进入2022年，全球油市供需偏紧格局的支撑下，原油价格延续涨势。3月份以来，东欧地缘风险引发市场对供应端的忧虑情绪，更是在推动油价上行的同时，进一步加大了油市的波动性。卓创资讯统计数据显示，3月上旬欧美原油期货价格宽幅波动，冲高回落，结算价高低价差每桶超过二十美元。3月8日欧美原油期货结算价分别收于127.98、123.7美元/桶，刷新2008年7月之后的价格新高，而盘中布伦特油价一度触及的139美元/桶，更是将价格波幅扩大到了每桶三十美元。之后连续两个工作日，欧美原油期货价格连续回撤，基本回吐此前一周的涨幅，油价回至月初的价位水平。

本轮油价拉涨的主要原因，在于供需偏紧的格局下，东欧地缘局势引发了市场对供应中断的忧虑情绪，高油价引发需求受抑预期、以及由此引发的避险动作，则导致了油价的明显回撤。针对后续油价的运行趋势，市场众说纷纭，也的确难以界定其准确性。不过，从当前油市影响因素来看，除了供需基本面之外，后期美联储加息等货币紧缩政策，也将对油市形成不可忽略的影响。

制裁是把“双刃剑” 禁进油气有风险

当前市场存在分歧的原因，在于地缘风险对油市供应端的冲击，市场普遍认为，会有冲击，但对供应端的冲击可能略低于此前的市场预期。随着一轮一轮的谈判，东欧国际局势继续恶化的可能性随之降低，虽然当前尚未完全达成和解，但从各方软化的态度来看，针对东欧国际局势的谈判已经取得一定进展。

从国际制裁来看，美国拉拢欧盟等国家对俄罗斯进行制裁的联盟可能也并不是非常稳固，除了部分国家对俄罗斯油气依赖程度较高的原因之外，俄罗斯的反制裁也将对他们形成比较大的影响，这场没有硝烟的对抗中，参与者左右都躲不过一个“输”。像美国内部已经对制裁俄罗斯出现了不同意见，德国对俄罗斯的态度也较之前有所软化，而亚洲主要消费国印度则是对俄罗斯表示了偏支持的态度。所以，西方国家制裁俄罗斯引发的供应削减问题，会有问题，但预计会低于预期，可能不像之前国际社会制裁南美及中东国家那样严重。

而且，目前市场上关于伊核谈判、美国放宽对南美国家的制裁等消息增多，后期南美及中东国家石油产量的提升，也将在一定程度上填补俄罗斯方面的供应缺口。另外，欧佩克+依然是油市的托底支撑，后期如果因俄罗斯的原因市场供应缺口放大，欧佩克+产油国会不会调整当前适度、小幅增产的策略，加大对市场份额的争夺，也是一个值得关注的话题。

高通胀  深化美联储加息预期

当地时间3月10日，美国劳工统计局发布的数据显示，美国2月份未经季调消费者价格指数（CPI）同比上涨7.9%，创1982年1月以来同比最大涨幅，这也是CPI同比数据连续21个月上涨。

美国高通胀加大了美联储加快收紧货币政策的压力，市场普遍认同美联储将从3月开始加息。若美联储加息落地，并且维持年内多次加息预期，金融环境收紧及收紧预期，将令全球经济也受到冲击，并且进一步传导到大宗商品市场，对其形成下行压力。如果经济受挫，需求转弱，又将进一步缓和此前因地缘风险引发供应缺口导致的供需紧张局面，从而不再支持油价的持续性上涨。

综合来看，供需紧平衡依然是近期油市的有力支撑，市场对地缘风险、对供应预期的忧虑情绪，将继续主导油价的高波动性，但需要注意的事，此前布伦特油价触及139.13美元/桶已经算是阶段性高点，至于后续运行趋势，仍将以上述各方事件的发展演变为主要导向。