钢价迎来“开门红” 钢材期货区间逢回调买入

市场情绪乐观，钢价震荡偏强 综合来看，市场情绪普遍乐观，钢价迎来“开门红”，后期需持续关注需求预期的兑 现情况，短期内预计钢价震荡偏强运行。 报告要点 钢材：市场情绪乐观，钢价震荡偏强 逻辑：杭州螺纹现货4520元/吨（+180）。春节期间由于钢厂对节后需求预期较强， 铁水仍在增产，钢材产量水平持续高于往年同期水平，前期市场交易的减产预期被阶 段性证伪。库存方面，螺纹累库幅度符合预期，并且随着国内疫情重回本土“零新增”， 预计未来复工复产将较快，市场的需求预期较强，前期的高库存压力或逐渐减弱。综 合来看，市场情绪普遍乐观，钢价迎来“开门红”，后期需持续关注需求预期的兑现 情况，短期内预计钢价震荡偏强运行。 上海热卷现货4750元/吨（+100）。卷板表观消费仍处于近年同期高位，钢厂对后市 较为乐观，热卷大幅增产。海外经济基本面延续复苏趋势，在国内外制造业主动补库 周期共振的背景下，热卷需求预期向好，预计热卷震荡偏强运行。 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：疫情反复导致复工推迟（下行风险），碳达峰压减钢材产量超预期（上行 风险） 中线展望：震荡偏强。铁 矿 石 铁矿：宏观情绪良好，铁矿价格震荡偏强 逻辑：现货价格震荡偏强，超特粉05基差75.5元/吨。普氏价格174.45美元/吨，环比增加5.5美元/吨，PB粉价格1163元/吨， 环比增加41元/吨，卡粉和PB价差177元/吨，PB与金布巴价差31元/吨。疫情控制良好，国内需求预期乐观；海外疫情也有所 改善，经济基本面延续复苏趋势。整体来看，终端需求预期良好，预计海内外铁水产量在去年低基数效应下将明显复苏，而钢联数 据也显示春节期间铁水产量居高不下，铁矿供需偏紧预期仍在，在今日良好宏观情绪带动下强势反弹。但随着价格上涨，风险也在 逐渐累积，需重点关注节后终端需求能否及时恢复。钢价迎来“开门红” 钢材期货区间逢回调买入 操作建议：回调买入与区间操作相结合 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡偏强 废 钢 废钢：库存快速去化，废钢震荡偏强 逻辑：华东破碎料均价2857（+6）元/吨，富宝全国废钢价格指数2760（+3），华东螺废价差1540（+160）元/吨。春节期间基地 普遍放假停工，钢厂废钢到货量降至冰点；由于对年后需求预期较好，长流程钢厂春节期间减产动力较弱，长流程废钢日耗仍处于 较高水平，长流程库存快速去化；短流程日耗处于低位，库存仅小幅去化。整体来看，春节期间钢厂库存得以快速去化，对废钢价 格形成支撑；随着下游需求回归，预计成材销售将迅速启动，电炉厂和基地的复工进度也有望加快，市场活跃度将重新回升，螺废 价差拉大后，废钢有望重新偏强运行。 风险因素：终端需求大幅转弱导致电炉减产（下行风险）；恶劣天气影响源头产废，钢企补库力度超预期（上行风险）