价格方面：4月初创历史新低

2020年上半年国内聚醚市场受疫情及原油暴跌影响，价格跌幅较大，在4月初山东普通软泡聚醚价格刷新历史新低6800元/吨。据中宇资讯统计，上半年山东软泡聚醚散水现汇出厂均价在9218元/吨，同比较2019年上半年均价10413元/吨下跌1195元/吨，下滑11.5%。在第一季度中，随着国内疫情得以控制，但海外疫情的爆发，华东及华南主力下游出口订单大比例取消，国内外聚醚需求受到影响，而且春节前下游海绵厂及家具厂原料备货充足，节后补货积极性显弱，整体聚醚厂开工率偏低，在成本需求双重利空下，聚醚价格不断下行，并在4月4日创下历史新低。

二季度随着新加坡、印度尼西亚等东南亚国家政府管控陆续封城，到目前6月份的分阶段解封，聚醚出口逐渐恢复好转，市场逐步进入正轨，且场内部分弹性体、高回弹聚醚需求增加，原料PO成本面支撑向上，聚醚价格不断跟随上行，并有望在6-8月份恢复去年同期水平。下游在原料采购上多采取“少量多次”的保守原则，聚醚厂整体上半年销量较比去年均出现了大幅下滑，据中宇资讯调研统计，整体聚醚行业硬泡类聚醚销量今年上半年较比软泡类聚醚销量下滑受损偏弱，部分以软泡类为主产的企业销量下滑几近折半，终端产量同比有近12.7%-24.1%幅度的减少，整体需求疲软，市场上鲜有“备货、做库存”出现。随着政府一系列刺激消费利好政策出台，预计下半年终端需求和产量有望增加，从而带动原材料聚醚出货，但还是以内销市场为主，出口方面需经过较长低迷阶段，逐步恢复回暖。

利润方面：上半年仅112元/吨

据中宇资讯统计，2020年上半年的平均利润是112元/吨，较比去年同期平均利润144元/吨，下滑22.2%。其中最高利润900元/吨出现在2月中旬，但是2月正处于国内疫情防控的关键时期，终端需求低迷，下游开工率偏低，传导至上游聚醚工厂订单乏量，加之节前下游备货充足，补货意向弱势，需求弱势再加上原料环丙价格连续下行，聚醚价格并没有跟随变动意义，所以表面利润很高，但实则订单有限。第二季度随着需求慢慢好转，下游开工恢复，市场逐渐步入正轨，价格继续跟随变动，但第二季度软泡聚醚利润仅有8元/吨，较去年同期减少近94.3%，可见上半年基础软泡需求低迷，并没有带来多少盈利，未来预计软泡供大于求，价格仍显被动。

供应方面：产量减少开工偏低

供应方面，由上图所示2020年上半年国内聚醚产量和开工较去年都有大幅减少，去年聚醚工厂整体开工在5-6成，产量随着季节性有较小的波动，而今年相继国内疫情爆发控制后海外疫情又更加严重，给整个行业生产经营造成不小的影响，终端传导至原料，产量大幅下降，出口订单大比例取消，甚至在2月份的时候，聚醚整体开工还不到4成。而且在那段时间，进口货源不断低价入场，场内竞争压力较大。不过虽然第二季度并没有达到去年同期水平，但随着疫情得以控制，聚醚销售、出口逐渐向好，而且进入6月份，部分南方地区梅雨季节到来，7月国内很多学校放假，对于弹性体等防水和塑胶跑道聚醚原料有一定需求好转，预计后面将有一些刚需。

进口方面，2020年1-5月聚醚进口量较往年均有减少(1-2月为合并数据的月平均量)。从海关数据来看，1-5月进口量为211874.616吨，同比去年减少7.9%。受海外疫情影响，部分进口货源有一定量的减少，而德国拜耳因为当地需求弱，也有部分产量转入中国消耗。

从进口来源国来看，主要是以新加坡、沙特阿拉伯和泰国为主，总占比可以达到进口总量的63%，占比还是比较大的。品牌主要是以陶氏和新加坡壳牌为主，具备一定品质和价格优势，在国内占据市场份额。

需求方面：出口受阻需求弱势

出口方面，第一季度聚醚出口量较往年都有一定程度的增加(1-2月为合并数据的月平均量)，主要国内疫情虽处于关键时期，但海外需求暂受影响不大。主要出口的南亚国家：越南、土耳其、印度和伊朗等国家在第二季度陆续封城，到6月份陆续解封，从对比图中可以看到第二季度出口量较比前两年有明显减少，主要出口企业订单恢复至5-7成，需求拖累出口订单受阻。

2020年5月14日，美国国际贸易委员会(ITC)投票对进口自柬埔寨、印度尼西亚、马来西亚、塞尔维亚、泰国、土耳其和越南的床垫(Mattresses)作出反倾销产业损害肯定性初裁，对进口自中国的床垫作出反补贴产业损害肯定性初裁。下游迁移东南亚，是为了规避美国对国内的反倾销，而现在美方又把矛头指向东南亚，后面下游企业压力加大，或有影响部分聚醚出口。

再来看国内下游需求：因为疫情影响，下游产业产量明显减少，其中占比相对较大的主要以软体家具、汽车、冰箱冷柜行业。根据相关数据显示，2020年1-4月中国软体家具产量为1616.2万件，同比下降23.3%；2020年1-5月国内汽车产量778.7万辆，同比去年减少24.1%；2020年1-5月全国家用电冰箱产量为2845.3万台，同比下降12.7%。在这些主力下游行业产量上都有12.7%-24.1%幅度的减少，预计下半年，随着内销市场逐步恢复正轨，国家相关利好消费政策出台实施，能够带动下游行业不同程度的好转，预期内销市场方面稳中向好发展。

原料方面：再创低位波动增强

从上图看出，2020年初始，延续2019年年底价格，一路平稳进入春节，一月走势相较2019年更为和缓，但伴随疫情爆发，下游企业多延迟复工，需求寥寥下，价格大幅度下滑，二月中旬第一次刷新三年内低价，山东出厂价格到达7850元/吨；之后伴随企业复工复产，行情有所回升，但整体低位运行。一季度末，国内疫情有所控制，但国外疫情加重，加之原油失控引发整个行业担忧，价格跌势不止，在四月初再次刷新三年内新低，山东出厂价格到达6400元/吨，到达如此低价后，PO在原料丙烯疯狂带动下被动两日内跟涨2000元/吨，而后又迅速随之回落，走出一个短促的峰值，待峰值过后，价格回归至合理区间波动运行，但由于二季度国内外大型装置轮番检修释放利好，下游刚需逐步恢复，市场由此开启了触底回升，单边上行走势，直至6月份今年首次到达万元大关，赶超去年同期价格。

纵观2020年上半年价格运行，山东PO价格运行区间跨度较大，据中宇资讯统计，上半年山东现汇出厂PO均价在8722.65元/吨，同比2019年均价9766.57元/吨下跌了1043.92元/吨，下滑10.69%。主要原因是疫情影响下，整体经济环境及消费端受创，国内外需求均受打击剧烈萎缩，而原油一度失控出现负值更是不断加剧场内业者的担忧情绪，虽四月下旬开始市场止跌，呈现持续上涨走势，但整体价格区间仍多低于往年。

除了均价整体偏低外，今年上半年整体价格运行较比往年都多显活跃，但也不同往常，部分时段甚至出现与往年相反的行情走势，整体年内价格运行呈现暴涨急停，波动周期频繁短促，往年的涨跌节奏以及淡旺季均被打乱，而供应面持续偏紧给予加持，且成本面液氯不再倒挂，高位持坚，成本面在PO价格低位时也常常起到保底作用，整个上半年PO价格多数围绕在8000-9000元/吨区间内徘徊。

上半年需求弱势下半年能否好转？

整体2020年上半年，国内聚醚市场受疫情影响，价格在成本需求双向利空下创历史新低，下游产业产量都有不同程度的减少，传导上游聚醚出货不畅，产量和开工较往年明显降低。海外需求弱化，国内需求随着国家部分利好政策出台，整体逐渐向好发展，但进口货源源不断入内，供大于求的局面日益严峻。出口订单受限，国内聚醚产能仍有新增计划，虽然因为疫情仍有延迟，但未来随着人们生活品质的提高，带动原材料供应的升级和改进，接下来聚醚扩产将面对更高端、广阔的下游领域。未来聚醚市场把握住政府出台的一系列利好政策，填补高端需求缺口，建设上下游配套一体化装置，加大研发力度，提高自身竞争优势和企业抗风险能力，与进口牌号共同进步，在全球占领更高的市场份额！