近期铝价波动极大，原油价格的大幅波动对此有一定影响。此外，内外比价也在逐渐走弱，主要系当前向上驱动由海外贡献，供给格局呈外紧内松。展望后市，

　　地缘政治对铝供给端的冲击仍是短期铝价核心驱动。当前，海外铝锭现货供应紧张，LME库存持续去库，位于近10年最低位置，欧洲、北美等地的premium均处于极高水平。随着俄乌冲突的升级，一方面市场对于俄铝被制裁的担忧加深，另一方面，俄铝位于海外的氧化铝、电解铝生产及运输或也遭受波及。此外，欧洲地区高度依赖俄罗斯天然气出口，叠加欧洲电力市场化交易相对成熟，能源价格波动对电价影响较大。电价的走高对电解铝成本形成强支撑，同时高成本压力造成海外铝厂进一步减产的风险也在增强。相比之下，国内基本面整体健康，但弱于海外。供给端复产持续放量，截至国内已有约130万吨电解铝产能复产；需求端，龙头加工企业周度开工率恢复理想，需求韧性较强。不过铝锭社库周一较上周四累库2.4万吨，略大于上周周度累库值，表明高铝价对刚需外需求抑制走强。长期看，地产后周期叠加基建发力，旺季内需可期，且全球缺铝背景下，铝材出口或现高景气。因此，我们维持逢低布局多单策略，但目前铝价已处高位，且国际局势造成铝价日内波动扩大，追高需谨慎。

(责任编辑：盈盈)

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