时至2018年8月11日，人民币汇率中间价形成机制改革早已走过了3年的人生。3年中，人民币中间价形成机制不断完善，人民币对美元汇率刚性更进一步增强，双向震荡的特点更为明显，有效地

时至2018年8月11日，人民币汇率中间价形成机制改革早已走过了3年的人生。3年中，人民币中间价形成机制不断完善，人民币对美元汇率刚性更进一步增强，双向震荡的特点更为明显，有效地提升了汇率方针的规则性、透明度和市场化水准，得到了消费市场的认可和肯定。

与此同时，人民币汇率“延展性十足”。在今年以来的人民币对美元汇率下跌步骤中，并没有形成“贬值预想—资产流失”的困境，也没有触发金融市场的投机者和对冲。在美元指标大幅度反弹6%的只能，相比于智利比索、伊朗卢比、阿根廷雷亚尔、本国货币、印尼比索等通货的陆续大幅度贬值，人民币的表现显著强于其他新兴发达国家通货。

“8·11汇改”成效显著

2015年8月11日，中央银行宣布变更人民币对美元汇率中间价出价机制，做市商参考上一日外汇交易金融市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价出价。

经过3年的汇率机制改革和运行，业界研究员认为，消费市场从汇率价钱的接受者到价钱决定的参加者，这是质的变革。中华民族汇率形成机制改革不会走回头路，在微观谨慎的大构建下，汇率方针与其他方针有一定的协调，是适当和恰当的。

据名记者梳理，“8·11汇改”以来，人民币对美元汇率走势大体可以分为三个下一阶段：第一阶段从2015年8月10日至2017年1月3日，人民币即期汇率从6.2097降至6.9557，贬值振幅超过10.7%；第二阶段从2017年1月4日至2018年3月30日，人民币即期汇率从6.9485升至6.2733，升值振幅达10.8%，已基本上收复“8·11汇改”以来的贬值振幅；第三阶段从2018年4月至今，人民币即期汇率从6.2803降至8月6日的6.8420，贬值振幅达8.2%。

“‘8·11汇改’走过了三个年头，人民币对美元汇率历经了从贬值到升值再到贬值的步骤。消费市场供求对汇率的负面影响加大。中间价更能体现消费市场供求变动。”交通银行金融研究中心教授王有鑫在接受《经济学人》名记者采访时表示，在2015年汇改前7个多月的星期里，人民币对美元汇率中间价都低于前一日收盘，理论上，以前中间价高估了人民币汇率，旅客量约高估907个基点。而“8·11汇改”以来，该状况早已得到了明显改善。

“近3年来，人民币汇率有升有贬，基本上实现双向震荡。”王有鑫表示，“不同于2005年的汇改，人民币在以后的10初仍然处于升值时间尺度，呈现单边走势，消费市场对汇率走势预想更为完全一致。‘8·11汇改’后，人民币不确定性明显提高，有升有贬，消费市场预想分裂。”

“‘8·11汇改’所取得的主要名次有五点。首先，现阶段人民币能贬能升，实现双向震荡；其次，中华民族金融市场基本上实现供求平衡；第三，人民币汇率形成机制不断完善；第四，人民币汇率单边贬值预想得到分裂；第五，人民币资产工程项目第纳尔进程继续推进。”招商证券研究工作持续发展的中心总监微观分析员谢亚轩对《经济学人》名记者表示。

“应该把‘8·11汇改’放在中华民族二十多年汇率形成机制改革的人生中，放在市场化改革的总体方针构建内，放在一个发生了并仍在发生剧烈演进的国际性经济发展和国际金融布局中进行高度评价，这样才能更主观、全面性和公平。”谢亚轩称。

汇率改革需要从量变到质变的关键性名副其实

“1994年以来，中华民族外汇储备制度完成了4次根本性改革，第5次外汇储备改革准备进行中。借此我们可以得出的最重要论证是，没有汇率市场化就不会有边缘化人民币。”我国国际金融四十人研讨会高阶教授管涛对《经济学人》名记者表示。

2005年7月21日，中央银行宣布进行汇率机制改革，开始实行以消费市场供求基础上的、参考一盘子通货进行调控、有管理工作的固定汇率体制，人民币对美元一次性升值2.1%，开启了人民币汇率市场化和创新之路。

2005年7月到2008年7月，人民币汇率整体呈现单边升值走势，人民币对美元升值21%，而中华民族对加拿大贸易顺差反而大幅度增长。2008年国际性金融风暴发生，许多国家所通货对美元大幅度贬值，而人民币对美元汇率保持了基本上平稳。

2010年6月19日，中央银行决定更进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率刚性，人民币汇率开始呈现有涨有跌的双向震荡。此外，中央银行又分别在2007年5月21日、2012年4月16日、2014年3月17日三次扩大在岸人民币对美元汇率（CNY）的震荡区段。

而2015年8月11日的汇率改革，使得人民币对美元汇率中间价更能反映金融市场供求意志变动。

“我们大多生活习惯了循序渐进、小步快走的汇率改革，但有时改革到了一定高度，必需得有关键的超越。”管涛称。