2014年以来，中国人民银行[微博]已连续三次降息、多次降准，其目的在于引导利率下行，降低社会融资成本。不过，存款成本难以回落、信贷风险持续上升和银行隐性成本，成为降低企业融资利率的最大障碍。　　21世纪经济报道记者调查采访多位银行和实体企业负责人。调查发现，融资成本下调与否，与企业自身情况密切相关。银行眼中的“优质企业”融资成本确实下降，但“资质较差”、处于困难期的企业融资成本“不见得能降”。　　不仅如此，银行信贷资金中，利率上浮部分占比上升，但企业融资需求并没有明显扩张，形成利率供求矛盾。日益火爆的资本市场也正成为一个“资金黑洞”。　　核心摘要　　“企业分三种情况，优质企业的融资成本实实在在降下来了；中间层次的企业，目前经济形势下，大多数银行不会提高贷款成本，支持企业维持正常发展；第三类是一直处于困难期的企业，融资空间狭窄，成本不见得能降。”　　本报记者 宋佳燕 朱志超 钟辉 深圳报道　　“谁说融资成本降了？”一位石材制造企业的财务总监向21世纪经济报道记者表示。　　他所在的企业位于东南沿海地区，年产值超过20亿元。石材行业属于资金密集型行业，银行是其主要融资渠道，每年融资需求数亿元。尽管如此，这家企业尚未享受到基准利率下调带来的融资成本减少。　　“没到期的贷款还是老成本，新贷款可能会降，现在我们大部分是抵押贷款，利率在10%-15%。”　　“不同企业融资成本差异较大，优质企业确有下降，一般企业和困难期企业成本难以下调。”一位国有银行分行行长向21世纪经济报道记者表示。　　过去的6个月中，央行[微博]连续三次降息，两次降准。但是，21世纪经济报道记者调查采访多位银行和实体企业负责人了解到，企业对融资利率的感知，与政策意图效果出现了一定程度上的背离。　　究其原因，难以回落的存款成本，与持续上升的信贷风险，加上银行隐性成本，成为降低企业融资利率的最大障碍。　　企业端：只有“优质企业”融资成本下降　　2014年11月以来，央行连续三次降息，贷款基准利率累计下调90个基点，调控“战果”在一季度得到市场印证。　　央行数据显示，2015年一季度，非金融企业及其他部门的贷款加权平均利率为6.56%，比年初下调22个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为6.78%，比年初下降0.15个百分点。　　一年期贷款基础利率(LPR)在央行宣布三次降息后的最初几个报价日，分别出现了0.25个百分点、0.21个百分点和0.46个百分点的降幅，2015年5月22日报于5.05%，较2014年11月28日降息前的5.76%累计下降0.71个百分点。　　但据21世纪经济报道记者了解，LPR报价是由9家大型银行组成报价银行团。在银行内部，LPR报价是总行资产负债部门向各业务部门、一线分支行的利率指导，并不是实际执行利率。相关部门实际操作时，可根据市场和借款企业的具体情况进行调整。　　21世纪经济报道记者调查发现，实体企业对融资利率的感知与官方数据不完全一致，出现了结构性分化。　　仍以上述石材企业为例，由于存款充沛，现金流表现健康等原因，该企业是当地银行的优质大中型客户。该公司也从多家银行获得贷款，大约有7成来自大型国有银行，但并未感受到融资利率的下降。　　“利率下调不可能一步到位，传导期大概是半年到一年。”对此现象，一位股份制银行东南地区支行对公业务负责人向21世纪经济报道记者解释，“并非所有客户都能降息，银行利率下调只针对部分议价能力较强、综合贡献不错的客户。”　　上述大型国有银行分行行长认为，融资成本下调与否，与企业自身情况密切相关。“企业分三种情况，优质企业融资成本实实在在降下来了；中间层次的企业，目前经济形势下，大多数银行不会提高其贷款成本，支持企业维持正常发展；第三类是一直处于困难期的企业，融资空间狭窄，成本不见得能降。”　　宁波银行(19.63, -0.17, -0.86%)一位支行行长对21世纪经济报道记者透露，华南区域资质良好的上市公司，在该行的贷款利率集中在最新基准利率上浮10%-20%区间内(即5.6%-6.6%)，仅少数特别优质、资金面充裕、同时与该行在其他领域有业务合作的上市公司能获得基准利率不上浮的贷款。　　“这部分企业的议价能力较强，其贷款利率基本会伴随降息而有相应调整。”该行长透露，“但对于资质较差的企业而言，其议价空间则小了很多。”　　而优质企业的融资成本下降，除了表现为贷款利率的下调，还由于该类企业融资渠道多样化。　　“第一，因为银行都有风险偏好，优质企业拿到贷款很容易，资金成本自然下降；第二，企业融资渠道增加，除了银行贷款，还有发债、资本市场、境内外融资等，可以选择最优通道；第三，优质企业有很多并购机会，并购效率提高，相当于成本下降。”上述国有银行分行行长表示。　　一家主营运动服装的民营企业，数年前已在香港上市，属于优质企业。该司董事长坦言：“我们拿钱很容易，银行20亿授信没动用。国内银行利率太高了，我们从境外借钱，价格便宜一半左右。”　　不过，大多数企业缺乏境外主体和融资平台，难以获得低成本的境外资金。“通常来讲，境外融资在所有贷款中占5%-10%，占比可能有所提高，但这两年进出口下降，整个体量还是收缩的。”上述银行对公业务负责人表示。　　中型企业方面，上述宁波银行支行行长向21世纪经济报道记者透露，资质中等的中型企业在宁波银行的借贷利率，多集中在基准利率上浮40%以上(即7.2%-8%)的区间内；现金流较紧张、经营情况一般的民营企业，贷款利率则保持上浮至基准的1.5倍-1.6倍。　　无独有偶，一小型股份行的小企业部授信总监也坦承，“降息周期下，市场机制发挥了传导作用，同业机构对中小型企业贷款利率的下调已成共识，谁也无法独善其身。”

　　但在他看来，降息对小企业贷款利率的调节作用，仅限于资产300万以上的小企业。“资产300万以下的小微型企业，其利率早已充分市场化，银行对其贷款基本按照‘资金成本+风险溢价+利润’来定价，与基准利率关联度并不高。”