国防军工逆市上涨!基本面订单饱满高景气度将持续兑现
7月23日,军工概念逆市全线走高,华力创通(300045)涨逾16%,航宇科技、迈信林20CM涨停,江龙船艇(300589)、晨曦航空(300581)、【科思科技(688788)、股吧】涨超10%,另有长城军工(601606)、洪都航空(600316)、北摩高科(002985)涨停。
此前,军工概念一度表现低迷,核心原因是虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长,但是主机厂等营收指标尚未大幅增长,原因是产品交付节奏所致。国盛证券认为,二季度开始军工的高景气度将持续兑现。
军工企业订单饱满
国盛证券指出,上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度,体现为全面备战背景下首先从上游配套开始,结合发动机、军机等主机产品的制造/交付周期,从产业链产品转移角度看意味着二季度、三季度开始主机产品交付量、营收将环比大幅提升,上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势,中报期将是军工高景气度持续兑现的重要窗口,军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。
该机构认为,军工企业具备长期投资价值,估值空间将进一步打开。以美为鉴,过去60年美国军费支出复合增速达到4.7%,其军费占GDP比重长期在4%左右或以上,美国经济与国防同步发展使得美股军工概念过去40年年化收益率位居第4。当前我国未强先富,重点发展军工产业是对经济成果的重要保障。
从业绩方面来看,军工行业的景气度亦得到了验证,此前,【振华科技(000733)、股吧】(000733)发布业绩预告,净利润同比增长超100%,扣非增长132.97%至157.42%。
对于业绩变动,振华科技表示,新型电子元器件板块企业下游高可靠产品客户需求增长,高附加值产品销售同比增加。除此之外,海特高新(002023)、航锦科技(000818)、【西部材料(002149)、股吧】(002149)等公司此前发布的业绩预告均为同比大幅增长,进一步验证了军工行业的景气度。
机构:全面看多军工概念
对于军工概念后续的行情判断,多家券商表明了观点。安信证券表示,目前军工产业链业绩增速已经由上游传导至中游,并有望持续。从2021年一季度开始,航空产业链中游的中航机电(002013)、中航电子(600372)的单季度营收同比增速分别达到59.53%和72.45%,导弹产业链中游的新雷能(300593)营收同比增长181.87%,船舶产业链中游的【中国海防(600764)、股吧】(600764)营收同比增长181.18%,即使考虑到2020Q1疫情因素影响,同比增速也明显高于前期。
国盛证券认为,会有相当一大批企业不仅会充分享受这波7年的军工红利期,发展规模上台阶后,再基于技术与产品的拓展性获得长足发展空间。具体的拓展方向包括:产品类别拓展、应用领域如向民用、军贸领域拓展,这就要求是产品驱动型、研发实力强且有核心竞争力的军工企业。具体如下:
1)军工高增长细分赛道的核心卡位企业。在细分赛道上拥有极高市占率,其订单节奏决定整个产业链的交付,作为军工基石产品在新兴装备(002933)上渗透率会不断提升,如:抚顺特钢(600399)、紫光国微(002049)、中航高科(600862)。
2)军工主机厂或核心分系统厂商。以几乎垄断性的产业地位充分享受行业红利,一旦有新装备列装带来几十年的营收增长。重点推荐军工龙头,中航沈飞(600760),也重点关注如航发动力(600893)、湘电股份(600416)、洪都航空、中航西飞(000768)、航天彩虹(002389)、航发控制(000738)等。
3)拥有强拓展能力的军工企业。备战红利结束后依然可以通过技术、产品的扩张获得长期成长,如:振华科技、西部超导、上海瀚讯(300762)、北摩高科、火炬电子(603678)。
4)军民融合式成长的军工企业。依托产品竞争力、市场化机制等,在军民用领域可以获得长足发展,如:中航光电(002179)、应流股份(603308)、睿创微纳、宝钛股份(600456)。
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