20号胶期货:市场氛围偏弱 价格反弹高度不宜乐观
国庆假期之后,20号胶主力合约一度创出上市以来的新低,但随后出现超跌反弹,目前橡胶供需两端缺乏实质性利好,本轮反弹高度不宜乐观。
一)宏观数据不佳,市场氛围偏弱
近期,国内9月份宏观经济数据相继公布:中国9月CPI同比上涨3%,创2013年11月以来最大涨幅,预期2.8%,前值2.8%。中国9月PPI同比下降1.2%,创2016年7月以来最大降幅,预期降1.3%,前值降0.8%。生产资料价格持续走弱,短期内需求难有实质性改善。人民银行公布数据显示,中国9月新增社融、信贷、M2增速均大超预期及前值,M1增速符合预期。9月社会融资规模增量22700亿元人民币,同比新增1383亿元,环比新增2500亿元。9月新增人民币贷款16900亿元人民币,同比新增3100亿元,环比新增4800亿元。9月M2货币供应同比8.4%,超过预期及前值8.2%。9月M1货币供应同比3.4%,与预期、前值3.4%持平。中国9月出口(以人民币计)同比降0.7%,预期增1.5%,前值增2.6%;进口降6.2%,预期降2.3%,前值降2.6%。中国9月出口(以美元计)同比降3.2%,预期降2.6%,前值降1%;进口降8.5%,预期降4.7%,前值降5.6%;贸易顺差396.5亿美元。整体来看,宏观数据不佳,市场氛围偏弱。
10月18日即将召开的10月国民经济运行情况新闻发布会上,国家统计局将公布今年9月和三季度主要经济指标。预期今年三季度GDP同比增长6.1%,今年二季度GDP同比增长6.2%;预期9月规模以上工业增加值同比增长5.0%,前值同比增长4.4%。如果今年三季度GDP同比涨幅低于前值和预期,则对商品价格将形成利空,市场会进一步关注知否会有新的政策刺激支撑。
二)四季度供应宽松,产胶国政策支持有限
据ANRPC 数据显示,进入四季度后,成员国产量合计值处于年内相对高位。分国家来看,中国在10月份左右产量达到年内高点,12月份之后产量快速下滑逐步进入停割期。泰国、越南、马来西亚整个四季度产量处于年内相对高位。印度尼西亚则在四季度产量有所下滑,转入低产期。目前,尽管东南亚产区原料价格处于低位,但是上游加工利润仍然不错,因此预计四季度产量供应仍旧处于偏宽松的状态。
据泰国10月08日消息,泰国政府正商讨出台一项总预算242亿泰铢胶农差价补贴方案。预计全泰国171万胶农将因此受益。另据吉隆坡10月8日消息,马来西亚橡胶局宣布,9月橡胶生产津贴(IPG)已在全国范围内启动。IPG自今年1月起开始,当SMR20 FOB的月平均价格为6.10令吉/公斤或者农场交货价格为2.50令吉/公斤甚至更低时,IPG将启动。产胶国的保护胶农和橡胶生产的政策对橡胶价格会形成一定支撑。
三)传统旺季来临,需求端利多尚未表现
金九银十是下游消费端的传统旺季,但从目前的情况来看,需求端表现不佳。中国汽车工业协会10月14日公布数据显示,9月汽车销量同比降幅收窄,产销量分别完成220.9万辆和227.1万辆,比上月分别增长11%和16%,比上年同期分别下降6.2%和5.2%。1-9月,汽车产销分别完成1814.9万辆和1837.1万辆,产销量比上年同期分别下降11.4%和10.3%,产销量降幅比1-8月分别收窄0.7个百分点,市场预计车市全年或为两位数负增长。据中国汽车流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数调查显示,2019年9月,汽车经销商库存预警指数为58.6%,较8月下降0.8个百分点,较去年同期下降0.3个百分点, 7、8、9三个月库存预警指数均位于警戒线之上,整体下降幅度有限。从库存方面也能看出,国内车市销售压力较大,关注后市国家对汽车消费是否会有新的政策刺激。
四)技术图形超跌反弹
20号胶主力2002合约国庆假期之后一度跌破上市以来的低点9700元/吨一线,但很快又出现超跌反弹,价格重新站于该位置上方,MACD指标绿色能量柱收窄但尚未交出金叉,同时市场成交处于低位,缺乏一定的热情。
整体来看,国内公布的最新宏观数据不佳,对商品有一定压制。进入四季度之后,橡胶供应端仍旧宽松,产胶国的保价措施对胶价有一定支撑,但对其价格的上涨推动有限。下游需求端虽然处于传统旺季,但未有实质性利好表现,关注政策端是否会新的刺激。20号胶主力2002合约节后超跌反弹,但反弹高度不宜乐观,上方参考第一技术压力位10000元/吨整数关口的位置,第二技术压力位为10400元/吨一线。
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