钢材期货短期内供需双弱 螺纹钢期货难以大跌

供需双弱格局，钢价高位震荡 近期河北地区新增病例增多，疫情防控影响到原料物流运输及钢材生产，部分钢厂 或面临被动减产，而需求方面延续季节性走弱，并且随着各地疫情防控措施加严， 也对需求形成打压，短期内或表现为供需双弱格局。 报告要点 钢材：供需双弱格局，钢价高位震荡 杭州螺纹现货4520元/吨（-40），建材成交偏弱。近期河北地区新增病例增多，疫情 防控影响到原料物流运输及钢材生产，部分钢厂或面临被动减产，而需求方面延续季 节性走弱，并且随着各地疫情防控措施加严，也对需求形成打压，短期内或表现为供 需双弱格局。找钢网数据显示，社库与厂库均明显累积，累库拐点已确认，现货价格 继续承压，但因远期原料仍然存在供给缺口，成本支撑较强，预计期价难以大幅下跌， 以高位震荡为主。钢材期货短期内供需双弱 螺纹钢期货难以大跌 上海热卷现货价格4600元/吨。热卷产量有所回升，虽然需求较前期有所降温，但仍 保持较强水平，社库累库速度放缓。考虑到年前大高炉检修将会增多，在一定程度上 将压制板材产量，且在国内外制造业复苏背景下，内外需求共振将使得热卷需求得以 维系，期价以高位震荡为主。 操作建议：区间操作 风险因素：疫情扩散加重（下行风险），需求超预期（上行风险） 中线展望：高位震荡。铁矿石 铁矿：中品澳矿库存下滑，铁矿价格维持震荡 逻辑：现货价格震荡偏弱，超特粉05基差127元/吨。普氏价格167.95美元/吨，环比增加0.8美元/吨，PB粉 价格1118元/吨，环比减少3元/吨，卡拉拉精粉1174元/吨，环比减少3元/吨。卡粉和PB价差116元/吨， PB与金布巴价差39元/吨。中品澳矿库存下滑较为明显，春节前钢厂冬季补库需求仍在；节后全球经济复苏背 景下需求预期旺盛，而供给释放较为缓慢，上半年港口库存将持续去化，铁矿供需仍然偏紧，价格支撑较强，但 要警惕钢材累库后压缩钢厂利润或疫情死灰复燃，从而打压铁矿需求的风险。 操作建议：区间操作 风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；淡水河谷发运不及预期（上涨风险） 震荡 废钢 废钢：华东主流钢厂提价，废钢偏强运行 逻辑：华东破碎料均价2781（+18）元/吨，富宝废钢价格指数2734（+18），华东螺废价差1650（-50）元/ 吨。社会库存偏低背景下，基地送货积极性不高，全国到货量相对平稳，张家港到货量已经处于去年8月以来的 低位，随着华东主流钢企提高收购价，预计明日到货量将有所回升；需求方面，废钢相较于铁水的性价比凸显， 电炉峰值利润窗口持续打开，叠加华中限电告一段落，预计废钢需求将呈现稳中有增态势。年前钢企补库动力犹 存，且华东螺废价差维持高位，基地惜售待涨，在日耗高企、到货疲弱的情况下，钢企仍有提价预期，废钢整体 偏强运行。 风险因素：终端需求大幅转弱导致电炉减产（下行风险）