短线抱团非终结 股指期货交易继续持有IF多单

景气度回升下股市行情未结束，关注MLF续作 摘要： 昨日市场波动明显放大，股市抱团股大跌，债市短端波幅放大。 股市方面，抱团股在估值高位的情况下部分资金选择兑现利润，短期松动属于正常现 象。但中期看，出口整体好于预期，1月末披露的年报预报大概率偏暖，抱团板块的业绩 确定性更佳，叠加爆款公募有建仓需求，我们认为短线抱团非终结。建议续持IF多单， 以10日均线作为止损线。 期权方面，短期料仍将是情绪博弈为主，可持续通过Gamma交易赚取短期市场震荡的 收益。之后随着整体偏稳预期的加强，隐波仍将开启回落的态势，因此波动率交易可关注 适当布局空波动率的时点。 债市方面，昨日隔夜利率上行以及临近MLF落地，做多情绪出现波动，短端有所上 行。今日MLF续作值得关注，目前市场预期在等额续作1月，或者1月+2月到期规模， 也即5000~8000亿。操作方面对于近期资金面宽松的持续性仍持谨慎态度，建议以空仓观 望为主。 短线抱团非终结 股指期货交易继续持有IF多单风险提示：1）中美关系趋紧；2）疫苗失败；3）商誉减值 股指：短线抱团非终结，建议续持IF多单，以10日均线作为止损线。期权：短期可持 续通过Gamma交易赚取短期市场震荡的收益。期债：隔夜利率上行以及临近MLF落地， 做多情绪出现波动，关注MLF操作是否能符合市场预期。观点：景气度回升背景下行情未结束 （1）IF、IH、IC当月基差收于7.94点、1.78点、6.71点，较上一交易日 变化7.31点、-2.20点、16.43点； （2）IF、IH、IC跨期价差(当月-次月）收于-0.6点、-6.4点、48.6点， 较上一交易日变化-6.8点、-3.6点、-19.0点； （3）IF、IH、IC持仓分别变化-4596手、-1056手、5110手； （4）沪股通净流入21.47亿，深股通净流入29.60亿。股指期权 观点：短期仍以Gamma交易为主 逻辑：昨日A股持续自阶段性高位回落，高位抱团股情绪明显降温，各期 权标的跌幅均较明显，在市场整体情绪持续回落的背景下，各期权加权隐 波持续回落。同时各期权市场交易情绪快速降温，市场成交量大幅下调， 成交额PCR/成交量PCR自近半年的低位快速上冲，目前整体情绪转向谨慎 防守的态势。从目前的情况看，波动率短期趋势仍较难形成，短期波动率 交易谨慎参与，指数在经历了前一周的快涨之后，本周进入到阶段性高位 的整理阶段，短期料仍将是情绪博弈为主，可持续通过Gamma交易赚取短 期市场震荡的收益。A股期权市场由于个人投资者参与的比例较高，投资 者情绪具有一定的延续性，在本轮市场隐波短期冲高后，情绪的延续会将 隐波在阶段高位维持一段时间，但之后随着整体偏稳预期的加强，隐波仍 将开启回落的态势，因此波动率交易可关注适当布局空波动率的时点。 操作建议：短期Gamma交易为主，关注空波动率时间 风险因子：1）市场风格转换过快；2）疫情反复。