本周地产后周期各板块中，家具、小家电板块表现相对强势。本周沪深300 指数下跌1.67%，地产后周期各板块中，家具、小家电板块本周分别下跌1.22%、0.75%，分别跑赢大盘0.45pct、0.93pct，白色家电、服务机器人、黑色家电、照明电工、厨房电器板块本周分别下跌5.38%、4.38%、2.18%、1.99%、1.83%，分别跑输大盘3.71pct、2.70pct、0.51pct、0.32pct、0.15pct。

　　内销：1 月清洁电器线上零售额延续同比正增长。(1)上游原材料价格：本周软体家具化工原料价格走势分化，铜价下跌、铝价上涨、不锈钢价持平，塑料类原材料价格下跌。(2)国内地产需求：2021 年12 月新房销售面积同比负增幅扩大，竣工面积同比正增幅收窄；2022 年1 月二手房交易量同比持续下降。根据国家统计局公布的地产数据，2021 年12 月全国住宅销售面积同比下降19.4%，相比2019 年12月同比下降10.2%；二手房交易方面，2022 年1 月全国10 大城市二手房交易量为3.92 万套，同比下降44%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据，2021 年12月全国精装房开盘量约29.9 万套，同比下降5.2%。(3)零售跟踪：2021 年12 月家具零售额同比下降3.1%，家电零售额同比下降6%。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，2022 年1 月洗碗机和集成灶线上零售额同比分别下降6.1%、8.7%，厨房大电和厨房小家电线上销售额同比分别下降9.3%、13.6%，清洁电器和扫地机器人线上零售额同比分别增长7.1%、20.5%。根据淘数据平台统计的数据，2022年1 月集成灶、厨小电品类重点品牌销售额持续同比负增长，清洁电器品类重点品牌销售额同比涨跌不一。

　　出口：1 月美国成屋销售同比持续下降，新开工量同比增速回落。(1)海外地产需求：2022 年1 月美国成屋销售同比下降2%，持续负增长；2022 年1 月新开工数量同比增长1%，同比增速回落。(2)板块及细分品类出口表现：2021 年12 月家具行业出口额转为同比负增长、家电行业出口额保持同比正增长，同比增速分别为-4%，18%。根据海关总署披露的数据，2021 年12 月电烤箱、多士炉、电炒锅等品类出口额同比增速较上月有显著增长，抽油烟机等品类出口额同比增速回落。

　　地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，买入)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，增持)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于扫地机、小家电等新兴品类高增长，建议关注国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，增持)、石头科技(688169，买入)，持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，增持)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

　　风险提示

　　地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

（文章来源：东方证券）