金属铅期货锡期货交易策略 铅价弱势偏空思路

铅 铅观点：沪铅低位波动加剧，但短期偏弱态势或难改 信息分析： （1）昨日沪铅期价于低位修复反弹，伦铅也小幅企稳。此外，沪铅期价近月端 延续小BACK结构，另昨日沪铅期货持仓量减少近7千手至5.8万手，显示部分 空头止盈离场。 （2）昨天LME铅库存回升450吨至12.8625万吨，注销仓单量1.6425万吨，占 库存比例12.77%。昨日上期所铅仓单库存持稳于1.9738万吨。 （3）10月26日LME铅升贴水（0-3）为-17.5美元/吨，LME铅价维持Contango 结构。 （4）昨日铅现货价小幅上涨。上海铅现货对沪铅11合约小幅贴水-小幅升水报 价，市场流通货源增加，持货商积极出货，下游按需采购，现货市场交投一般。 逻辑：国内铅高产出的趋势不改，且再生铅新增产能将进一步投产释放；而终端 下游消费季节性转淡。我们认为，尽管由于成本及环保原因，个别再生铅企业出 现减停产情况，但再生铅供应尚未明显被动收缩，国内供需格局或继续趋弱，国 内铅锭库存有望持续累积；此外海外电池置换型需求回升需等待至年底，供应过 剩态势仍延续。近日铅价下调至低位后，铅价低位波动再度加剧；但基本面偏弱 下，短期铅价偏弱态势难改。 操作建议：偏空思路对待为主。 风险因素：宏观情绪明显变动，铅供应大幅收缩锡 锡观点：欧洲疫情发酵，料锡价继续承压 信息分析： （1）伦锡库存增加10吨，至4750吨；沪锡仓单减少4吨，至3882吨；沪锡持 仓增加1036手，至38795手。金属铅期货锡期货交易策略 铅价弱势偏空思路 （2）2020年9月，国内手机市场总体出货量2333.4万部，同比下降35.6%，环 比下降13%；1-9月，国内手机市场总体出货量累计2.26亿部，同比下降21.5% （3）现货方面，上海金属网1#锡锭报价在143500-145500，均价144500，环比 持平，对SN2012合约贴水700-升水1300元，均升水300元，环比减少200元； 10月28日，马来西亚锡锭现货成交17吨，环比增加2吨，成交价17950美元， 环比持平。 （3）10月28日10时，沪锡进口盈利1784元，环比增加434元。 震荡 逻辑：宏观上，欧美疫情有加速恶化迹象；国内锡矿供应偏紧，主要受制于缅甸 矿进口受阻，缅甸自身锡矿产量在逐渐恢复；9月国内精锡产量环比回升1%，同 比增长20%，进口保持在高位，沪锡供应偏宽裕，锡锭需求整体偏稳，但主板块 焊料偏弱。 操作建议：持空，若回到14万，注意平空了结。 风险因素：缅甸矿供应；疫情二次爆发