美联储提高利率就能够降低通胀吗？
汇乎-全球华人交易社区加息抑制通胀的逻辑
1、更高的利率降低了需求
根据“美国银行法”美联储控制着联邦基金利率，通常被称为目标利率。这也是美国商业银行用来相互拆借、提供隔夜贷款的利率。由于银行间资金体量的问题大小银行都会互相拆借钱以便能够向消费者或企业提供贷款。因此，当美联储提高利率的同时，它会提高需要资金借给他或满足其监管要求的银行的借贷成本。当然，银行也会将这些较高的借贷成本转嫁给消费者或企业。如果美联储将利率提高 25 个基点至 0.25%，消费者和企业也将不得不支付更多的利息来借钱。
随着借贷成本的上升，需求和经济活动就会受到抑制。例如，购车、住房贷款变得更加昂贵；作为消费者可能会决定现在是否是购车、买车的好时候；或者，如为获得贷款以资助其企业业务所需支付的利息增加，一家公司不太可能投资购买更多的设备来进行扩张，也不会雇用额外的工人。这是美联储在做出加息时必须要考虑的问题。
2、需求下降降低通胀
在现在经济当中，当对商品和服务的需求增加时，商品和服务的价格就会上涨，从而加剧通货膨胀。然而，随着借贷成本变得更加昂贵，经济对商品和服务的需求开始下降。加息会降低需求并抑制整体经济的增长，这正是导致通胀减缓的原因。
当前美国通货膨胀强劲上升，因此美联储通过加息直到对商品和服务的需求减少，物价因此稳定下来，通货膨胀也随之平静下来。虽然加息后物价不一定会立即下降并回到原来的水平，但至少通胀率和通胀预期会下降。美联储正式遵循这样一个周期来调节市场经济。
那么这次美联储会成功吗
上周，自当前的紧缩政策预期开始以来，高盛首次警告称，美联储激进的紧缩政策可能会导致经济硬着陆。仅仅几天后，该银行就下调了标普的年终目标。警告在经济衰退中，标普可能在年底前跌至 3600 点。
与摩根士丹利呈同样观点的还有大摩（J P.Morgan）。J P.Morgan投资策略主管马努基安就美联储的政策提出质疑时表示“美联储真的需要经济衰退才能抑制通胀吗”？在美联储没有干预导致实质性下滑的情况下，通胀有足够的方式回落至可容忍的水平。目前私人租金通胀指标已经迅速下降，随着 Omicron 的消退，劳动力市场应该会看到更多供应；商品通货紧缩可能会逐渐发生，然后通胀将会自行消退。
汇乎-发掘更多交易知识巴菲特的投资理念
从长远来看，股市仍然是对冲通胀的最佳选择之一，但持续上涨的价格可能会在中短期内削弱股市，尤其是在实际基础上。在风险回报方面，股票与债券并不完全一样，但在利率和通胀方面却有着相似的关系。
在利率上升的环境中，股市实际上往往表现得相当好；当通货膨胀上升时，股市表现不佳。巴菲特早在 1970 年就写过《通货膨胀如何欺骗股票投资人的》。那一年，年通货膨胀率接近 7%。过去 7 年的平均通货膨胀率也接近 7%，1974 年高达 11%。在接下来的四年中，平均每年接近 11%。
巴菲特的主要观点是，股票比大多数投资人想象的更类似于债券，尤其是在高通胀环境下进行投资时。巴菲特的推理是基于美国公司的股本回报率随着时间的推移相对稳定在 12% 左右。ROE（净资产收益率）衡量公司每1美元股东权益产生多少利润。显然，人们愿意为 ROE 支付的价格有时会发生很大变化（但 ROE 本身相对具有粘性）。如果股票的 ROE 没有太大变化，那么更高的通胀将是有害的，因为在考虑到更高的生活成本后，投资人将获得更低的利润份额。
通胀上升，风险随之上升
从去年四月“耶伦加息说”之后这大半年时间里，我们和许多央行连续上调了我们的通胀预测。由于通胀继续意外上行，市场已经消化了更多的加息预期。
上周强劲的美国 CPI 数据使得各投行惊喜不断，因为如此高的通胀率将坐实美联储3月加息的决定。但现在的问题是，美联储提高利率就能降低通胀吗？现在市场定价和经济的承受度都需要回答这个问题。
当前，在越来越多的证据表明供应链正在缓慢正常化的情况下，汽车价格走软；但在 CPI 报告之后，我们上调了通胀预测：首先基于按市值计价的通胀将继续上行。其次，物价指数权重的年度修正意味着我们对通胀成分的预测将导致指数更高。最后，租金通胀一直居高不下，我们延长了这种压力的应对时间表。因为它反映了不会随着供应链的恢复而消退的宏观周期性通胀。
CPI 的意外上行意味着美联储呼吁的风险更倾向于进一步加息。在通胀风险偏向上行的情况下，提前收紧政策具有吸引力，但美联储与市场的大部分沟通都偏离了这一举措，这与鲍威尔主席在上次新闻发布会上的谨慎语气相呼应。我们不仅要问美联储提高利率就一定能降低通胀吗？
我看不见得，因为这次通胀虽然跟1970年代时的通胀很像，经济恢复得很快，目前无论是就业增长和GDP增长都快于美联储预期。但供应链中断依旧没有得到有效的解决，况且疫情仍然在蔓延，而导致这次通胀急剧上升除了量化宽松之外，最重要的就是供应链中断问题促使了价格的上涨。如若这个问题没有得到行之有效的解决，那么用加息的方式来降低通胀可能并不会立即达到立竿见影的效果，反而会引起市场的恐慌，毕竟这次通胀是此前从未遇到过的。
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