当前市场上有三个关键的黄金需求利好因素，投资、央行、实物市场对于黄金的增持热度均是有史以来最为强劲的。

　　通胀忧虑升温，加上俄罗斯与乌克兰的战事未明朗，市场对避险黄金的需求增加。避险资金流入金市，国际金价继续上扬。

　　3月24日，纽约期金收市升1.3%，每盎司报1962.2美元。现货金收市升0.66%，报每盎司1956.9美元，盘中一度高见1967.1美元，是3月18日以来最高水平。

　　近日，高盛全球商品研究主管Jeff Currie认为，当前市场正经历“完美黄金风暴”，他表示，当前市场上有三个关键的黄金需求利好因素，投资、央行、实物市场对于黄金的增持热度均是有史以来最为强劲的，甚至比2010年至2011年市场飙涨时的黄金需求热度还要高。

　　另外，数据显示，纽约商品期货交易所Comex的黄金库存3月以来大幅增加了160万盎司，创2020年10月以来的最大单月库存增加量。

　　囤金热潮

　　在Jeff Currie看来，散户投资者避险需求不断增长、全球央行囤积黄金以及市场投资者对实物黄金的需求激增是三个黄金需求的利好因素。

　　近几个月来，黄金ETF的持有量大幅增加。世界上最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持有量3月18日增加0.8%，至1082.44吨，创下2021年3月以来的新高。

　　知名投资人彼得·希夫（Peter Schiff）表示，Comex黄金库存的增加或表明，银行机构正在为更高的黄金交割量和更高的金价做准备。

　　黄金一直被人们视为经济动荡时期的避风港。俄罗斯央行3月15日表示，将暂停从银行购买黄金，目前家庭对实物黄金的需求不断增加，促使该行决定停止从银行购买黄金，“以确保本地买家有足够的供应”。

　　资产管理公司Loomis Sayles&Co的研究分析师Ksenia Mishankina指出，自俄乌冲突和西方制裁开始以来，俄罗斯的银行就出现了挤兑现象，民众纷纷提取存款。“他们同时也将黄金视为一种安全资产，以保有积蓄”。

　　俄罗斯联邦储蓄银行本月初表示，其客户对黄金和钯金的需求翻了两番。

　　据彭博社报道，纽约Empire Gold Buyers的CFO Gene Furman表示，他的客户中，有30%的人想要购买黄金，而不是持有现金。

　　新加坡Silver Bullion Pte Ltd．创始人Gregor Gregersen说，俄乌危机一周后，黄金和白银的销量增长了235%，自那以后，需求一直在增加。

　　两大动因

　　受俄乌危机影响，高盛将黄金目标价大幅上调至2500美元/盎司。

　　贵金属资产管理公司Gold Switzerland分析师Matthew Piepenburg认为，近期黄金的波动只是暴风雨前的平静，最终黄金将积聚力量，疯狂上涨。

　　Baker Avenue Asset Management的首席策略师King Lip说，由于对潜在的增长放缓和通胀上升的“滞胀”状况保持警惕，公司正投资于能源股、大宗商品和贵金属。

　　投资机构Brewin Dolphin高级投资经理John Moore表示，欧洲的通胀压力推动了金价的飙升，在这种环境下，储蓄者不愿持有现金，而市场的波动令他们不愿投资股票。

　　CMC Markets驻新加坡的分析师Kelvin Wong也认为，支撑金价在中期内可能走高的主要基本面因素仍是滞胀风险。

　　本月，美联储宣布上调联邦基金利率25个基点，并暗示今年将有6次加息。

　　3月21日，美联储主席鲍威尔在出席全国商业经济协会（NABE）活动时说，劳动力市场非常强劲，但通货膨胀太高了，因此有必要迅速采取行动，将货币政策利率恢复到中性水平。

　　“我们将采取必要措施确保价格恢复稳定。如果我们认为在一次或多次会议上通过将联邦基金利率提高25个基点以上的行动是合适的，我们会这样做，没有所谓的触发加息50个基点的测试。如果确定需要在中性利率之外采取更严格的措施，我们也会这样做。”

　　数据显示，美国2月消费者物价指数（CPI）同比增长7.9%，创40年新高，而美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出物价指数（PCE）上月同比增长5.2%，也远高于2%的设定目标。

　　Cresset资本管理公司首席投资官Jack Ablin表示，公司目前建议客户继续持有股票，并提高黄金投资。“我们看到美联储的度态无疑是相当激进的，把抗击通胀放在首要位置，而不是保护股票市值”。

　　由于黄金普遍被认为是一种对冲通胀的工具，OANDA资深市场分析师Craig Erlam表示：“乌克兰局势的进一步升级，将推动大量避险资金转向黄金，如果制裁引发大宗商品价格再度飙升，甚至会引发通胀对冲行动。”