求双方都在增加。在需求上，一直缺乏出口作为支撑，另外技术层面，达到一定高点，可能需要调整。因此下周尿素可能会出现滞涨局面，甚至可能会有回落调整可能。

策略建议：

趋势策略：2205合约多头平仓。等待2209合约跌下来的买入机会。

短线策略：无

风险提示：

政策干预限制尿素价格上涨。

一

供应端

本周中国尿素开工负荷率69.12%，环比下跌0.17百分点。本周气头企业开工负荷率66.78%，环比上涨1.99个百分点。

本周尿素减产总产能达到1656万吨，周损失产量3.9万吨。

本周中国煤头尿素企业毛利率为6%，环比上周上涨0.1%；气头尿素企业毛利率为6.14%，环比下滑0.15%。

二

需求端

农需方面：春耕备肥陆续释放，补肥跟进。气温回升，采购量明显增加。

工业需求方面：

北方板材行业开工回升，复合肥开工稳步提高。复合肥开工率55.73%，上涨0.84%。肥企出货顺畅，多数大型肥企生产恢复正常。三聚氰胺开工73.27%，环比增长7.45%。下周开工率预计将提高到80%以上。

由于尿素价格高企，复合肥的毛利持续下滑，环比上周下跌131.4元/吨至-143.6元/吨；三聚氰胺的毛利则也出现大幅回撤，环比上周下跌3%至2349元/吨。

其他氮肥情况多数持平，只有硫酸铵价格下跌。按氮元素价格计算，碳酸氢铵价格上涨1.05%至5647元/吨，尿素上涨1.13%至5826元/吨。除硫酸铵外，尿素在氮肥当中算是涨的较少的品种。

复合肥价格与上周相比上涨1.1%至2880元/吨。合成氨价格较上周下跌1.9%至3670元/吨。

企业库存总量54.6万吨，环比上周下跌14%。港口库存环比持平，为16.5万吨。

各地价差比较：各国相对中国的价差多数上涨，因天然气价格重新上涨，海外尿素价格再次出现了回升，涨幅在1%-5%不等。其中美湾涨幅最大，达到17%。而中国的港口报价反而下跌8%至545美元/吨，目前中国仅比乌克兰的尤日内的价格高一点。

基差价差：期货本周的上涨导致了基差的回落，目前降至92元/吨，与上周相比下跌48%。基差的回落，同时伴随着仓单的减少。仓单已经降至50张。

能化组：

童长征

15021140596

tongchzh@chaosqh.com

F3081916；Z0016136

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