节前生猪期货持续走弱 2021年2月生猪成本有支撑

节前生猪现货持续走弱，疫情发酵支撑期价摘要：【信息】：（1）2月4日国内地区玉米价格大多稳，个别继续涨，全国玉米均价为2890元/吨，较昨日持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2940-3130元/吨，个别较昨日上涨10元/吨，辽宁锦州港口收购新季玉米价格2880-2890元/吨（容重720，水分15%以内，生霉2，热损1，不完善粒8，杂质1），较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年新粮价格2880-2890元/吨（容重720，水分15%以内，生霉2%，热损1%，杂质1%），较昨日持平，广东港口二等新粮2940-2960元/吨，成交低迷。（2）2月4日国内生猪价格较昨日继续下跌。全国各省生猪均价在31.70元/公斤，较昨日下跌0.53元/公斤，跌幅为1.64%；目前市场猪价最高的是福建南平35.20元/公斤；最低价在新疆地区，本地价格在28.00元/公斤。东北地区猪价在29.00-30.40元/公斤，跌0.20-1.60元/公斤；华北猪价在29.20-31.00元/公斤，跌0.20-2.00元/公斤；华东地区猪价在29.20-35.20元/公斤，跌0.40-2.00元/公斤；华中地区猪价30.00-34.00元/公斤，跌0.20-1.00元/公斤；华南地区猪价在33.80-34.00元/公斤，跌0.40-1.00元/公斤，西南地区猪价31.00-34.60元/公斤，跌0.40-1.00元/公斤。米方面，现货仍震荡偏强运行，高价玉米导致替代谷物增加抑制需求，盘面发酵高位回落，不过囤粮成本支撑预计跌幅有限，整体延续震荡。生猪方面，前期延续产能扩张驱动价格下行，但近期非瘟再发引市场对未来产能担忧，盘面获支撑，预计期价震荡为主。节前生猪期货持续走弱 2021年2月生猪成本有支撑玉米及其淀粉观点：节前现货交易清淡，盘面震荡为主逻辑：供应方面：新作方面，从粮源转移看仍延续农户与用粮主体间的博弈，前期玉米经过连续涨之后，囤粮贸易商利润扩大，售粮增加，近期价格回落及疫情影响，到货量再次下降。需求方面：生猪养殖利润较好，产能恢复较快，禽类养殖利润虽差，但当前养殖利润仍不足以造成产能大幅去化，总体需求仍偏乐观。深加工方面，行业利润出现区域分化，但整体看仍较好，开机率略有下滑。再者替代方面，高价玉米驱动饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，小麦拍卖新规则落地，政策打压囤粮行为，以满足饲料厂对小麦需求，市场情绪受抑。库存方面：考虑明年没有临储，当前库存水平仍处于偏低水平，建库需求驱动提价补库。渠道库存方面，今年贸易商抢粮意愿较强部分利用三方资金，囤粮成本较高，且预计囤到5月以后，随着粮源从农户向贸易商转移，在明年没有临储的情况下，贸易商议价权增强，预计现货价格仍维持坚挺。综上节前现货成交无几，盘面震荡为主。投资策略：区间操作。风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡生猪观点：病毒扩散致产能存下滑预期，生猪价格支撑较强逻辑：现货方面春节将近，各大养殖场出栏量均大幅增加，体重方面也有所下降，供应端不断增加，而新冠疫情方面影响，终端走货慢，因此预计后期猪价将继续下跌。期货方面，当前盘面进入低位震荡，市场担忧非瘟对明年产能恢复进度的影响，但从盘面养殖利润看，当前自繁自养利润仍较好，有效驱动产能恢复，但非瘟防控叠加疫情爆发隐性成本推动养殖成本支撑盘面，预计期价震荡为主。投资策略：观望为主风险因素：进口政策变化、天气、疫。