锌价或高位波动 沪锌期货交易多单谨慎持有

铝 铝观点：股市冲击多头信心，沪铝回升路曲折 信息分析： （1）昨日LME铝库存减少5925吨至1293225吨；上期所铝仓单持平至117535 吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于17470-17510元/ 吨之间，涨390元/吨，贴水50-贴水10元/吨。 （3）3月8日，国内电解铝库存较前一周四增4.0万吨至121.3万吨增幅持续 放缓。 逻辑：昨日A股大幅下挫驱散有色多头情绪，沪铝冲高回落。基本面上，3月国 内约产出335万吨，3月进口数量明显下降，受环境总量问题影响，供应干扰率 上升。消费上，中游订单充裕，原地过年有助于复工。从目前累库进度看，库存 累计高点恐低于我们给出的130万吨预期值。旺季开启后库存有望下降至80万 吨同期低位。根据美联储紧盯的货币和就业数据判断，宏观货币转向预计至少到 Q2后，短期借股市暴跌带动沪铝调整布局多头，参与由去库驱动铝价的行情。 操作建议：持有（多单、跨期正套、跨市反套） 风险因素：累库超预期；供应端干扰未兑现；宏观情绪转变 震荡偏强 锌 锌观点：国内开始转向小幅去库，锌价或高位波动 信息分析： （1）昨日沪锌重心小幅抬升，伦锌维持震荡态势。昨日沪锌期货近月端维持BACK 结构；持仓量为14.4万手，环比继续下降两千多手。 （2）昨日LME锌库存下降300吨至26.8475万吨，注销仓单量3.375万吨，占 震荡偏强 库存比例为12.57%。昨日上期所锌仓单库存增加50吨至3.1965万吨。 （3）3月5日LME锌升贴水（0-3）为-19.75美元/吨，LME锌期价维持Contango 结构。锌价或高位波动 沪锌期货交易多单谨慎持有 （4）昨日国内锌现货价大幅走高，下游刚性采购为主，补库较上周五有所放缓。 上海0#普通锌对04合约升水70-80元/吨；津市对沪市贴水20元/吨；广东对 沪市贴水60元/吨；宁波对沪市溢价40元/吨。 （5）据我的有色网数据，至3月8日中国主要市场锌锭现货库存为23.99万吨， 较4日下降0.26万吨，周环比增加0.1万吨。同时，据SMM数据，至3月8日 国内七地锌锭社会库存为26.10万吨，较5日增加0.21万吨，周环比下降0.34 万吨。国内锌锭库存开始转向小幅去库。 逻辑：锌基本面仍延续强支撑格局，短中期锌矿供应偏紧格局延续，并限制冶炼 上升空间；海外补库存周期下，驱动内外消费向好，国内消费旺季将逐渐兑现； 3月上半月国内锌锭去库或偏缓慢，之后库存有望加速去化，对锌价和沪锌价差 走阔将形成提振。但当下需警惕宏观情绪的转弱，且美元指数再度走强。综上， 基本面支撑下，短期锌价或高位波动。 操作建议：多单谨慎持有；沪锌跨期正套持有 风险因素：宏观情绪变动超预期，国内节后消费回归偏弱