锌价上方压力比较明显 沪锌期货最新行情分析

铝 铝观点：铝棒累库&升水下调，沪铝走强动力弱化 信息分析： （1）LME最新铝库存1443950吨，较上一交易日减少6075吨；上期所铝仓单92502 吨，较上一交易日增加2235吨。 （2）现货方面，上海、无锡及杭州市场现货主流成交价集中于15060-15100元/ 吨之间，升水80-升水120元/吨。 （3）中汽协：根据中国汽车工业协会统计的重点企业旬报情况推算，10月汽车 行业销量预估完成254.4万辆，环比下降0.8%，同比增长11.4%；细分车型来看， 乘用车销量同比增长7.3%，商用车销量同比增长27.5%。 （4）铝棒库存较上周增加0.44万吨至9.45万吨，佛山、常州、南昌库存上升， 其中佛山增幅最大，湖州库存变化不大，无锡库存略有减少。 逻辑：昨日公布电解铝库存继续下行，但铝棒库存出现积累形成拖累，铝价高位 震荡。中长线上，高供应增速的确定性不变，四季度环比三季度供应增量30万 吨，但是，进口盈利窗口未呈现稳定的打开状态抑制了海外铝锭的流入补充。消 费上，11月国内消费环比略微走弱，但没有明显断崖，低库存再遭遇去库，支 撑高现货升水、期限强back结构，使得做空成本较高，短期价格呈现偏强状态。 操作建议：短线交易； 风险因素：下游消费持续好转；库存持续走低 震荡转弱 锌 锌观点：锌价高位波动加剧，但上方压力仍然凸显 信息分析：震荡偏弱 （1）昨日盘中内外锌价一度大幅冲高，且伦锌创出新高2612美金，之后迅速回 落，锌价高位波动加剧。昨日沪锌近月端延续小BACK结构，盘中沪锌持仓量一 度大幅增加，至收盘时持仓增加7千余手至19.15万手。 （2）昨日LME锌库存下降425吨至21.78万吨，注销仓单量7700吨，占库存比 例为3.54%。昨日上期所锌仓单库存下降175吨至1.4486万吨。 （3）11月4日LME锌升贴水（0-3）为-10.5美元/吨，LME锌价维持Contango 结构。锌价上方压力比较明显 沪锌期货最新行情分析 （4）昨日国内锌现货价上涨。沪锌0#锌对12月升水下调至140-150元/吨，市 场多出少接，以贸易商交投为主；津市对沪市升水10元/吨左右，成交清淡；广 东对沪市贴水收窄至90元/吨，下游刚需采购为主。 （5）据我的有色网数据，至10月29日中国主要市场锌锭现货库存为13.51万 吨，较2日微幅下降0.14万吨，周环比下降0.13万吨。 （5）据SMM调研，10月中国精炼锌产量56.92万吨，环比增加1.97万吨或环 比增速3.59%，同比增速7.56%。1-10月精炼锌累计产量498.8万吨，累计同比 增加4.42%。SMM预计11月份产量环比减少1万余吨至55.92万吨。 逻辑：短期锌矿供应偏紧，对锌价的支撑仍在。不过，四季度锌矿供应预计不会 明显紧缺，对冶炼开工难以形成实质性限制；国内锌冶炼继续加速释放，且进口 锌流入补充有望持续；11月国内消费驱动或开始放缓，加上季节性转淡；国内 锌锭库存将趋于缓慢累积。近日锌价高位波动加剧，但基于锌供需格局边际转弱， 加上海外疫情风险升温，预计短期锌价上方压力仍较凸显。目前暂时重点关注美 国大选的进展，以及宏观情绪的指引。 操作建议：空单持有，或继续逢高沽空；关注沪锌跨期正套机会。 风险因素：宏观情绪明显变动，供应回升不及预期。