股指：资金相对谨慎 股指持续观望观望

央行下调逆回购利率5个基点，在前期央行下调过MLF利率，这种动作表明央行意图引导通过工具利率影响实体经济利率下行。随着新的LPR报价来临，市场预期将会同步下调利率。由于这种方式比较温和，资金对“宏观流动性泛滥”并未抱有过高预期，股市成交额并未出现显著增加，资金仍对目前快速的IPO寻求平衡，股指继续观望。

国债：引导降息 国债多单轻仓

中国央行下调逆回购利率，国债期货应声飙升。在前期中国央行行长公开表达“珍惜正常的货币政策”，随后的连续下调两种货币调控工具的利率表明央行意图引导利率下行。随后的LPR下行已经成为共识，利率下行趋势明朗。国债多单持有。

锌镍：镍不锈钢分化 观望等待机会

周一晚间，沪锌主力2001跌0.16%，报18295元/吨。宏观面，美国NPR18日消息，美国商务部当日发布公告，宣布发布90天延期许可，允许美国企业继续与中国华为技术有限公司进行业务往来。近期经济下行压力增大后国内对基建的预期增强，同时目前国内外库存仍处低位支撑锌价，后市锌价料在长短期基本面背离中震荡，建议观望。

周一晚间，沪镍主力2002跌0.95%，报116230元/吨；不锈钢主力2002涨1.12%，报14390元/吨。据上海金属网，俄罗斯矿业巨头 Norickel公司周一称，预计2020年全球镍市供应短缺28000吨，该公司称，预计今年全球镍市供应短缺5.7万吨，预计欧洲的高等级镍需求将增加，因当地不锈钢产商已经调整原料结构。近期镍成震荡下跌的态势，原因是印尼10月大幅增加出口，多头情绪减退，短期内无重大利好的情况下镍市或受制于不锈钢需求不振，但长期镍矿缺口仍制约下方空间，而不锈钢方面受制于钢厂亏损和部分工厂减产，操作建议观望。

黑色金属：主力移仓波动大 成材偏空操作

周一夜盘，螺纹2001合约冲高回落，报3560元/吨，涨7元/吨，涨幅0.2%。周一全国主流贸易商成交量24.47万吨。后续表需或因季节性走弱，供给因电炉增量上行，3600上方动能存疑，建议逢高抛空。

周一夜盘，铁矿2001合约冲高回落，报630.5元/吨，跌2.0元/吨，跌幅0.32%。全国45个港口铁矿石库存为12373.75较上周降211.94；日均疏港量316.43增21.19。东北部分钢厂提前节前的备货，后期或有更多钢厂陆续补充原料，短线建议偏多操作。

焦炭焦煤：焦煤区间震荡 波段操作

周一夜间，焦炭2001震荡偏弱运行，报收1766.5，下跌2.5，跌幅0.14%。上周全国焦企开工周环比继续小幅回升，短期焦炭供应稳中偏宽松，下游钢厂冬储情绪一般，需求端支撑较弱。此轮现货跌价遭遇强烈抵触，期货盘面震荡为主，建议短线操作。

周一夜间，焦煤2001低位开盘，震荡偏强运行，报收1240，上涨14，涨幅1.14%。大部分港口禁止进口煤通关。内地市场产量释放趋稳，短期焦企开工支撑需求，期货盘面震荡为主，建议高抛低吸，波段操作。

动力煤：突发矿难 煤炭受到支撑

周一夜盘动力煤期货小幅走低，跌至550附近。山西平遥二亩沟煤矿发生瓦斯爆炸，造成多名矿工伤亡，安全生产有望升级。央行下调逆回购利率，降息预期加强。北方大面积降温天气，需求有望提升。后期市场关注焦点在2020年度电煤购销会，预计给市场提供指引，动力煤超跌迹象明显，多单持有。

油脂：美豆油走高提振 内盘油脂震荡收涨

周一CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为买豆油卖豆油的套利活跃。1月期约收高0.22美分，报收30.82美分/磅。受此影响，连豆油买盘提振震荡收涨。

周一BMD毛棕榈油期货市场收盘互有涨跌，其中主力期约下跌，因为多头获利平仓抛售，中国大商所植物油市场走低。2月毛棕榈油期约下跌11令吉，报收2596令吉/吨。与之相比，连棕榈油震荡收涨。

周一ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，追随CBOT豆油期货市场的涨势。1月期约收高1加元，报收463.50加元/吨。郑油高位震荡收涨，走势略相强于其他油脂，郑粕底部震荡。油脂调整仍在继续，底部多单谨慎持有。

豆类：多因素施压 美豆创七周新低

周一CBOT大豆期货市场收盘下跌，创下七周来的最低，因为气象预报显示南美天气改善。1月期约收低8美分，报收910.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，短期市场仍将持续弱势，等待跌势企稳，短线操作。

周一鸡蛋期货低开高走，随着国家不断推出生猪养殖政策，以及猪肉价格大幅回落，鸡蛋现货价格也不断回落。市场弱势仍在，短线操作。

棉花：美棉下跌 郑棉窄区间波动

ICE美棉周一下跌，3月合约收65.75美分，跌幅1.44%，USDA的收割报告显示美棉收割进度为68%，去年同期为58%。郑棉夜盘窄区间波动，交易重心较前一交易日下移，主力1月合约暂报12960元，较前一交易日结算价跌0.77%。现货方面，3128B和2129B指数变动幅度分别为+23和+29元，报13100和13426元。据i棉网统计，截至17日新疆棉加工量为263.8万吨，同比减少0.25%。郑棉仓单加预报为18144张(折棉72.58万吨)，较前一日增加3323张。目前下游纺织行业表现仍偏弱，产业向下传导不畅，秋冬季订单进入尾声，而春季订单不能有效续上，棉花依旧承压，但收储政策也将对棉花有一定托底效果，预计棉花在12600-13200区间震荡为主。操作上，建议短线交易。

白糖：原糖小幅收高 郑糖弱势震荡

原糖基本运行于近期震荡区间。3月合约上涨0.03美分，涨幅为0.2%。过去的一年里13美分一线始终承压明显。但长期来看，供应减少对于价格的提振不会使得糖价一直受限于13美分一线。印度本年度开榨推迟，马邦将是近年来开榨最晚的一次。不过短期全球库存高企，供应仍十分充裕。糖价暂时缺乏突破动力。郑糖夜盘小幅走弱，广西主产区大量糖厂即将开榨，对于市场或将带来压力，但仍需要关注新糖上市价格。操作上建议短线交易为主。

原油：油价短期维持震荡偏强

对全球经济减缓的担忧消退，预计明年美国原油产量增长减缓，投机商在美国轻质原油期货和布伦特原油期货净多头继续增加。截止11月12日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计480147手，比前一周增加68406手；相当于增加6840.6万桶原油。技术面，油价短期或维持区间震荡偏强。操作建议，震荡偏多思路操作。

燃料油：燃油低位反弹建议空裂解价差

周一夜间，燃料油主力2001合约低位小幅反弹，报1786，涨幅2.17%，与上海原油比价向上修复。外盘燃料油方面，新加坡高硫燃料油现货价格在上周五迎来上涨，打破此前连续9天累计近100美元的下跌趋势，然而现货升贴水以及近月价差依旧未见起色。裂解价差方面，西北欧高硫裂解价差位于-30美元的历史地位，新加坡高硫裂差也逼近-25美元的低位，目前上海燃料油与上海原油的裂差位于新加坡与西北欧裂差水平之间， 随着高硫燃料油的需求在剩下的一个半月时间里继续下滑(10月新加坡高硫380消费占比仍位于60%附近，在2020年1月前夕该消费占比有望下降至20%以下)，高硫燃料油价格难改弱势，与原油裂差有较大概率刷新新低。操作建议： 不建议单边空单介入沪燃近月2001合约，可结合上海原油空裂解价差介入，同时关注燃料油远月2005合约在近月2001合约引发的下跌过程中多单介入的机会，因高硫燃料油消费仍有相当规模的存量。

石油沥青：马来到港量飙升 沥青维持短线操作

周一夜间，沥青主力1912合约震荡运行，报2876，涨幅0.70%。路透船期数据显示11月委内瑞拉至中国的原油到港量继10月后再度为零，而马来西亚至中国的原油到港量上升至180万吨的历史单月最高水平。目前沥青下游需求端受到区域大幅降温影响承压，现货定价回归冬储逻辑。短期内沥青难以摆脱近一个月以来的运行区间，建议区间内短线操作。

PTA:盘面转入低位震荡

周一夜盘高开回落。近期装置停车重启并行，市场供应相对平稳，下游聚酯产销持续性欠佳，但因供应商入市挺价，加之加工费压缩至低位，盘面短期转入低位震荡，但中期产能释放压力仍在，建议待反弹后加空。

甲醇：主力增仓 甲醇夜盘跳水

周一甲醇期货主力MA2001合约收盘1919元/吨，较上一交易日跌幅2.14%，增仓5万手，持仓203万手。上周沿海地区甲醇库存可流通货源34.3万吨高位水平，且太仓提货量显著下降，应证本轮沿海分流内地货源结束，本周至月底中国进口船货到港量在52万吨附近。目前整体供需面偏弱短期难以改善，夜盘主力卷土重来，甲醇主力合约迅速下挫，预计短期底部震荡偏弱。操作建议：震荡思路对待。

聚烯烃：短期下行空间看利空兑现情况

周一夜盘偏暖整理。长期看新产能逐步释放，市场供需驱动向下，短期下游需求弱稳，现货价格窄幅调整，盘面维持承压运行，但下行空间看利空兑现情况，关注石化库存变化，建议中线逢高沽空思路。

橡胶：胶价短期或维持震荡整理

周一胶价震荡回升。江苏地区现货市场主流报盘价格回调。下游轮胎厂家方面，上周山东地区轮胎厂家开工集中在六至七成，在开工不高的背景下，山东地区轮胎厂家整体库存还算正常。目前出口和配套市场运行稳定向好，但当前国内全钢轮胎市场表现平淡，另外东北及西北地区季节性需求淡季逐渐显现。技术面，胶价短期或震荡整理。操作建议：暂时观望。