供需转向大势不再 油脂进入波折筑顶期
网友投稿• 2022-01-30 04:23:52 •阅读69
单边:
对于2022年油脂单边行情,我们持震荡偏空看待,中长期风险端在于马棕复产累库、美国、巴西生柴政策调整继续降低植物油用量、国内政策调控,短期支撑在于国内油脂、马棕油库存绝对值低位,以及南美天气炒作推高美豆、美豆油价格。
2022年需关注马棕产量拐点以及国内库存拐点到来,当短期利空支撑退场之后,油脂中长期利空将占据盘面运行逻辑,2022年上半年豆油05合约运行区间看7500-9500元/吨,棕榈油05合约运行区间看6500-9000元/吨,菜油05合约运行区间看10500-13000元/吨。
套利:
从油粕比来看,随着南美天气炒作升温,美豆反弹助推粕类上行,而马棕劳工政策预期落地、出口受限,油脂上方压力明显,出现筑顶行情,驱动油粕比回归,可考虑波段空单。
豆棕价差来看,2021年豆棕油出现明显分化,而随着马棕复产预期强烈,南美天气升水注入美豆盘面于成本端支撑国内豆油,05合约豆棕价差有持续回归预期,可考虑空棕油多豆油的套利操作,目标区间800-1000。09合约上豆棕价差处于靠近正常区间之内,暂以观望为主。
豆菜油差来看,在美豆丰产、EPA提议削减生物燃料授权降低美豆油工业需求预期之下,美豆油上方压力仍较为明显,马棕产量恢复的预期也将打压国内豆油价格,而加拿大菜籽减产将持续提振菜系板块,菜油盘面支撑较强,但需关注的是,加拿大22年度种植面积及单产均有恢复预期,豆菜油价差高位存在回归逻辑,可考虑于05合约上空菜油多豆油操作,目标价差区间1500-2000。
(文章来源:国元期货)
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