有时牛市的上升过程会停滞下来，市场分析师说市场进入了巩固收益的阶段。这个休整的过程可能只有6个月,但也有可能长达15年(1965年到1980年)。在这个阶段，市场在最后一次形成的高价之下波动，也称之为窄幅徘徊阶段。徘徊区域的上限为阻力价位，而支撑价位形成了该区域的下限。本章为你提供了如何在窄幅徘徊的市场中安排投资组合的指导。

一、调整投资组合

尽管整个市场上升的冲量受到了阻滞，但仍然有一部分股票保持着上升的势头。你应该认真评价组合中的每一-只股票来确定哪些股票没有停止增长，并继续持有这些价格上涨的股票以便在未来获得资本利得。那些价格线和移动平均线呈现出不利模式的股票应该抛出(详见图3-4,3-5,3-6).

在窄幅徘徊市场阶段，最有价值的分析工作是找到可以产生稳定现金流的投资目标，因为市场在这-阶段停留的时间是无法预测的。由于此阶段的资本利得很有限，所以增加收人流可以加强投资组合中的资产或者为购买其他股票和进行其它投资提供资本。本章的随后两部分阐述了选择能够产生高收益流的封闭式基金和不动产信托的过程。

二、封闭式基金

获得高收益的一个最好的办法就是投资于开放式基金。每一种开放式基金发行时其数量是有限的。它可以像股票一样进行交易,也就是说当市场开放时可以自由买卖。并且分析开放式基金的价格图表与分析股票价格图表的方法相同。

封闭式基金投资的资产类别非常广泛,包括普通股和优先股,美国政府债券,外国债券.本国和外国公司债券以及共同基金。这种多样性使得投资于封闭式基金的风险低于很多个股和非多样性的开放式共同基金。封闭式基金运作的首要目标在于通过积极的经营策略产生收益。

封闭式基金大致分为两类:一类投资于股票,另一类投资于债券和其他债务类工具。第一类基金的收益由股息和资本利得组成,第二类投资于债券的基金的收益是以市场价格百分比表示的。这个数值你可以比较不同基金之间的收益。

基金的净资产价值(NAV)。是基金组合中的资产价值减去负债价值后再除以发行数量之后得到的。将当前的报价与净资产价值相比较就可以看出该基金是折价还是溢价发行。以折价购买一只高收益的封闭式基金可以产生高额的收益流和资本利得机会。

三、封闭基金分类

《巴伦氏周刊》将封闭式基金分为14类。其中有以下4类更有可能差生较高的收益:

专业股权基金SpecializedEquityFunds世界股票基金WorldEquityFunds

美元投资级别债券基金IvesmwentCrndeBondFunds世界收益基金WorldIncomeFunds

这4类基金均在国际范围内投资。这使得基金经理有更大的投资自由，可以投资于任何前景看好的目标,并且能够充分把握资本利得的机会而不仅仅局限于窄幅徘徊的国内市场。

四、不动产投资信托

不动产投资信托(REITs)要求将其收益的90%分配给其持有者,这对追求高收益的投资者来说无疑有着巨大的吸引力。不动产投资信托主要分为两种:

1.投资于实物资产或主要收益来源于租金收入

2.投资于抵押证券

这两种类型的贏利能力都很强，但是投资于抵押证券的这一类其收益很容易受到短期和长期利率相互关系变化的影响。那些拥有实物资产的不动产投资信托的租金收入流非常稳定,它们可能拥有疗养所.地区商业街,社区购物中心写字楼,公寓楼，工业园区，自存仓库,游乐园,生活辅助社区以及其他类型可以创造收益的资产。不动产投资信托基金也是可以考虑的投资对象。这些基金拥有一种以上的不动产投资信托，并且通常拥有50种以上的个人资产。与投资于一种资产相比,多样性的好处是风险较低。与个人不动产投资信托相似.这类基金要求将收益的90%分配给基金持有人。通常当长期利率非常高的时候是购买不动产投资信托或基金的好时机。要了解不动产投资信托基金和个人信托的具体信息，最重要的是了解这些基金每年的分红和收益率，以确保其收益可以满足你的投资要求。

五、资本利得交易

在窄幅徘洞市场中，想要通过买进并持有的策略获得资本利得是非常困难的。在这种市场状态下，一个灵活的办法是当个别股票的价格呈现出上下跳跃的模式时采取买进再卖出的策略来实现资本利得。图4-1体现了这种技巧。最佳的买入点应该在接近支撑价位的附近，而卖出点应该在阻力价位的水平。如果股票市场整体长期处于窄幅徘徊阶段,你会发现很多只股票呈现出这种价格模式。这就为资本利得爱好者提供了活跃的交易机会。

考虑到个人的风险承受力，想要通过这种方法进行股票交易从而获得最大的收益,投资者请务必谨记以下几点。首先.最好只动用你资产的一小部分,如果你从来没有尝试过这种交易,请先试着购买少量的股票。等到技术纯熟之后再增加你的投资量。其次,雇佣网络经济商可以节省成本,因为他们的佣金非常低。最后,寻找震荡幅度较大的徘徊区,可以提高每笔低买高卖交易的盈利潜力。