中国股市中的“保证金贷款”已经引起了国际社会的担忧，《纽约时报》近日发表社论“令人担忧的繁荣”，直指中国股市本轮行情中存在的风险比2007年更大、更广泛，最主要的原因在于市场中巨量的“保证金贷款”很可能真正损伤金融体系。

保证金贷款在中国股市本轮上涨中到底发挥了多大的作用，或许从政策收紧对市场的影响程度上可见一斑。上证综指今年1月19日猛挫7.7%和5月28日大跌6.5%就是市场给出的答案。

有金融业人士分析，这两次大跌都是由于证监会出台新规加强对“保证金贷款”——融资融券业务和伞形信托的管理，引发市场过度担忧所导致。不过这样的限制政策并没彻底冷却市场的热情，截至6月16日，A股两融（融资融券交易）余额已达到2.24万亿，较1月19日的1.09万亿翻了一倍多。

与此同时，另一种保证金贷款——“场外配资”日渐引起人们的关注，业内对于该市场的规模说法不一，保守估计或在5000亿元。

6月10日，长沙一侯姓男子被传因利用场外配资渠道，4倍杠杆入市，赔光170万元本金而跳楼自杀，引发社会广泛关注。12日证监会下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》，并在13日又将其中的“禁止证券公司为场外配资活动提供便利”单独提出，作重点说明。

券商无动力整改

“对场外配资加强管理十分必要，长沙那个跳楼自杀的并不是个案。”著名投资人李映红对《IT时报》如是说。不过对于证监会此次要求对场外配资进行自查的举措，李映红对其效果表示了担忧，“清查的难度很大，证监会没时间也没有那么大的精力去做，只能靠券商自觉，行业自律。”众所周知，大量资金在券商开户交易，券商可以收取更多佣金。

一位不愿具名的业内人士告诉《IT时报》，“这中间利益错综复杂，涉及券商内部人员自身利益，通过技术手段确实可以对从事股票配资活动的账户进行清查，但是券商自身没有这个动力。”

从国内多家专门的股票配资平台和拥有股票配资业务的理财平台处了解到，他们目前均表示，未曾接到有关方面要求停止或控制配资业务的通知。一家名为“赢在投资”的股票配资平台工作人员告诉《IT时报》，“现在还没有什么影响，平台的业务还在正常进行。”在该平台上观察到，目前该平台上最高杠杆可达到1:6，平台上滚动的数字显示，目前已累计配资75亿元，且每时每刻都在快速增长。

另一家具有配资业务的理财平台金斧子的工作人员告诉，“我们已在3月份就将配资的比例降到1:1，因为觉得股市已经风险太高。”在该平台上仍可见到3倍杠杆的产品，不过连续几日登录都显示“今日名额已领完”。

股民高风险平台稳赚不赔

目前多数股票配资平台使用的都是恒生电子的一款名为HOMS的操作系统，该系统可以将一个资产包切分为多个小资产包，形成独立的账户，交由不同的人操作。如用户在配资平台提出1:5的配资请求，缴纳1万元保证金和一定的利息，就可以操作一个6万元的股票账户，股票上涨或下跌都将被放大6倍，一旦用户的保证金低于配资额的7%时，该账户就会被强行平仓。

恒生电子方面同样表示目前并没有接到任何有关停止该业务的通知。

“实际上这对用户并不公平，所有的风险都在用户身上，平台稳赚不赔。平台没有对用户进行风险教育，也没有对用户的风险承受能力进行评估，而是一味放款。”李映红不无担忧地说。

从法律角度来看，中国政法大学互联网金融与法制研究中心主任李爱君对《IT时报》表示，“平台作为企业是否具有放贷资格仍然值得商榷，企业从事金融业务需要具备一定的资质。”