导语

2月国内醚后碳四均价为5932元/吨，山东地区醚后碳四均价为6131元/吨，较上期均价均有明显上涨。碳四下游利润方面，装置均处于盈利状态，除丁酮外，各装置利润环比变化均有增长。

截至2月25日，全国液化气月均价为5754元/吨，较上期涨343元/吨，涨幅为6.34%。醚后碳四方面，全国月均价为5932元/吨，较上期均价涨537元/吨，涨幅10.99%；山东醚后碳四均价为6131元/吨，较上期上涨471元/吨，涨幅8.32%。

2月份，国内各地醚后碳四市场基本呈现涨-跌-涨的交替走势，日内波动幅度较大，整体走势偏强。国际原油走势积极，尽管本月中上旬山东区域内下游需求有限，但深加工企业仍有入市采购，而高利润驱使周边市场装置开工负荷较高，国内市场整体需求良好，市场氛围积极，下旬深加工装置如期复工进一步带动市场积极上探。

表1 2022年2月碳四下游产品月均价格对比

2022年2月LPG下游产品均价同环比均有较为明显的上涨，其中环比变化最大的是丁二烯，变化率为48.06%；同比变化最大的是丁酮，变化率为65.10%，丁酮变化率为14.89%。从走势来看，各个产品存在较大差别。大部分产品上旬至中旬向上运行，随后震荡整理；顺酐、丁酮中下旬却存下行趋势。国际原油宽幅向上对调油原料行情存在较大支撑，同时推动LPG类产品走高，对下游来说，成本有所上涨。丁酮、顺酐中下旬则主要受需求限制，冲高后面临回落压力。

表2 2022年2月碳四下游产品月均利润对比

由表2可见，碳四下游利润方面，2月全部下游深加工装置均处于盈利状态（其中丁烯氧化脱氢制丁二烯装置全部停工，暂不考虑）。环比变化率方面，仅有丁酮装置利润环比处于下降状态。

装置利润排序：丁酮装置＞醋酸仲丁酯装置＞异构化装置＞丁二烯装置＞烷基化装置＞异丁烷脱氢装置

从醚后碳四主要下游烷基化装置来看，2月份烷基化装置利润可观，其中月内烷基化装置停工较多，烷基化装置利润呈现明显的增加，一度超过900元/吨。截至2月25日，当日醚后碳四主流6800-6900元/吨，烷基化油价格8200-8300元/吨，山东烷基化装置当日利润在325元/吨。

异构化装置来看，截至1月25日西北高烯烃碳四均价6047元/吨，较上期均价上涨688元/吨，涨幅12.84%。2月份受国际油价走势偏强的带动以及下游深加工装置开工负荷的提升，西北高烯烃碳四需求好转下价格整体处于偏强上涨走势，不过同期山东地区MTBE价格也有较明显的上涨趋势，抵消了原料成本上涨的利空，2月山东异构化MTBE装置整体盈利空间仍表现尚可。

异丁烷脱氢装置来看，整体来看受消息面和需求面的共同利好的带动，本月区内异丁烷价格处于明显上涨通道，不过本月原油走势偏强，下游买涨心态较为强烈，MTBE供应量下降支撑下价格重心较上月也有明显上移，综合测算下本月山东地区异丁烷脱氢装置整体盈利空间表现尚可。