供需转变库存累积双重打压 焦炭这波伤的不轻!-焦炭期货
春节后首个交易日,在宏观环境转暖及成材涨势带动下,焦炭期货价格一度拉升至2780一线。然而,这也成为2浪反弹的终点,自此焦炭价格便再次跳入下跌通道。与此同时,钢厂控制到货连续调价。近日,山西、河北部分钢企对焦炭采购价提降100元/吨,意味着第五轮降价潮已正式启动,累积跌幅已达500元。
作为春季行情中受伤最严重的品种,焦炭的跌势其实绝非偶然。
1、当重污染天气遇上两会和碳中和,原料端需求增长预期由增转降。
春节期间,北方地区重污染天气严重,此后北京、天津、河南、河北、山东、辽宁、黑龙江等多个区域接连发布重污染天气预警,20多个地区发“停工令”。钢铁生产重镇唐山频繁发布源头减排及重污染天气应急响应通知,甚至一度发出一级红色预警响应。3月初发布的大气污染综合治理方案要求7座450m高炉面临关停,此外,国家部委亲赴唐山钢厂检查后,唐山市强调要不折不扣落实重污染天气应急响应,必保50%减排目标。
结合“碳中和碳达峰”等议题甚嚣尘上,压减钢铁行业产量以实现限制碳排放的目的成为必然趋势。结合粗钢产量增量及入炉焦比,原预计2021年焦炭需求增长2%左右,而全国焦炭供应增长在3.4左右,但是受压减粗钢产量的政策影响,剔除前两个月,今年铁水产量可能同比减少3-5%,焦炭将转为小幅供应过剩的格局。
另外,钢铁行业实现碳中和的其中一个方式是优化原料结构,即增加铁矿(1093, 30.00, 2.82%)石品味,从而减少燃料比例,以达到降低能耗和碳排放量的目的。此外,氢还原剂这一技术手段已经有龙头钢企在试运行,或可能用富氢气体完全替代焦碳和没做还原气。因此,在整个碳中和的大环境下,长期焦炭需求也将逐渐下降。
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2、焦炭利润尚好,生产热情高涨,焦企库存正在累积。
年初,焦化企业利润一度飙升逾千元,4轮调降落地,当前利润水平仍在800元以上。环保限产对焦炉的影响远小于高炉,故焦化企业在高利润刺激下基本维持满产,上周全国230家独立焦企产能的利用率高达91.42%,产量维持在高位。国家统计局数据显示,1-2月份,全国焦炭产量为7911万吨,同比增长了10.3%,较2019年同期增幅也超过7%。
然而,如上文所述,需求端受限产减排扰动,铁水回升趋势被打断,钢厂开始控制到货并连续调降价格。贸易商在买涨不买跌的情绪下,港口焦炭库存年后持续处于200万吨以下,但钢厂、尤其是焦化厂的库存加速累积,总库存量超800万吨,达半年高位。
供需面阶段性转变及库存加速累积双重打压下,焦炭期货价格深度调整,但从总持仓量运行平稳,说明空头暂没有获利了结的意向,市场普遍预计提降还将延续2-3轮才会出现拐点,因此盘面也将延续弱势运行。
不过,随着唐山解除二级重污染天气应急响应,原料价格均有小幅反弹,后期随着空气质量好转,唐山及其他主要城市限产措施逐渐放松,钢厂对原料的补库需求也可能有所增加。另外需要注意的是,碳中和目标下,若像钢铁行业那样,后续提出限制焦化企业产量的可能性,对于焦炭价格来说将形成较大的提振作用。
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