事件：2022 年5 月11 日，国常会要求财政货币政策以就业优先为导向；5 月7 日，全国稳就业工作会议召开；4 月29 日，政治局会议要求稳定和扩大就业。

　　核心观点：目前就业形势严峻，4 月失业率可能升破6%，全年就业目标实现压力大。本篇报告我们从细分行业、就业结构、就业群体等角度，详细拆解我国就业真实情况。

　　1、近期多次会议讨论就业问题，严峻性、紧迫性凸显。4 月以来，受疫情和经济下行影响，就业压力加大：4.29 政治局会议强调“要切实保障和改善民生，稳定和扩大就业”；5.7 全国稳就业工作会议强调“当前就业形势复杂严峻；加大就业优先政策实施力度，保持就业稳定和经济平稳运行”；5.11 国常会强调“财政货币政策要以就业优先为导向，退减税、缓缴社保费、降融资成本等都着力指向稳市场主体稳岗稳就业”。

　　2、如果要实现今年就业目标，需要GDP 增速5.5%左右，无疑难度很大。5.7 会议强调要“确保完成全年就业目标任务”，今年就业目标是城镇新增就业1100 万人以上，城镇调查失业率全年控制在5.5%以内；按照往年规律，1 个点的GDP 增速往往对应200 万人左右的新增就业，则需要今年GDP 增速达到5.5%左右的目标增速。但根据我们此前报告《全面评估当前疫情的经济影响与演变特征》测算，中性假设下，上半年疫情合计拖累全年GDP 约0.7%，全年实现5.5%难度很大，相应就业目标实现压力也很大。

　　3、目前就业压力究竟有多大 4 月服务业&外贸等主要就业领域均受严重冲击，失业率可能升破6%；今年高校毕业生多增近140 万，就业压力近年来最大。

　　>失业率看，3 月失业率已攀升至近年来高位。3 月城镇失业率升至5.8%，创2020 年下半年以来新高，31 个大城市失业率更是上行至6.0%，创2018 年以来新高，已经高于疫情爆发时期水平，主因本轮疫情对大城市影响更大。

　　>就业指数看，4 月就业形势进一步恶化。4 月制造业、服务业从业人员PMI 分别回落1.4、0.8 个点，BCI 企业招工前瞻指数下行9.4 个百分点，指向就业形势在3 月基础上进一步恶化，4 月失业率可能进一步升破6%，接近2020 年2 月水平。

　　>细分行业看，食品、纺服、信息技术业就业相对较好，土木建筑等多数行业恶化。制造业中，化学制品、食品加工、纺织服装、有色冶炼就业相对较好，而钢铁、汽车、医药、金属制品、电气机械、非金属矿、专用设备等行业处于近年来低位；其中，化学制品和有色冶炼就业PMI 高位与3 月低基数有关，食品加工业就业回升体现必选消费韧性，纺服就业回升可能与出口景气有关。非制造业中，批发业、信息技术业就业相对较好，运输、建筑、房地产、餐饮住宿业处于近年来低位；其中，4 月土木工程建筑业PMI 维持61.0%的高位，但就业明显恶化，订单指数也连续下行，指向短期内疫情对基建也有负面影响，需密切关注后续基建落地情况。

　　>部门结构看，我国服务业就业占比近半、中小微企业占比3 成，外贸占比1/4，均受到疫情严重冲击。根据人社部数据，2020 年我国就业人员7.5 亿人，一二三产就业分别占比23.6%，28.7%、47.7%，灵活就业达到2 亿人，占比约27%；根据四经普，2018 年中小微企业就业人员2.3 亿人，占比约31%；据商务部数据，2021 年外贸企业直接和间接带动就业1.8 亿人(多数也是中小微企业)，占比约24%。疫情冲击下，4 月服务业PMI回落6.7 个点至40.0%、小企业PMI 回落1.0 个点至47.5%，出口金额同比回落10.8 个点至3.9%，指向上述领域就业压力均显著加大。

　　>就业群体看，今年高校毕业生就业压力是近年来最大。根据教育部数据，预计2022 年高校毕业生规模1076 万人，同比增加167 万，创历史新高，较近5 年年均新增的29 万人多增了近140 万人，主要应与2019 年后我国高职扩招有关。毕业人数新高叠加疫情冲击，3 月我国16-24 岁年轻人失业率升至16%的高位，结构性压力凸显。

　　4、如何稳就业后续将强化货币财政政策的就业导向、强化支持重点群体，扩大投资，促进平台经济健康发展。结合近期会议，稳就业政策主要有三大类：1)财政货币，着力稳住经济大盘，强化就业导向，如推进复工达产、退税减税降费、降融资成本、水电气补贴等；2)强化重点群体支持，如扩大以工代赈规模、助学贷款免除利息、延期本金偿还、开展大规模职业技能培训等；3)产业政策方面，发行不动产投资信托基金等，盘活存量资产、扩大有效投资；促进平台经济健康发展，带动更多就业。

　　风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策变化等超预期

（文章来源：国盛证券）