今日嘉宾：北京黄金经济发展研究中心研究员 刘中山

本周国际金价开盘1946美元/盎司，最高上冲1981美元/盎司，最低下探1939美元/盎司，多头发力上攻，保持振荡上行态势。

美国11月通胀达到创纪录8.5%，美国通胀居高不下，目前美国高通胀的主要原因在于2008年开始美国应对金融危机采取的量化宽松政策和近年来应对新冠肺炎疫情采取的量化宽松政策，导致全球流动性泛滥所致。2008年的流动性外溢并未令美国本土产生通胀，资本的逐利令低息资本进入到世界各国寻找收益，全球贸易一体化令美国本土商品供应充足，导致美国虽然印发大量货币，但是通胀依然维持在低位运行的重要原因。

但在全球新冠肺炎疫情的冲击之下避险情绪飙升，大量的资本回流美国寻找避风港，叠加美国应对政策，美国国内充斥大量货币，而疫情导致全球供应链出现危机，美国本土出现商品短期、超市遭到抢购，大量的货币遇上短缺的商品，通胀成为必然，而这种通胀并非只是短期现象。天量的货币美联储可以回收，但是需要时间。其次就是商品的短缺，目前全球新冠肺炎疫情依然不稳定，全球的供应并未恢复，美国发起的制裁活动还加剧了供应链的不稳定性，美国通胀短期难以控制、依然会持续。

美国通胀威胁不可小视，合理应对非常关键，最重要的是找到可以对冲通胀的方法。显然持有货币无法跑赢通胀，因此需要在通胀阶段更多的配置实物资产，而实物资产当中，黄金由于其资源的稀缺性以及开采成本的逐年攀升，成为很好的抵御通胀的品种之一。全球金融一体化导致黄金价格的波动加大，短期精确的寻找到价格高低点需要较高技术要求，而从长期资产配置角度来看，在一定合理区间内定投黄金是跑赢通胀较为合理的方式，既可以规避通胀，同时也可以获得较为稳健的投资收益。

从黄金ETF持仓来看，ETF总持仓1099.49吨，4月12日加仓2.61吨，4月13日加仓11.32吨，4月14日减少4.93吨，本周净持仓依然持续增加，在通胀加剧背景之下，ETF持仓增加依然会对黄金价格短期构成一定的支撑作用。

从操作层面来看，金价在通胀压力加大以及地缘局势影响下，受到了支撑。技术走势来看金价依然呈现日线多头趋势并未改变，但是上方面临前期高点2070美元/盎司阻力位，预计将有获利回吐压力。短线可以考虑逢低买入策略，中期关注上方2000美元/盎司阻力位，投资有风险入市需谨慎，建议仅供参考。