本周，证券市场迎来日本央行10月财政政策大会。在此次大会上，日本央行如消费市场预期完全一致，犹豫不决，维持目前为止的方针汇率以及日本10年期债券收益率目的不变。与此同时，选举

本周，证券市场迎来日本央行10月财政政策大会。在此次大会上，日本央行如消费市场预期完全一致，犹豫不决，维持目前为止的方针汇率以及日本10年期债券收益率目的不变。与此同时，选举通过了票据收益率控制的决定。例外的是，本次大会上，日本央行还下调了本财年的国外GDP（GDP）预期和架构通货膨胀率（CPI）的增长预期。日本央行表示，尽管目前为止经济发展存在下行可能性而通货膨胀上升力度严重不足，但宏观经济局势仍更为悲观。受此负面影响，周五盘中，美元对日元略有反弹，但振幅并不大。整体而言，日本央行方针公开信对日元构成利空。

维持汇率、购债方案不变

在汇率各个方面，日本央行维持-0.1%的方针汇率以及10年期债券收益率为零的目的不变，符合消费市场预期。在购债各个方面，日本央行以9票全票通过了维持资本购债工程项目不变。并以7比2的投票数决定维持10年期债券收益率目的在零邻近不变，并将1至5年期票据的购买日数减少了一天，同时提高了每次操作可能购买的数量。日本央行常务委员长谷川刚士和日本央行常务委员村上泰赞成将10年期债券收益率目的设定在较辽阔范围。

日本央行在此之前通过控制短期和长年汇率来刺激粮价的上涨，从而使10年期债券收益率保持在零邻近。然而，由于希望减少其通货严格方针的不良反应，并降低对国际金融中小企业和消费市场的损害，自7月底以来，日本央行早已扩大了标准收益率可震荡振幅，减少了其他一些限期票据的购买日数，并缩减了超长年票据的购买范围内。丰田日联高盛股票驻大阪的高阶消费市场经济学者六车治美表示：“这些举措旨在根据日本央行的方针命令改善消费市场基本功能。日本央行希望消费市场另行判断，管理工作盈亏，并相应地进行买卖。”

接受彭博社调查结果的大多经济学者预定，日本央行还需要短暂才能开启财政政策邦交进程。该调查结果显示，分析员预定至2020年初，日本央行将开始逐步收紧方针，这将会提高10年期债券收益率，为此，该行料会更进一步扩大其长年债券收益率的目的走势范围内。此外，消费市场预期迟滞的通货膨胀将迫使中央银行继续维持大规模方案。瑞典丹斯克金融机构在近来调查报告中指出，日本央行将最少犹豫不决至2019年初，在现阶段消费市场自然环境下，该中央银行极可能在非常长一段时代内维持极为严格的财政政策。

下调本财年GDP、CPI预期

日本央行该委员会预定，2018财年实质上GDP预计中值为增长1.4%，7月预计为增长1.5%；2019财年实质上GDP预计中值为增长0.8%，7月预计为增长0.8%；2020财年实质上GDP预计中值为增长0.8%，7月预计为增长0.8%。在CPI表现上，日本央行下调去年的预期。预定2018财年架构CPI为0.9%，在此之前预期为1.1%；预定2019财年架构CPI为1.4%，在此之前预期为1.5%；预定2020财年架构CPI为1.5%，在此之前预期为1.6%。

日本央行之所以调降预期，是源于消费税上调对日本经济发展带来的舆论压力。在上月15日召开的尤其会议上，外务大臣安倍晋三宣布，方案将从2019年10月起将日本销售税税收从现行的8%调升至10%。这早已不是安倍晋三第一次上调销售税，早在2014年，安倍晋三中央政府就曾将销售税从5%上调至8%，此举必要导致了日本群众消费者支出的显著减少。而日本经济发展也在2014年第二、第一季度接连出现萎缩。因此，虽然安倍晋三承诺此次加税造成的收入一半将还之于民，用于来年10月1日起实施的中小学和保育付费化，但对于此次的销售税上调，日本群众高度评价仍是评论界。

此外，低利率给银行获利带来的停滞下行舆论压力或将造成金融市场动荡。近年，日本央行施行的负利率政策使得存贷款利差缩小，导致金融机构利润大幅度下降。日本官方网站统计数据显示，2017财年，超过100家日本周边地区金融机构在架构利息的业务和车费工程项目上的利润下滑。在利润下滑的同时，每年数亿日元的商店地价和人工开销生产成本毕竟不变的，这导致金融机构支出在收益中的占比大大走高。日本央行在金融业该系统年中调查报告中提醒称，日本银行业可能性水准处于近30年低位，利润遇阻。分析员则认为，日本在改善经济发展各个方面早已取得了一定成果，但区域性金融机构将来的的业务前途仍然黯淡。而日本央行在谈及低利率可能给金融业带来的不良反应时句子略显慎重。该行在调查报告中表示，有适当紧密关注此类可能性的将来动向。