建信期货研究服务

股指期货（董彬）

金融期货

Financial Futures

市场情绪回暖，成长、周期板块反弹，上证指数低开高走，小幅收涨，股指期货分化，上证50下跌，北上资金净流入23.98亿。截至收盘，上证综指涨0.29%；深圳成指涨0.99%，创业板指涨1.06%；股指期货方面，IF主力涨0.39%，IH主力跌0.41%，IC主力涨0.79%，IM主力涨0.65%。板块方面，申万一级指数中，电设、电子、汽车板块领涨，分别上涨2.3%、2.3%、2.1%，地产、银行、非银板块领跌，分别下跌1.4%、1.1%、0.9%。

国债期货（黄雯昕）

国债期货今日高开高走，全线收涨。今日10年期主力合约T2209收盘价报101.255元，涨幅0.19%；5年期主力合约TF2209收盘价报101.880元，涨幅0.09%；2年期主力合约TS2209收盘价报101.265元，涨幅0.04%。

周末公布的7月PMI走弱，经济转弱预期得到验证，推动国债期货进一步上涨。但7月经济数据走弱的一致预期可能已经基本反映在目前的价格当中，只要不是超预期的下滑则可能较难再度引发国债期货的进一步上涨，且7月建筑业PMI进一步回升显示基建对经济的支撑较强，或存在经济数据好于一致预期的可能。另外，7月以来央行持续缩量逆回购操作，或有意引导资金利率由较低水平逐渐回升，资金面可能处于易紧难松状态。因此，随着债市支撑的逐渐减弱，我们认为8月后期国债期货面临调整的可能性较大。

黑色建材

Black Building Materials

螺纹钢期货（翟贺攀）

8月1日，螺纹钢期货主力合约2210明显走高后涨幅收窄，收复7月中旬以来大部分跌幅，收盘价较前一日结算价涨1.97%。

目前钢铁行业减产持续推进，有利于后市钢材价格回升；同时7月下旬以来，从中央到地方各部门，围绕“保交楼”迅速出台一系列政策措施，市场信心明显恢复；焦炭现货价格连续五轮下跌后有所企稳，铁矿石价格在供应收缩以及钢厂铁矿石库存偏低的带动下再度走强，钢材成本重获较强支撑。在供给收缩、需求回暖、预期改善等利好因素作用下，近月合约或将进一步走强，而近远月价差或将进一步走扩。建议后市逢低尝试买入套保或投资策略为主。

铁矿石期货（吴凯航）

8月1日铁矿石主力较昨日收盘价上涨0.64%，收于787元/吨。最新基本面数据显示，截至7月29日,247家钢厂高炉开工率为71.61%,较上周减少1.55个百分点,同比减少2.74个百分点,已连续下降8周。247家钢厂产能利用率为79.3%,较上周减少2.1个百分点,同比减少7.53个百分点,已连续下降7周。铁水日均产量为213.58万吨,较上周下降2.58%,5.66万吨,同比下降7.59%,17.55万吨,已连续下降7周。截至7月29日,45港港口库存为13534.55万吨,较上周上升2.58%,340.0万吨,同比上升5.63%,721.13万吨,已连续上升6周。钢厂高炉的开工和铁水产量并不符合钢厂复产预期，铁矿石盘面价格有所回落，近远月价差或将开始回落。本轮铁矿石价格反弹更多来自于国际宏观因素，得不到国内基本面支撑，在价格上存在较大的下跌风险。

化工产品

Chemical Products

原油期货（李捷）

市场消息称俄罗斯6月原油产量环比增长，欧美制裁逐步放松，后期俄罗斯供应可能仍有向上驱动。近两周EIA库存数据也显示美国汽油持续去库，汽油表需大幅增长，超过去年同期水平，且航煤表需也保持同比7%的增速。美国汽柴油期货较年内高点下跌30%以及20%，高价的负反馈已经在一定程度上缓解，关注极高温环境下欧美成品油消费能否有所提振。

美联储7月会议加息幅度基本符合预期，宏观面利空有所缓解。俄罗斯对欧洲天然气输送量保持低位，但原油供应小幅增长，预计短期油价震荡运行为主，Brent承压可能更为明显。

风险提示：OEPC产量政策变化、俄罗斯供应中断不及预期等。

燃料油期货（李捷）

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差2301元。现货价格方面，7月27日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价515.0-520.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在850.0-860.0美元/吨，MGO船供油价格在1165.0-1175.0美元/吨。

近期在海外成品油裂差大跌的带动下，低硫价格有所修复，但现货升水仍在相对高位，除非海外成品油需求进一步大幅回落，低硫短期内暂无其他利空冲击。而高硫尽管在发电采购的支撑下需求有所回升，但供应压力仍然持续。

预计单边价格跟随油价震荡为主，而高低硫价差仍将高位运行。

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农产品

Agriculture Products

油脂期货（余兰兰）

外盘CBOT大豆冲高回落，原油也滞涨回调，受此影响，三大油脂日内收阴线，特别是豆油和菜油2209合约在突破40日均线后回落。三大油脂由于基本面各有差异，菜油最为强势，由于上年度加拿大油菜籽大减产，当前陈季供应紧张，国内进口偏少，菜油阶段性紧张，领涨油脂。豆油消费继续提升，阶段去库，榨利亏损，进口成本支撑犹存。棕榈油方面，印尼取消出口专项费，以促进出口和缓解高库存，但时间上可能要到9月底才能真正解决，预期马来西亚增产增库存，期价大概率延续震荡。新季油菜籽和美豆生长期略有些隐忧，但目前来看问题不大，继续跟踪，8月份是大豆关键生长期。国内油脂低库存，基差还是比较高，累库缓慢，月间价差转为正套，长期来看豆棕价差扩大可继续持有。对于09合约要关注现货，当前资金在流出、谨慎追多，关注上方技术压力位。

豆粕期货（洪辰亮）

今日外盘美豆高位震荡，11 合约在1450美分附近运行。美国经济数据在上周出炉，整体情况大幅低于预期，市场对未来连续加息的预期减弱，大宗商品得以持续反弹，近日更新的气象预报显示未来一周，美豆主产区降雨虽然距平少的并不太多，但气温显著偏高，北部及中西部地区都将面临高温少雨的状况，对作物生长极为不利。国内豆粕以美豆定价为主，中期方向视7-8月美国天气而定。

白糖期货（王海峰）

基本面上现货价持稳，昆明新糖报价5740元，南宁新糖报价5800元。随着郑糖期价大幅反弹，基差恢复到平水状态，补贴水行情告一段落。从技术面看，观察5750一线是否有支撑。

棉花期货（刘悠然）

基本面未有明显变化，市场信心略有减弱。现货方面最新棉花价格指数328级在15857元/吨，涨39元/吨。今日新疆328级白棉对应CF2209合约基差为450-750元/吨。今日郑棉回落，棉花现货点价交投一般。纯棉纱市场交投气氛一般，但较之前略有好转，总体而言订单仍然较为稀缺。纺企开机率近期开机率下降，使累库速度有所放缓。棉坯布内销市场行情不振，价格稳中偏弱。织厂反映打样订单少量在机，但大批量打样订单没有。织厂原料库存依旧维持随用随买为主。美棉库存偏低，对盘面价格有所支撑。国内消费持续清淡，在政策端未发生变化前或以宽幅震荡为主。关注8月下游市场是否有所好转。

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